宏观分析师当道（2）

过去一年，几乎国内外所有的宏观分析师都看错了世界和中国的宏观经济。雷曼兄弟不断根据中国经济月度数据更改预期，国内一个知名经济学家三次更改了对中国宏观经济的判断。

这些宏观经济分析师不会觉得太难为情，“因为大家都错了，很多人年初过度乐观，而现在过度悲观，”一个研究员说，惟一的不适应是：宏观分析师的失误和频繁改口让行业分析师无所适从。

即使这样，宏观分析师的地位仍旧在上升，因为宏观分析师能够为机构和企业带来实实在在的利益。一个例子是高盛。2007年11月，高盛公司就曾发出警告，国内通胀将会居高不下，中国经济将会放缓，“因为高盛看对了，其在基金公司分仓的席位佣金开始暴增”。

那些宏观做的有声有色的券商也是今年佣金分仓的大赢家。上半年中金、国信和中信三家券商佣金收入增长最快，其中国金的佣金同比上升83.39%，而安信证券佣金收入从去年177万飙升到今年的8809万元，与高善文的加盟不无关系。

对于多数金融公司来说，宏观分析师还是公司树立品牌、扩大影响力的一杆旗帜。过去几年，中国投资者因为龚方雄而解摩根大通，因为王志浩而知晓了渣打银行、因为沈明高而看到花旗的影响力，因为梁红而知道高盛背景，因为屈宏斌而关注汇丰……

这些宏观分析师，他们每一次在中国市场上出现，都等于免费为外资投行在中国做了一次宣传，他们独特的见解乃至偏执，也为这些外资投行增加了很多分数。梁红在油价60多美元时就认为油价会冲上100多美元，王志浩去年就认为中国应该关注财政政策。这也让一些投资者更信赖外资投行的判断力和长远眼光。

国内券商显然意识到了这一点，所以现在他们更喜欢招聘知名的宏观分析师，“以前谁知道安信证券呀，现在每次提起高善文，大家对安信证券的印象就会加深一次。”不少高善文的拥戴者说。

失去知名分析师的机构声誉也会受到影响。与谢国忠分手之后的摩根斯坦利，被提及的次数少了很多；诸建芳离开中信建投之后，一些人开始质疑中信建投的分析能力；梁红的离开，甚至也被看作高盛在中国影响力下降的先兆。

比起行业分析师，宏观分析师更容易游走于政府、高校和各种金融机构之间，获取别人无法获取的经济信息。他们通过话语权影响着政府的下一步政策。今年6月中旬，一家外资投行在报告中指出，油价即将上调，之后国内成品油市场果然宣布调价；过去一段时间，龚方雄发布的“财政刺激”信号被看作中国政府行动的先兆。

不过，任性的宏观分析师对受雇公司也是一把双刃剑。比如嘉实基金虽然聘用许小年，很多时候，率直敢言的许小年发表观点只能“谨代表个人”，此中微妙，只能各自体会了。

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