多收的钱没地花创业版主“苦恼人的笑”(3)

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2009-10-26

黄利明陈双庆

如神州泰岳发行3160万股，正好占其发行后总股本的25%；乐普医疗发行4100万股，约占其发行后总股本4.06亿股的10.1%。因此，证监会方面无法在发行股份数上再度压缩创业板公司的发行。

除此之外，监管层只能发行价格上予以调节。

上述券商老总向记者表示，证监会原来预计创业板发行市盈率为40倍左右。监管层亦是两难，因为此前证监会一直在推进发行体制的市场化，因此为了寻求市场化发行，证监会最终未采取窗口指导的方式压低创业板企业的发行市盈率。最终，28家创业板上市公司平均发行市盈率达56.7倍。

深交所也曾指出，募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。要考虑其管理能力能否跟上以及投产后能否有市场可容纳的问题。

中国社会科学院金融研究所副所长王国刚直言不讳指出，创业板公司的投资、运作、财富三大风险。其中特别提到运作风险，现在发股的一些小企业具有成长性，具有创新性，但是毕竟资产规模越来越大，现在一下子拿了几个亿的资本性资金，甚至有了十几个亿，那么再给他配上债务性资金，他们从来没有运作过。

事实上，对上市公司资金使用情况调查表明，上市公司严重亏损或者利润大幅下滑的，70%以上是募集资金投资不当造成的。

证监会与交易所亦发文指出，要求创业板超募资金不可以挪作炒股，只能存在专有账户里、投入主业，并列出各种严格监管要求。但一位投行人士表示，这些钱终究是要投下去的，对于这些刚刚走出创业阶段的创业板企业而言，运营能力、项目市场前景和人才均是有限，如迅速加大企业扩张步伐或单纯以资金加速推动发展，将很可能打乱这家企业的发展节奏。

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