多收的钱没地花创业版主“苦恼人的笑”(1)

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2009-10-26

黄利明陈双庆

经济观察报记者黄利明陈双庆 首批28家创业板公司募集资金超额1.3倍，达到154.78亿元。

现在看来这是件令这些公司兴奋的好事，但是未来这些超募资金可能会成为这些公司的烫手山芋。

中国社会科学院金融研究所副所长王国刚在 “创业板与中小企业投融资论坛”上直言，创业板企业“如果在它的组织结构上不能有效地保障这些资金的运作，可能会出现小马拉大车，拉不动，不仅拉不动小马累坏了，累出问题来了”。事实上，这些中小企业手中的大笔超募资金运用不当极有可能会打乱企业的发展节奏。

多募的10亿

10月11日，在神州泰岳的一个内部会议上，管理层除了表达上市欣喜之情之外，更多提醒的是那些在股市上艰难挣扎的例子。

神州泰岳2008年净利润为1.2亿元，募集资金达到18.33亿元。按照其最初计划，募集资金仅为5.03亿元；即使加上其预期中的超募安排，也仅为8.445亿元。

超募近10亿元，这也让神州泰岳成为创业板中超募资金最多的公司。

而神州泰岳基本根据未来的发展远景做的资金需求的评估，现在面临重新制订。

关于超募资金，神州泰岳有关人士表示，公司初步计划将用于巩固和提升移动互联网运维支撑核心竞争能力、进一步推广移动互联网关键业务运维支撑服务外包模式、培育和扩大IT运维管理领域新的利润增长点、深入拓展国际市场等方向。不过，这些现在都只是一个模糊的计划和设想。

联合证券分析师龚浩坦言，资产与规模的急速扩张对神州泰岳管理层肯定是一个不小的考验。

在龚浩看来，飞信如果不附带其他的增值服务，其增长在未来两年体现后将难以支撑神州泰岳的高速成长性。而且，在中国移动之下，还有与飞信有些类似的软件系统，如 “139百合”。他指出，飞信的扩张能力并不单取决于资金投入，除非运用于并购，否则其资金使用效率将大大降低，而且企业是否能承受如此多资金投下去后的高速扩张亦是一大问题。

按照深交所的安排，上市公司最晚应在募集资金到账后6个月内，根据公司的发展规划及实际生产经营需求，妥善安排超募资金的使用计划，提交董事会审议通过后及时对外披露。

超募的烦恼

据统计，28家创业板公司平均每家多募集约3亿元资金。从资金超募率来看，28家公司中共有17家公司超募资金翻番，最高的为上海佳豪，资金超募率高达190%。爱尔眼科超募比例达到175%。

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