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模糊的创新：创业板不是小小板(1)

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2009-09-18

黄利明

记者黄利明 2009年9月17日，创业板首批7家企业IPO申请全部获得有条件通过。

冲关11年的中国创业板，终于踏上了“纳斯达克”之路——这个真正为创新型企业注入资金与活力造富之路，如今离揭幕已只是一箭之遥。

由于监管层用心良苦下对创业板“平稳”起步的要求，首批过会与即将过会的企业，“靓丽”的财务指标就是上中小板亦是绰绰有余，但创新性却是带来较大争议。

稳妥推出

创业板的推出过程中，“稳妥”这两个字眼被贯穿前后。

据记者了解，在7月份创业板首批申报中，虽然证监会对创业板IPO有最低门槛规定，但是对于首批上市包括前几批上市的创业板企业却有着隐性要求——达到2年盈利3000万、1年1000万以上的规模，比原来门槛抬逾一倍。

正是有此导向，加上创业板推出后需要批量上市，IPO速度加快，令各保荐机构甚至欲上中小板的企业将目光转向创业板。这也令创业板囤积了不少财务指标“优秀”的项目。

首批7家通过创业板发审会的公司为青岛特锐德电气、南方风机、北京立思辰科技、乐普(北京)医疗器械、北京神州泰岳软件、上海佳豪船舶和重庆莱美药业。根据记者统计，这7家公司最近3个会计年度净利润最低为南方风机，亦有5448万元；最高为乐普医疗，为4.15亿元。7家公司这一财务指标已远远超过A股中小板规定的3000万元标准。

其中北京神州泰岳软件就是原本登陆中小板被否而转投创业板的。

按照证监会的安排，9月18日、21日分别有6家和5家企业的IPO申请进行发行审核。在后续这11家欲发行的公司中，除西安宝德自动化未达到中小板上市的3年累计盈利不低于3000万元标准外，其他均达到该标准而且是远远超过。

国元证券总裁蔡咏向记者介绍，公司保荐9月18日过会的安科生物，早先就达到了上中小板的要求，他们就是奔着创业板去的。蔡咏指出，因创业板担心被爆炒所以需要一定数量的公司推出，首先是保证业绩。

证监会相关人士在接受记者采访亦表示，现在首先是要把创业板“稳妥”的推出来，因此在企业财务指标上肯定是要求比较高。

创新模糊

不过，正是由于证监会“稳妥”的心态，令首批项目虽然有“靓丽”的财务指标，但却在创新性方面颇受争议。

在149家受理企业中突出重围成为首批过会的7家企业，成为相关保荐机构研究的对象。正如大多数同行的目的一样，期望从中寻找到“发审委认定一家企业符合创业板要求的思路”。

但在投行人士看来，这13家企业的普遍特点就是高毛利率、高成长性，而创新性光环则暗淡不少。

此前，针对创业板企业的特点，证监会在与保荐机构沟通时曾多次进行解释和强调，也总结出八大标准，即“两高六新”，即高成长性、高科技含量；新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。

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