9月20日：创业板首批企业“过堂”(2)

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2009-09-05

陈双庆胡中彬伍思霖

“如果一个创业板公司报的材料反馈回来30个问题，那已经是非常少的了。很多公司和承销商低估了这次创业板的发审规则和难度。有一些企业甚至反馈回来七十多个问题，然后要求企业十天处理完毕，这种可能性几乎为零，难度太大了。所以这些企业一般都会回去重新做材料进行完善，他们要按照证监会、发审委的发审规则重新整理材料后，再往上报一次。”北京汉鼎世纪咨询有限公司执行总裁王叁寿表示。目前汉鼎咨询已经有42个客户企申报创业板。

企业见面会证监会也卡得很严。“承销商的项目经理可能是最清楚这个项目的，所以在见面会的时候，承销商的项目经理希望讲得多一点，但是这次就严格要求不允许，因为他没有表述权利。”据王叁寿介绍，证监会只让保荐代表人来讲企业的成长性等情况，如果像做其他项目那样，保荐代表人只是签个字，而对这个企业不是太了解，这都会成为致命的问题。另一方面，企业的自主创新能力，基本都不让保荐人去讲了，都是要让企业董事长去讲，这都比以前更加严格。

这意味着由于预审员的严格审核，有的候选公司已经与首批挂牌名单无缘。而这还只是头一关，即便企业的反馈意见令预审员们满意，也还得面临发审委的严格审核。

从新股发行重启以来，证监会共召开了二十多次发审会，而仅一个半月就已经枪毙了7家企业了，这种力度是前所未见的。监管层对申请上市企业的严格程度似乎也提前给创业板发审会定下了基调。

“这次一下报了那么多，大家都为了挤第一批而搞得头破血流，供需不平衡自然让证监会有严格审核的操作空间。”一位投行的人士称。

交易制度雏形初显

创业板股票未来在交易过程中可能会波动剧烈，各方对制度设计备加关注。

“创业板公司盘子小，很容易就被控盘了，交易制度上应该与主板的交易制度有些差别才科学，比如T+0或不设涨停板等。”一位参与创业板项目的投行人员也对记者表达出了对交易制度的关注，“如果管得太死，又怕没人来，交投冷淡也是个问题。”

其实证监会也正在为这方面积极做着准备工作。深交所最新的《创业板全网测试方案》显示，在创业板的交易制度测试中，并没有采用市场所期待的“T+0”交易方案，另外，上市的创业板股票以“3”开头。

方案显示，深交所和中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司将于9月12日和10月10日联合组织两次全网测试，模拟创业板证券发行、创业板证券交易、创业板证券非交易、证券账户创业板交易权限控制及相关的结算等业务。

全网测试方案中，将共模拟20只创业板股票进行交易测试，其中模拟上市首日10只，非上市首日10只。这也清楚地表明了，创业板开板首日将会是数只新股同时登陆。

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