炒美股渠道开通

网络版专稿记者沈威风 在这个A股急待救市而美股震荡的时候推出这份协议，监管者应该有其深意。这份QDII协议更多的是中美金融监管战略协作的安排，中国已经允许QFII进来，很显然政府是希望过剩的流动性能够对外投资。

2008年4月第一周，中国银监会主席刘明康与美国证监会主席克利斯托夫考克斯在北京交换了商业银行代客境外理财业务监管合作信函，双方就有关监管合作达成协议。本以为这会是一条引起热烈反应的新闻，结果在随后的几天内，市场和舆论反应都相当平静。

华尔街的分析师预计，目前不会出现大量中国内地资金流入美国股市的情况。因为全球市场低迷，QDII投资的吸引力在许多投资者心中已经大打折扣；而那些仍然对这些产品感兴趣的投资者更可能投资亚洲市场。而本身就沉浸在绝望情绪中的A股市场，更因为忧虑资金会因此分流到其他地区股市，指数加速下滑。

暂时反应审慎

相比于去年港股直通车即将开通的消息发布后的火爆，炒美股开闸的消息好像没有在QDII市场引来多大的热烈反响。当然，到目前为止，去年建仓的几只QDII基金的表现是令人失望的，普遍亏损20%多，净值损失较大的已经超过30%，创下10年来国内证券基金净值的新低；民生银行的一款QDII因为4个月巨亏50%正面临清盘了结。再加上次贷危机的阴云笼罩美国，华尔街贝尔斯登股价狂跌的事实摆在眼前，这个时候市场对QDII扩大的反应冷淡，应在理所当然之中。

更何况，QDII毕竟还只是通过银行代客投资美股，与广大投资者所希望的直接投资和操作美股市场，还有着本质的区别。投资者把钱交给国内的商业银行，商业银行代表投资者在美国市场投资，但是从过去几个月的情况看，基金操盘者本身缺乏经验，导致莽撞建仓、仓位失控、盲目听从海外顾问机构建议导致投资失利。而商业银行代客投资，中间更可能引发如信息披露不透明、误导投资者、恶意将高风险产品卖给投资者等道德问题。

因此，投资者对QDII产品的不热情，并不能代表投资者对美国股市的态度。实际上，纵使在次贷的阴影下，证券市场人士认为，美股市场仍然是一个比A股市场更安全更稳定更值得投资的市场。

美股市场有其独特吸引力

长期在北美从事金融服务的瑞邦国际金融的董事长winnie 1iao介绍说，由纽约证券交易所和纳斯达克市场以及其他二三级市场组成的美国证券市场容量更大，长期吸引全世界的资金注入。而且美国股市平均14倍以下的市盈率相比于A股30多倍的市盈率来，投资的安全系数大得多。再者，美股市场资讯丰富，信息披露更加规范，机构和个人所能查询到的资料一视同仁。美国有世界上最完善的证券监管体系，20年根据形式通过的《内幕交易处罚法》和《内幕交易及证券欺诈制裁法》和《公众公司会计改革和投资者保护法》更是进一步规定，任何人通过信息欺诈或价格操纵、内幕交易在证券市场获取利益，最多可监禁25年或处以罚款；对违法的注册会计师可被判处 10年以下监禁或罚款。同时还延长了对证券欺诈的追诉期。严刑峻法最大可能地减少了内幕交易的发生，保证投资者的利益。

除此之外，美股市场里好公司数量多，全球500强的大公司基本都在美股挂牌，这些经过市场证明了有优秀的盈利能力的公司，他们的投资价值是有目共睹的，与其在A股市场与平安中石油这类公司斗气鏖战，不如看着财经新闻沽微软买雅虎。美国的金融工具品丰富，除了基本的融资融券交易，还有期权工具，能够更有效地控制风险，不至于出现暴涨暴跌的行情。今年第一季度，同样是遭受次贷危机的冲击，风波中心的美股道琼斯指数下跌幅度只在8%多，反观单向的A股市场，跌幅高达32%在大市下跌的情况下，投资人除了仰天长叹和埋怨政府不救市之外，毫无作为。

最后，美股交易的费用实际上比起在中国便宜得多，每一笔交易，不管是买100股还是10万股，都是收取数美元的交易费。而且美国证券市场对于海外投资者也有优惠。美股税务网络严密，本土投资者的股票收益会被严格要求课税，而海外投资者投资美国股票则是完全免税的。

北美券商积极延揽华人投资者

事实上，即使没有这次的签订合约，美股市场一直是向中国的投资者开放的。北美的券商针对海外投资者的开户要求非常简单。只需要在网上下载几份表格填写妥当，附上在中国大陆的住址证明如房产证、户口或一年内的账单；身份证明如护照或身份证，发送之后即可获得自己的美股账户号码和密码。之后，券商会将表格原件寄出，之后电汇100美元到该券商指定的银行帐号，一个普通资金账户就可以开通操作了。如有盈利想将资金取回，填写国际账户提取表之后2-3天，券商会按照要求寄出电汇或支票。

整套程序听起来并不复杂，更何况一些有先见之明的美股券商如史考特专门开发华人市场，不仅在网上开通了中文服务平台，并提供中文热线服务。加拿大questrade公司除了增加许多懂国语的员工之外，4月更专门起了一个中文名字叫加泰证券，以强调自己吸纳华人投资者的战略和决心。然而，据称，一直以来，华人投资者主要是香港和台湾地区人生为主，来自中国大陆的开通账户并不踊跃，主要原因还在于大陆投资者对于将钱汇入海外银行账户仍觉得不够放心，因此有许多人采取利用旅游或工作到美国之便到券商处开通美股账户的办法。

虽然客观上存在这这样的渠道，而且每年中国居民能够向国外汇出去五万美元的外汇。但是政府的表态还是很重要，此前对于大陆居民开设海外股票账户，政府从来没有公开说允许。到现在有条件的允许，放开QDII投资目标为美股，无论如何都是革命性的一大步。期权投资专家、基金经理gray zhi就透露，今年以来，大批华人咨询有关各个市场的ETF的动向，他们对于这些更有代表性又更方便操作的品种非常有兴趣。

在这个A股急待救市而美股震荡的时候推出这份协议，监管者应该有其深意。这份QDII协议更多的是中美金融监管战略协作的安排，中国已经允许QFII进来，很显然政府是希望过剩的流动性能够对外投资。但是，从目前市场反应来看，仅仅依靠QDII产品，并不能够产生政府所希望的“泄洪”的作用。回想去年港股直通车消息出现时的火爆反应，也许只有等到“美股直通车”开通，我们才能真正看到庞大的中国资金流向美股市场的盛况。

不过，被寄予厚望、消息甫出就引发港股暴涨的“港股直通车”很快被暂停，中国大陆的投资者直接投资香港股市至今仍遥遥无期。香港Societe Generale公司亚洲经济研究主任Glenn Maguire说，“任何资本流动的方式都会是演进式的，而不是革命式的。”长期来说，中国的资金必然会投资到美国市场，毫无疑问我们现在正处在进程当中，QDII扩展到美股，只是多米诺骨牌倒下的第一张，将来我们必然可以安坐家中炒美股。不过，专家提醒说，习惯了A股市场大小消息满天飞，习惯了跟庄式操作的人，可能并不适合美股市场，因为两地游戏规则明显不同。只有那些坚持相信数据相信价值的投资者，才有可能A股不亮美股亮。