持有成长蓝筹才能在长跑中胜出

讯记者袁金秋 近日发布的8月份CPI数据，令沪深股指大幅下挫，也让投资者备感 5000点“高原风光”处蕴藏的风险。去年底刚成立、收益已经翻番并即将进行首次大规模分红的申万巴黎新经济基金经理常永涛对此表示，短期市场有理由也有条件产生震荡和调整，不过，坚持持有成长性的一、二线蓝筹股，将能在长跑中胜出。

市场有理由也有条件调整

刚刚公布的8月份经济数据中，CPI同比增幅达 6.5％，创下11年来新高。不同于以往，数据公布大盘表现为不跌反涨，这一数据甫一出炉就成为压垮大盘的最后一根稻草基金净值也由此大幅缩水。

“近期市场有理由也有条件产生震荡与调整。”常永涛开门见山，“上半年出现一些只会讲故事，毫无业绩支撑的公司在群魔乱舞，可以说它们的确是存在泡沫，股价可能将成为几年内的历史高点，因此，近期市场有理由也有条件产生震荡与调整，其间受政策和投资者心态影响仍可能会经历巨幅的波动。” 据银河证券数据显示，截止 9月14日，新经济基金2007年以来累计净值增长率为124.01%。

不过，常永涛认为，长期看中国仍是全球最具活力的经济体，人口红利和消费升级决定了中国经济的长周期繁荣。“上半年投资和消费增速都比较高， GDP增速达11.5%。其中1-6月，上半年全社会固定资产投资增速达25.9%；社会消费品零售总额增速15.4%，创1997年以来新高。预计全年固定资产投资增速将达 24%，消费增速达15%，GDP增速约11%。”

常永涛认为，中国正面临百年难遇的发展机遇，改革开放三十年的成果将在未来几年得到爆发。另外，股改的顺利完成，也使上市公司的潜力开始显露，表外利润开始出现回流，上市公司未来 3年盈利仍将保持20%以上增长。从资金面上看，贸易顺差及人民币升值导致的流动性过剩仍将持续存在，人民币升值速度已经进入加速周期。因此，可以说，支撑市场长期走牛的因素并未发生变化。

持有成长性蓝筹股参加长跑

面对数据的高启，宏观调控加剧的预期，操作股票的难度加大，基金在这种情况下如何胜出？

常永涛表示，央行进行宏观调控基本是为了更好地控制流动性，并不会改变居民从储蓄存款意愿向投资意愿转向的趋势，8 月基金开户数超过A股开户数就是很好的证明，同时，也备感作为基金经理的责任重大。

“在中国经济持续增长和构建和谐社会的大环境下，我们将围绕企业的成长性、盈利能力和中长期持续发展，进行投资组合的构建和调整。”常永涛表示，长期来看，具备持续成长的蓝筹一线和二线股将在长跑中胜出，新经济基金会力争在大国崛起的历史性机会中最大限度为投资者创造价值。

“新经济基金将投资未来盈利增长可持续的板块，如银行、房地产、机械、消费品；关注符合国家产业政策的外延式增长机会，如铁路、船舶、航空等装备制造业、央企整体上市与资产注入；国家区域发展战略的投资机会，如天津滨海发展、上海本地国企的整合；另外， IPO和资产重组也会为基金带来更多'新'投资标的，例如移动通讯行业的中国移动、石油能源行业的中石油等。”

常永涛表示，未来还可以期待许多有利于市场的政策陆续出台，其中包括：两税合并、央企资产证券化、股指期货的推出。这些政策将极大提高市场的吸引力，对基金而言也是新的机会。

常永涛表示，自己选股会先看盈利模式，也就是赚钱的方式是否是科学，是否是朝阳，是否可持续，是否符合自己的逻辑判断；第二看估值水平。估值是寻找安全边际的方法，一般黑马都不便宜，但是如果它的利润是通过合理的盈利模式形成的，估值就上来了。

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