��������
�������м��г�������Э�� ���³ƽ�����Э�ᣩӭ�������ꡣһλ�ӽ�������Э�����ʿ���ܣ���δ�Σ����ͣ��������Ʒ���£�Ŀǰ�Ѿ������ﱸ������������ؼ��׶Ρ�
������Ϥ����ν�����Э��ƻ��Ƴ��IJ�Ʒ��Ϊ �����÷��ջ��ͺ�Լ��������һ������CDS(CreditDe��faultSwap������ΥԼ����)�IJ�Ʒ��������������ν���Σ����ǰ��֮����������ڼ�ܲ����ܵ��ϴ�������
���CDS
����������Ϥ������Э����ʿ�ƣ�����RIETS���ʲ�֤ȯ���⣬Ŀǰ������Э�ᴴ�²�������Ҫ�Ĺ��������Ƴ����÷��ջ��ͺ�Լ��
�������˽⣬������Э��ԭ�ƻ��ڽ����ϰ�����Ƴ��ò�Ʒ��������Ŀǰ���Լ�ܵ��ϴ����飬�Ƴ�ʱ����ܻ��ٴ��Ƴ١�
����������ʿ���ܣ��ҹ������÷��ջ��ͺ�Լ�ڸտ�ʼ�׶λ����Ե㷽ʽ���У�������Լ�������Ŀ϶����ڸ����õȼ�����ҵ�в��������ս�����Э����뷨�����÷��ջ��ͺ�Լ�����м��г���ͨ������Ը��˿��š�
������Ϊ�����Ϲ㷺���׵�����������Ʒ��CDS��Լ���������˽��ף�һ����Ϊ�� ���Ŵ�ΥԼʱ�ܱ�����һ��������һ����Ϊ���������������Ŵ�ΥԼʱ����ʧ���������CDS��Լ��ʽ��CDS���趨����CDS����֧��һ�����ã��������һ���ǻ�����ֵ�Ĺ̶����㡣
��������������������� ����ҵ����ң�ΥԼ�¼���CDS����û���κ��ֽ�������һ��ΥԼ�¼����֣�CDS��������Ҫ���ֽ���ʽ����ծȯ��ֵ��ΥԼ�¼�������ծȯ��ֵ֮��IJ���������ֵ����CDS�������е�ծȯ��
������Ϥ����ܲ���ڷ��տ��ǣ�Ŀǰ������Э�ᴴ��֮���Ѿ��������������������÷��ջ��ͺ�Լ�ijﱸ��Ȼ�ǽ�����Э���ϰ��깤�����ص�֮һ��������Э��Դ˴�����������Ŭ��Ҳû��ֹͣ��
���������ʹ�������ϵ������Э�ᣬ���ظ���δ�õ���ػظ���
����ʵ���ϣ�������������Ʒ�ĵ��к�������ز������ѽ��У�2007�꽻����Э���ʹ���С�֤ȯ���������ջ���������˾��43�ҽ��ڻ���ǩ�� ���й����м��г�����������Ʒ������Э�顷�����Э�齫��������Ʒ�Ľ����������С�
�������˽⣬2008���ܲ��ž��Ѿ����Ǻ�׼������Э���Ƴ�CDS��Ʒ����ʱ�ڼ�������Ա�����̺��ƶȵȸ������涼�������˳��׼����
����������Э�����鳤ʱ�ij�����������ʾ���г����д��������ʲ�����������£�Ҫ��չ�ҹ������г������뷢չ��������Ʒ�г���
����ʱ�ij���Ϊ�������м佻���г���˵��Ŀǰ����ծ���й����ͻ����10����Ԫ��ؽ����Чת�����з��գ��ҹ�����������Ʒ����֮������Ľṹ�Բ�Ʒ�ķ�չ�����ش�ͻ�ơ�
����CDS�ڹ������״γ�������1993�꣬ĿǰCDSҲ�Ѿ��ǹ���ծȯ�г������������������Ʒ֮һ��ͬʱҲ�Ƿ�ɢ���ڻ������÷��յ���Ҫ;�������ʻ���������ƷЭ��1998�괴���˱�׼��������ΥԼ������Լ��֮��CDS�����ڹ����г��Ͽ��ٷ�չ���������������������� (DTCC)2008��11�·ݵı���ƣ�ȫ��CDS��ؽ���������Ʒ�г��ܹ�ģ����Ϊ33.55������Ԫ��
��˭������
����ȫ���������ҵĽ���Σ���ù����Ƴ��ڼ�����������Ʒ��dz��ͬ����������Ʒ��CDS�ڽ���Σ���еġ��������á����˴�Ŀ���ġ�
������ν���Σ����ν��CDSһ�ٳ���������ڸ������Ϊ��AIG���������ʼ��ţ���������ġ���ҩ����CDSҲ�������񡱰ͷ��س�Ϊ�����ģɱ������������
����2008�������ֵܡ��������ʼ���(AIG)�ͺܶ�������ҵ���ڹ�������˽�������ƷCDS���־޶���𣬶Ժϳ�CDO(����ծ��ƾ֤)��CDS�г�����Ȳ���Ҳ����Ϊ�ǻ�����Ͷ�о�ͷ�����ֵܵ��յ�ֱ��ԭ��֮һ��
����Ŀǰ��������Э������������Ҳ������ͬ�������⡣�������ʣ����÷��ջ��ͺ�Լ���յĿ��Ƴ�ΪĿǰ��Э���ڳﱸ����Ĺؼ����⡣
����һλ���͹�����ҵ���д���ծȯ������ʿ�ƣ���Ϊһ���ౣ��ʽ�IJ�Ʒ��CDS����������Ʒ�����������ߣ�����˭�������Ǽ�ܲ�ͽ�����Э����Ҫ���ؿ��ǵ������ˡ�������CDS��˵����Ȼ��С�����¼��������ΥԼ�¼����֣�CDS�����Ϳ��ܻḶ�����صĴ��ۡ���
����AIG����ǰ��֮����������ĭ�ڼ䣬�ó���������ծȯ�ȸ߷��ղ�Ʒ��AIGǰ�����ܾ���Լɪ�򡤿���ŵ�Թ�˾�����壬Ϊ������г��еļ�ֵ������Ԫ������ծȯ�ṩ���գ�������CDS�������ݺ�Լ�����AIG�Ľ��׶���������Ͷ��������ծ��ΥԼ��AIG�����������⡣
�����ڽ�����ĭԽ��Խ��ı����£�С�����¼������ˣ�ΥԼ�����ˣ�����AIG�޶�����������������Ⱥ�ΪAIG��1850����Ԫ��
������Ϥ��������Э���Ѿ����ⷽ�����˶෽��Ŀ��ǡ���ͬ���ں���Ʊһ�������÷��ջ��ͺ�Լͨ�����г����������м��г���ͨ�����н��ס�Ŀǰ��������Э��Ҳ�ڿ���ͨ��ʲô;�����Խ����еĻ����Ե���������
������������Ͷ���о����ĵ�ʷ������Ϊ�������������к���������Ʒ�г��ķ�չ��������Ϊ����ծ�����Ʒ�г��������������������Ʒ�г�����������Ʒ������ҵ��ܷ��պ�������������Ҫ������Ҳ��������о�Ӫ�����뼼��������������Ҫ;����
����������ʿ�ƣ�������Ը��г�չ����Ӧ�ļ����о��Ͳ�Ʒ��ƣ�Ӧ�õ��ҹ���ҵ���еĸ߶����ӣ���������Ϊδ��������Ч���չ���Ͷ�̬�ʲ���Ϲ������Ҫ������
����������Ϥ������Э����ʿ�ƣ����꽻����Э����ص���ڴ����ϣ���������������Ʒ�����������м��г����е�REITs���ʲ�֤ȯ����Ʒ���ʲ�֧��Ʊ�ݣ�ABCP����
�������˽⣬Ŀǰ�������REITs����Ҳ�Ѿ��ϱ�������REITs�϶�Ļ�����������֤ȯ�ȣ����漰�ĵز����й�˾���������ʵҵ����ï�ɷݡ��ֶ����ź�½���졣