长不大的“袖珍金鹰”

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作者：孟帆红

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发布日期：2008-08-18

投资者报(记者孟帆红)金鹰基金是国内第20家基金公司。2002年12月25日成立。

根据2008年二季报，金鹰旗下共有2只基金，份额为29.63亿，资产规模为20.37亿元，是一个“袖珍型”基金公司。旗下的金鹰中小盘基金，最新规模只有1.58亿元，是资产规模最小的偏股型基金。

“金鹰基金是一个长不大的典型。它的发展过程，暴露了股东方、管理层、投研团队等在公司发展中该起而未起的作用，值得反思。”一位业内人士认为。

业绩一直较差

金鹰成分优选股是金鹰发行的第一只基金，2003年4月发行，募集份额15.16亿元。不过，2003年底，该基金的份额只剩下7.44亿元，净赎回率达到50.89%。

金鹰中小盘是发行的第二只基金，2004年3月发行，募集份额5.45亿元。这在当时的熊市环境下，是一个还算不错的募集份额。

之后，金鹰基金再也没有发过新基金。差不多同期成立的一些基金公司，比如万家、招商、华宝兴业，分别已经发行6只、9只、10只基金。

对于金鹰一直没有发行新基金的原因，一位曾在金鹰工作过的人告诉记者：“证监会审批新基金，要考察基金公司的各个方面。如果基金公司规模经营业绩比较好，发行新基金是不困难的。不过，金鹰基金的经营、业绩一直并不太好，又没有深厚的人脉关系，发行新基金自然就困难了。”

根据Wind数据，金鹰基金管理资产规模最少时还不到2亿元。2006年年底，旗下2只基金的份额为1.52亿元份，资产规模为1.75亿元。2007年，金鹰成分股通过拆分等营销手段，规模得到扩张，年底管理资产规模达到22.79亿元，这是金鹰管理资产最多的时候。

规模上不去，与基金业绩有密不可分的关系。今年曾一度因为抗跌备受关注的金鹰中小盘，截至2008年8月13日，自2004年合同生效以来的累计收益率只有62.59%。在2006年和2007年，基金净值的年增长率只有86.49%和54.47%，低于同期同类型基金的收益水平。另一只基金，金鹰优选，截至2008年8月13日，自2003年成立以来的累计收益率为107.09%，今年以来的收益率为-42.43%。

“金鹰基金这几年确实是处在亏损状态的。所以，投研费用、市场营销费用、员工工资以及福利等显得有些‘跟不上’。”上述人员告诉记者。

不过，据了解，金鹰第3只基金在今年已获批，具体发行时间尚不明确。

治理结构持续混乱

业绩是基金公司综合能力的反映。这与公司的股东、管理层、投研团队的默契配合有密切关系。据了解，一个基金公司成立初期，大股东的“倾囊相助”是十分必要的。“基金公司刚成立，市场、投研、人脉资源等都比较缺乏，这时候需要大股东的出力。但是，金鹰成立初期，包括第一只基金的发行、营销、投研等，都没有得到大股东广州证券的多少帮助。”一名知情人士透露。

金鹰基金的4个股东是广州证券、广州药业、广州美的、四川南方希望公司，持有股份分别为40%、20%、20%、20%。“广州证券后来也想过帮助金鹰，也有一些举措，但是并没有起到良好效果。相反，股东和管理层之间存在一些问题，比如股东对管理层的长期不信任，管理层在公司运营上没有动力做好，中间的问题比较复杂。”知情人士称。

截至目前，金鹰基金已经更换过3名董事长，两名总经理。而公司的核心之一，投研团队，金鹰长期以来打造得也并不成功。据了解，公司成立初期在任的15~20名投研人员，现在都已经陆续离开。“对于投研人员来说，先是公司的平台、发展空间；再就是公司给予的福利待遇。骨干员工陆续离开，又很难招到优秀的投研人员，这就使公司的投研处于一个很被动的地位。”该人士说。

错失做大良机

没有大股东带来的“先天优势”，也没有出色管理层和投研团队带来的“后天努力”，在这种情形下，金鹰基金错过了2006~2007年在牛市中扩大规模的机遇。

分析人士称，没有把握住这次机会，有许多原因。第一，市场形象问题。前几年业绩、品牌都没有做好，投资者的认同度不够，一直认为金鹰是“小基金公司”；第二，一些基金公司通过拆分或者分红，规模迅速上升。拆分是需要证监会批复的。金鹰旗下只有2只基金，其中金鹰优选在2007上半年也做过拆分，不过份额只增加到20亿元左右。

据了解，在2006年和2007年间，大股东广州证券一度想退出，也与十几家机构谈过股权转让事宜。这或许也影响到金鹰这两年的发展。

“在基金这个行业，从小基金公司成长为大基金公司，并不是那么难的。良好的公司治理结构，优秀的管理层，出色的投研团队，就能做出基金业绩，再抓住市场机遇，如2006年、2007年那样的市场机遇，公司规模就起来了。可惜，这些金鹰都没有做到。”上述分析人士称。

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