天然橡胶反季节走牛三大诱因

作者：赖洪平

发布日期：2008-07-21

投资者报(记者赖洪平)7月14日，上海期货交易所天然橡胶期货市场，主力0809合约以27600元价格开盘，最高达到27775元，收盘27620元，较7月11日结算价上涨140元，成交量为149680手，持仓量130104手。

夏季是天胶的生产旺季，由于供应充足价格本应走低，但与往年相比，今年上海天胶的行情却反其道而行之，期价持续在高位运行。“库存小幅增加、供应吃紧以及原油价格的高企使得目前天胶期货的价格出现反常。”大陆期货分析师钱怡蔚说。

油价高企提振

6月份国际原油价格在高位运行成为天胶价格反季节的重要原因。在原油价格出现明显的调整走势前，其对与天胶价格的支撑作用会持续体现。

天胶价格与原油价格具有很强的相关性。2007年橡胶制品中有58%是合成橡胶，油价上涨将通过合成胶市场直接传导到天胶市场。油价飙升致使天然橡胶的替代品合成橡胶生产成本陡增，合成橡胶的价格开始逐渐升高。6月13日，上海市场丁苯1502胶的报价在22800~23000元/吨，顺丁胶报价在23800~24000元/吨，合成胶价格的上涨支撑了天胶价格。

天胶与合成胶已经呈现倒挂趋势，天胶对合成胶升水维持了近3年的局面终于被打破，这也就意味着天胶价值被低估以及合成胶的价值出现泡沫。

供应紧缺趋缓

天气条件是决定短期东南亚天胶供应量的关键因素。5月中旬，泰国橡胶主产区山洪爆发，此后又连遭暴雨天气，割胶率仅在60%左右。国内进口天胶的主要国家是泰国，进口补库很难实现。

然而，随着东南亚主产区天气转晴，来自泰国、印尼和马来西亚的天然橡胶供应量又开始增加，供应紧张状况有所缓和。全球第四大产胶国印度4~6月总产量为178250吨，较去年同期的143630吨高出24.1%；6月份出口8500吨，同比大幅增加了107%。

目前全球天胶种植面积达到6278万Rai (约合1004.48万公顷)，其中70%分布在泰国、马来西亚和印尼。全球天胶年产量为1000万吨，比去年消费需求量974万吨稍高，预计今年全球消费需求量将在2007年增长5.7%的基础上再增3.5%。

跟随外盘上涨

“东京胶也将调整结束并带动已经筑底完成的沪胶同步上涨，恢复同比关系。”上海中期工业品部经理胡凯西表示，外盘胶也会受到新胶上市的影响压低与内盘胶的价差，也就是说内盘胶在后期会呈现补涨势头，国产胶以及期价将会逐渐开始恢复其原有价值。

国际市场上天胶价格标杆——日本东京工业品期货交易所的天胶期货4月底以来涨幅超过23%。中国是世界最大的天胶消费国，但国内天胶消费自给率仅为30%左右，这使得国内天胶价格被动跟随外盘上涨。

“结合需求持续增长，以及主产地大幅度扩大种植面积的情况，预计未来一段时间内市场行情将维持高位震荡。”海南省农垦总局局长王一新说。

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