投资者看好“不减持”板块
更值得留意的是，过去2年在事实上未减持的800多家公司中，今后2个月在披露2008年中报时，有一些会因交易所要求将“默示”行为“明示”，这可能掀起一轮更大范围的板块行情。
具体而言，有两个时间值得关注：第一是临近解禁期时 ，上市公司大股东承诺延长锁定期并公告未来减持价格远高于目前价格，第二是在上市公司半年报中出现以上陈述，都将会刺激股价的波动，从而产生交易性机会。
从利空到利多
大小非解禁，曾被视为前期股市持续大跌的重要因素。
7月8日在海通证券北京和平西街营业部采访时，60多岁的资深股民张先生对记者表示，大盘从6124点跌下来，大小非减持是造成暴跌的主要原因。
他认为，大小非造成恐慌与压力的原因是其持股成本极低，“大小非们当初基本是面值一块钱购买的，经过这么多年的分红送配等，实际成本也许就几毛钱了，更要命的是新老划断后上市的新股所形成的7.55万亿大小非（老的大小非仅剩4.97万亿），甚至从没有支付过股改对价。”
2008年6月，沪深两市“大小非”解禁公司达107家，较上月增加14家，解禁市值约495.32亿元。而正是这个月，大盘惨遭10连阴，“大小非”解禁再一次成为投资者公认的罪魁祸首。
这种心理定式，甚至在情况出现变化时，仍有投资者未转变过来。
6月18日，就在三一重工公布锁仓公告，股价因此迎来强势涨停行情后，许多券基等机构投资者还在撤退。上交所TOPVIEW数据显示，机构当天卖出三一重工的金额占流通盘的1.04%。前十大卖出席位中基金占7席；第二天机构继续卖出，卖出金额占流通盘1.65%，基金仍占据前十大卖出席位中的7席；两天中机构卖出金额超过7亿元。
海通证券营业部一名负责人对记者表示，此次机构抛售，同样显示了大小非解禁给投资者带来的恐惧，“有利好就出，他们也被大小非吓怕了。”
赚钱效应扩散
但实实在在的赚钱效应，使越来越多投资者开始做重新评估。
《投资者报》统计了至7月7日发公告，自愿延长锁定期的18家公司的股价走势。在公告发布之后，其股价均有不同程度的上涨、平均涨幅为20.51%，是同期平均大盘涨幅8.46%的2倍多。
从过去已发生的情形看，大股东承诺延长锁定期的公告发布当日，鼎立股份和黄山旅游双双以涨停开盘，鼎立股份全天封住涨停，黄山旅游收盘大涨8.24%。三一重工发布锁仓公告的当天也以涨停收盘。相关承诺带来了“涨停效应”。
有分析人士认为，大股东的承诺对市场信心的恢复起到了重要作用，越来越多企业做出不减持承诺，原因之一是市场大跌使股价具有了很大的投资价值，大股东更能认识到自身的价值，被市场低估的情况下，大股东减持股份没有意义。
银河证券高级研究员刘毅铭认为，未来将有越来越多其他企业效仿该做法，尤其“大非”。他表示，“小非”并不可怕，“大非”对市场延长锁定期则可以起到稳定市场的作用。
上市公司的延长锁定期承诺，使得困扰中国A股的大小非减持压力开始真正得到了缓解。这些上市公司的承诺，不仅在一定程度上打消了部分投资者的顾虑，也表露出对未来市场的信心和对自己公司发展前景的高度自信。
但也有其他看法。“大、小非承诺不减持本身倒没啥大不了的，我看重的是这份承诺背后股东对公司业绩的信心和责任。”海通证券营业部张先生说，股东看好业绩了，投资者对大、小非减持的担忧也就减轻了。
上海睿信投资管理公司董事长李振宁表示，在海外成熟市场，上市公司大股东一般不会通过二级市场卖出股票来套利，而是将股票作为并购手段，通过换股等方式实现收购兼并，从而做大做强企业。
即使上市公司大股东要退出，一般也是通过大宗交易转让给其他大股东或中介机构，很少直接在二级市场卖给普通投资者。因为如果大股东直接在二级市场抛售股票，将会产生很大冲击，造成股价大跌。这样做不仅卖不了好价钱，甚至有可能卖不出去。
促进市场回归理性
采访中，许多投资者表示，前期在大、小非减持的巨大压力之下，他们几乎已忘记了还有基本面和估值这两个判断标准的存在，现在大、小非压力的缓解，使他们又重新回到了对上市公司估值和价值的判断上来。
北京一家私募人士7月9日对记者表示了同样的看法。该人士认为，现在已经是投资者考虑估值的时候了。
目前沪市静态市盈率为19.98倍，深市静态市盈率则为23.51倍，均处于历史最低水平。
沪深300指数整体的动态市盈率更是已经降至16倍左右。
A股整体预期市盈率已大幅降至2008年的18倍和2009年的15倍，处于A股最近5年15~40倍预期市盈率区间的下端，相对于美国16倍、香港15倍的溢价也已大幅收窄。
“不管纵向还是横向比较，A股市场的估值都有吸引力了。”该人士说。
据记者了解，一些研究机构的看法也逐渐乐观起来。
申银万国预测，A股估值已经进入合理区间，但还未到强吸引力区间。从产业资本角度出发，当A股2008年市盈率从目前19倍下降到16倍时，产业资本不再抛售限售股，而是大举进入资本市场，2005年的情景将重现。产业资本引领市场发现价值。
国信证券认为，经过深幅回调之后，A股市场的估值水平再一次趋向国际接轨，估值风险大幅释放完毕后，限售股解禁减持的意愿消退，实际负利率将驱使场外资金逐步回流资本市场。
与这种改变相应，市场人士对一些行业和板块的看法也变得乐观起来。譬如，尽管金融、地产等受国家调控政策影响较大，市场曾普遍预期其景气度会下滑。但近期，伴随银行公告中期业绩增长的态势，已有机构重新进行吸纳。
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