日本养老金投资亏损近6万亿日元
7月4日，日本养老金公积金管理运用独立行政法人（以下用其简称GPIF）公布其2007年度的投资收益,收益率为－6.41%，是5年来的首次负数，声称由于受到世界性股市低迷的打击，投资损失高达5.84万亿日元（约合542亿美元），亏损额为迄今之最。
巨亏源于次贷危机
日本公共养老金的市场投资运作始于2001年。目前，日本公共养老金资产包括厚生年金和国民年金，一共有约150万亿日元（约合1.4万亿美元）。
2007年的投资动用了这150万亿中的91.3万亿日元，其投资的主要目标是旨在股市获取市场的平均收益。
为了降低风险，其采用的是分散投资的策略。具体而言，约60%投资于日本国内债券，约30%投资于日本国内及国外股市，约10%投资于外国债券。
但即便如此，因为美国次贷危机引起股价下跌，导致其养老金投资时隔5年再次出现亏损。2007年度的收益率为－6.41%，与2006年的4.75%相比可谓损失惨重，亏损额达5.84万亿日元，为迄今之最。
从其投资领域来看，最糟糕的是在日本股市的投资，收益率为－27.97%；在外国股市方面加上日元升值的影响，收益率为－17.1%；虽然在日本国内债券方面收益率为3.4%，但据GPIF称仍无法弥补其在国内外股市上的大幅亏损，此次股价下跌程度堪比2002年IT泡沫崩溃时期。2002年度的收益率为－8.46%，但2007年度的投资金额为当时的3倍，因此亏损额实际比2002年更大。
尽管如此，但从其2001年开始投资到2007年的累积收益（利润）仍维持盈利，达到7.4万亿日元。从实质性投资收益率（即投资收益率与工资上涨比率的差值）来看，2001年以后的平均值为2.66%，优于当初所定的目标值1.1%，所以该机构（GPIF）认为,此次亏损目前对养老金财政的影响还不是很大。但是，如果投资环境长期得不到扭转，也有可能会影响到将来的养老金支付水平。
如何改善意见不一
之前，围绕养老金的投资管理问题，很多人呼吁为了提高养老金的支付水平，应该确保更高的收益率。其中比较有代表性的意见是，要加强投资和运用的能力，包括提高股市投资的比例，以及对GPIF的组织体制进行优化改革等。
可以预见，经历这次巨额亏损后，反对增加股市投资比例的慎重派和要求优化机构体制的积极论派，都将更加强调各自的观点。
对此，日本厚生劳动大臣舛添要一表示：“与瑞典、加拿大及美国加州职员退休年金基金（CalPERS）等相比，－6%的收益率确实比较低，所以当然要努力改善。”此外，金融担当大臣渡边喜美也表示，应该大胆地讨论有效的投资方式和方法。他们都对公共养老金的管理和投资的改革表示了积极的姿态。
就GPIF的机构组织而言，舛添要一说：“150万亿日元，如此巨额的资金仅由一个机构来投资和运用是不符合常规的，从国际性的常识来看也不多见，政府对此问题也需要重新认识并加以解决。”他还强调说，“可以讨论对GPIF加以改进,比如使其在投资操作上更能融合实际的经济学、金融、金融工学等知识，更符合实际。不能一开始就束缚于各种禁忌，现在需要一边不断地摸索和试验、一边考虑增加收益。”
或将成立主权财富基金
7月3日，自民党国家战略本部的项目小组提出报告，建议设立主权财富基金（SWF），即由政府出资成立新的投资公司，接受GPIF的委托，对其150万亿日元公共养老金中的10万亿日元进行更高收益率的投资管理。
由于日本养老金投资在过去5年的平均收益率为5.7%，与10%左右的加拿大等相比处于较低水平，因此该项目小组认为，目前以日本国内债券投资为中心的投资方法，虽然比较稳妥，但无法期望获得更高的收益。
根据其报告，设立主权财富基金的主要目的就是要有效地运用养老金资金，通过起用包括外国人在内的民间专业人士来提高收益率。投资期限设定为5年，5年后如果未达到所定目标，则将其解散；反之如果投资业绩良好，则扩大其资产规模。
对此构想，厚生劳动大臣舛添要一表示，“主权财富基金的资本只是150万亿日元的1/15，即使有风险也可以用剩下的140万亿日元来弥补。”另外，他认为此举也有利于分散投资风险。
如果GPIF的投资继续亏损的话，这个构想将极有可能提上日程。但日本政府养老金投资基金（Government PensionInvestmentFund）总裁TakahiroKawase却表示，日本不应将养老金基金用于成立主权财富基金，因为此举将使普通公众承受风险。自民党和政府内部也有不少人因害怕本金损失而对积极投资持慎重观点，因此该构想的实现想必也不会一帆风顺。
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