新安股份：挖掘危机中的机遇

投资者报(记者张东红)是危机，同样也是机遇。

当新安股份（600596.SH）的主要产品草甘膦和有机硅价格下跌，新安股份能感受到的只有压力。但是，由于其处于行业的龙头地位，毛利率远高于同业，新安股份毛利率下滑的同时让竞争对手遭受了更大的压力。危机过后，或许新安股份将会更加强大。

新安股份的草甘膦和有机硅的毛利率高于同业，除了多年生产经营的优势之外，有机硅与草甘膦资源综合利用项目节约了成本。在草甘膦生产过程中，将产生出的氯甲烷回收净化，作为有机硅单体的主要原料，而在有机硅单体生产中，副产盐酸，进行处理，又用于草甘磷的合成。这是单一的有机硅厂家或者是草甘膦厂家所不具备的。

正如新安股份董秘姜永平所讲的那样，“在大家都在增产草甘膦的时候，新安股份已经在享受草甘膦价格猛涨所带来的收益。而现在，有机硅价格相对低迷，新安股份已经在逐渐布局。”

东方证券化工行业分析师庄琰表示，在经济危机中，全球的农药行业同样面临着整合，并购小企业的情况将会出现，而作为行业龙头地位的新安股份有这个实力。他判断，新安股份长期看必然维持强势。

草甘膦价格期待反弹

新安股份是农药和有机硅双翼发展的化工龙头，主要从事草甘膦等高效低毒类产品生产和销售，有机硅单体及下游产品的研制和生产，以及精细及生物化工产品开发和生产经营等。

上半年，受草甘膦的价格上涨，公司大赚一笔。现在，草甘膦的价格出现了下滑，但是其毛利率仍然高于同业平均水平，同时，随着出口退税的提高，以及2009年草甘膦的价格反弹必然让新安股份继续维持强势。即使草甘膦的价格继续走低，行业利润变薄，也是竞争能力不强的小企业先倒闭，反向增加了新安股份的竞争力。

2008年上半年，草甘膦价格大幅飙升，最高达到每吨10万元。2008年新安股份的草甘膦产能也达到最大的每年8万吨，使得公司在草甘膦产品上收益惊人。截至2008年9月30日，公司营业收入较上年同期增长132.12%，利润总额同比增长326.66%。2008年前9月每股收益高达5.21元，业绩居沪、深股市之首。

但2008年四季度以来，草甘膦价格大幅下降，对公司四季度的利润会产生较大影响。目前草甘膦的市场报价只有2.3万元一吨。

新安股份证券事务代表李明乔表示，公司原有的订单价格在每吨3万元，现在的部分订单价格在每吨2.6万~2.8万元。与此同时，原材料的成本也在下降，目前成本价格预计在每吨2万元，公司仍然有20%的毛利率，远高于同业平均水平。

“2009年草甘膦的价格将会回归正常。”李明乔表示，草甘膦价格的上涨是非理性，公司也有准备，没有去扩产。同时，国信证券认为，草甘膦主要用于转基因，在转基因种植项目没有太大变化的情况下，2009年的需求仍然稳定。草甘膦价格必然有反弹的要求。

同时，代表着国内草甘膦未来发展方向的IDA法，新安股份一期2.5万吨IDA草甘膦项目也将在2009年年底建成试产。

另一方面，2008年11月17日，财政部、国家税务局颁布了《关于提高劳动密集型产品等商品增值税出口退税率的通知》，自2008年12月1日起，公司出口的草甘膦产品出口退税率由原来的5%提高到9%。新安股份70%为出口销售，出口退税率的提高，对公司效益产生积极的影响。

有机硅深加工产生新利润

新安有机硅的毛利率估计在25%左右，而行业平均水平已接近亏损边缘。有机硅的产业链很长，新安股份不断拉长产业链，在不断往上游做的同时，也在不断往下游做，整个有机硅综合利用项目成为公司发展的重点，以期把整个产业的风险降低。

在汽车、房地产等行业以及宏观经济不景气的情况下，有机硅的价格也一样低迷。值得注意的是，作为行业龙头的新安股份并不希望有机硅的价格回升，“最好能够维持几个月的低迷，从而让想上项目的潜在竞争者止步。”有机硅门槛比草甘膦高，需求也有持续增长空间，成为公司未来发展的方向。

国信证券研究报告认为，由于出口的电子产品受阻以及房地产领域的因素，目前有机硅行业下游需求确实受到一定程度的影响。但是国内有机硅行业产能释放的高峰期有望在2010年到来。新安股份的有机硅单体产能在2009年将达到10万吨，2009年新装置有望增加单体3.5万吨左右。而公司外资合作伙伴迈图公司所规划有机硅单体产能总计每年30万吨，在每年10万吨的装置顺利运行以后，将会继续新建每年20万吨的装置。

对此，李明乔表示，合资项目的主要产品是单体，按30万吨配套设计，以后可逐步扩大规模。单体产能中，外方直销49%，新安消化51%，由此新安可增加2万多吨DMC（碳酸二甲酯）产品。

同时，公司收购了深圳天玉，新增7000吨的混炼胶。另外，公司有望在2009年6月相继建成投产的有4.5万吨每年的室温硅胶，清远大为的混炼胶等。这些都将成为公司2009年新的利润增长点。新安股份的有机硅产业也在不断的向下游转移，以得到更高的附加值。

与此同时，新安股份在2008年9月收购了杭州化工，计划在做强现有农药和有机硅两大产业的同时，开展精细化工领域及高分子材料领域的研究和开发，实现产业的升级。

根据2008年12月11日发布的《关于认定2008年第二批高新技术企业的通知》，公司被认定为浙江省2008年第二批国家高新技术企业，认定有效期3年。公司自获得高新技术企业认定后3年内，将享受10%的所得税优惠，即按15%的税率缴纳所得税。据估算，按今年公司取得的效益即可享受2亿多元的所得税优惠。