2008年是清洁技术年——访开信创业投资管理合伙人曾之杰
“风险投资对一个国家产业发展有很大的重要性。我们拿美国做例子来讲，上个世纪80年代以后，美国GDP增长由传统的资本投入、资源投入和人力资本投入转变为科技创新而带来的经济增长。在NASDAQ上市公司里面，有90%都是由风险投资商直接投资的。 所以说，风险投资已经成为当前美国经济成长的主要驱动力，”
前华登国际投资集团董事总经理、开信创业投资管理合伙人
同时，对于作为全球第二大风险投资市场的中国，如何建立有效的退出渠道以及合理的回报，曾之杰也提出了自己的建议。
创投呼唤自由市场
快公司／中国的风险投资尽管发展很快，但与美国相比还有很大差距。美国政府对风险投资在政策上提供了很多方便，作为最早在美国创办的华人风险投资基金会之一，你对于政府扶持本土VC发展有何建议？
曾之杰／／风险投资对一个国家产业发展非常重要，在上个世纪80年代，美国GDP增长由传统的资本投入、资源投入和人力资本投入转变为科技创新而带来的经济增长。在NASDAQ上市公司里面，有90%都是由风险投资商直接获得投资的。
作为全球第二大风险投资市场的中国，我认为建立有效的退出渠道以及合理的回报，是中国创业投资产业发展的关键所在。此外，除了鼓励外资设立创业投资企业之外，政府还应该尽快成立场外交易市场，为一些达不到上市交易条件的中小企业提供融资渠道，把地方产权交易所这个平台利用好，这是促进多层次资本市场的很有效的手段。
快公司／目前国内的人民币基金发展情况怎么样？未来外资人民币基金会不会更快发展？
曾之杰／／整体规模相对来说还是偏小。公开数据显示，2007年中国的风险投资市场中，美元境外基金占据着80%以上的市场份额，人民币基金投资只占了不到20%的额度。那些手握大量人民币资金的社保、商业银行、保险公司等金融机构，尚未被允许参与创业投资基金的设立。在美国，创业投资基金主要的股东都是社保。在中国，尽管社保已经开始参与股票市场，但政府还没有把渠道打开，还不允许社保进行直接投资。
至于外资人民币基金的发展，我觉得是前路漫漫。现在，投资方有充足的美元，但是没有很多的人民币，需要把美元换成人民币，然后再在国内投资和退出。但目前资本结算比较困难，如外汇管理方面，当企业在国内上市，VC退出拿到人民币之后，在人民币兑换美元和美元出境这一环节政府要有明确的配套政策。在外汇结汇方面，在国内资本市场退出获得的人民币，按照规定，除了利润汇出境外自由外，本金流出在结汇上也是受管制的。
快公司／新《合伙企业法》，开禁了有限合伙制企业的设立，会不会对外资人民币基金带来利好？
曾之杰／／事实上，外资创投机构设立人民币基金并不适用这部法律。在之前《外商投资创业投资企业管理规定》里，明确提出的“非法人制中外合作企业”的概念，并不是纯粹意义上的有限合伙制。
外资在国内投资还是很困难的，成立人民币基金也不是很容易的事情，因为在大陆募不到钱。此外，按照中小板的规定，创投机构的锁定期分一年和三年两种，而在海外资本市场，锁定期只有半年。理想情况是境内募资、境内退出，包括融资、投资、投资后管理和退出，都在国内完成。
看好四大投资热点
快公司／作为资深投资人，你觉得2008年的投资热点在哪里？能否给我们的创业者指出一个创业的方向。
曾之杰／／根据市场调查和分析，我们认为2008年投资热点有四个，排在第一位的是清洁能源，这是全世界的趋势，大家对环保的意识，包括温室气体的减排压力越来越大，所以清洁能源排在2008年投资第一位；第二是媒体，我相信媒体在中国虽然还是很小的产业，在美国这些大公司，一个最小的新闻集团一年销售额就有300亿美元，其实机会是很大的；三是医疗器械；最后是互联网。这些是今年大家都很看好的投资领域。而在这几个热点中，VC最看好的可能就是医疗器械和无线互联网，不被VC看好的就是软件。
快公司／从全球角度来看，人们对环保、对温室气体的减排日益关注，清洁技术在海外也是投资热点。对此，你有何评价？
曾之杰／／中国面临自身能源短缺的问题和全球温室减排的呼声，因此新能源、新材料的推广将是国家产业政策扶持的重点。但新能源、新材料行业要多与政府沟通对话，以促进自身发展。不过现在清洁能源有可能价值被高估，包括互联网、媒体等。
快公司／
曾之杰／／关于
快公司需与时俱进
快公司／你对创业者以及快速发展的公司有何忠告？
曾之杰／／中国经济快速发展，存在很多机会和诱惑。快公司老板要专注务实，才能保持快速发展，还应关注企业文化建设，听得进大家建议。对于VC来说，吸引投资者目光的首先是商业模式的好坏，不过这不是最重要的，我们曾有过大概统计，VC投过的企业，在5年内有90%的公司业务模式与最初投资时发生了变化，这很正常。同样的商业模式，很多公司都在做，为何有的吸引投资者，这在于创业团队的作用，而其中核心人物是关键，他要专注，要有学习能力，要听得进别人意见。不要以为上市就成功了，那只是万里长征第一步，如何保持上市以后的业绩，对于公司核心团队来说是个挑战。
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