外资投行纷纷调高中国经济增长预期(2)

2009-09-25

孙健芳

为什么调高预期

推动这些外资投行们调高对中国经济增长预期的理由是过去一段时间宏观经济出现了一些积极变化。

9月初公布的8月份中国经济继续复苏——官方采购经理人指数（PMI）进一步攀升，此指数从7月份的53﹒3已经上升至54，这是16个月来的最高水平。之后，统计局公布了8月份工业生产增长又印证了增长的真实性，8月工业生产年同比增长跳升至12.3%，名义零售增长率加快至15.4%，一改7月份工业生产同比增长盘整的格局。

与此同时，名义城镇固定资产投资增长率提高到年同比33.0%，其中令人鼓舞的是8月份房地产开发投资增长率，已经从7月份的19.6%骤升至年同比34.6%，同时8月份外商直接投资流入量八个月来首次出现增长。“这两项数据都表明私人部门投资已经开始好转，假如这一趋势得以持续的话，这将与公共投资一起成为未来几个季度经济增长的驱动力。”孙明春在报告中表示。

除此之外，让孙明春吃惊的还有经合组织中国先行指数，2010年初工业生产增长率可能会超过年同比20%，他认为这意味着2009年第四季度和2010年第一季度的实际GDP增长率可能会分别达到年同比11%和13%。

未来增长的动力来自哪里？

不过，这些数据只能印证过去，是否可以验明未来？

孙明春对于中国未来经济增长率十分乐观，他认为就业数据与消费直接挂钩，现在企业拥有足够的信心来重新招聘员工, 这对收入增长而言是个积极信号，也支持消费增长乐观的看法，所以他将2009年的名义零售增长预期从14.2%上调至15.2%，2010年的预期从18.0%上调至18.3%。

2008年中国投资数据已经超出多数投行的预期，“在今年头五个月里，固定资产投资增长率达到年同比32.9%，已经高于我们原先对全年28%的预测值，”孙明春指出，他现在认为，随着房地产市场的复苏，中国预期房地产开发投资增长率将会进一步上升，并且有助于推动09年下半年和2010年的投资增长。这与瑞银汪涛看法类似，她认为，随着政府的经济刺激政策对经济增长的拉动作用在2010年不可避免地减弱，固定资产投资增速虽然将会大幅回落，但仍能支撑起中国的整体经济增长。

外资是目前出现分歧较大的一架马车。

年初市场预期外贸同比下降幅度将会持续维持在-25%的水平，但现在情况在好转，8月出口降幅被预期在-19.5%－20%之间，但实际出口降幅大于预期，就此孙明春的解释是 “由于中国出口中进口含量较高，因此进口以类似的速度下跌，导致净出口跌幅没有显著超出预期。”

但未来，出口可能会给出很好的问卷，中金公司在最近一期报告中表示，他们近期在长三角和珠三角的实地调研也显示，微观企业的出口订单开始明显好转。未来，他们预期发达国家经济回升将显著改善中国下半年和明年出口，估计2009 和2010 年我国出口量增长为-12％和8%。

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