信用卡危机：次贷之后另一颗炸弹？

实习记者 韦承武 次贷危机的阴影尚未消除，人们对美国金融体系又出现了新的担忧，随着危机的恶化，美国信用卡债务有可能继次贷之后成为另一颗炸弹。

美国《纽约时报》网站10月29日报道，由于美国信用卡持有人违约增多，信用卡发放机构在今年上半年已经被迫冲销了约210亿美元的信用卡坏账。而信用卡违约的状况仍在持续恶化。

新的“毒债”？

上世纪末以来，美国消费主义盛行，多年来一直依赖扩张信贷和提前消费推动经济增长。美国经济研究局的研究显示，扣除消费后的美国个人储蓄率从1981年的12%降至目前几近于零的水平，而收入中用于偿还债务的比率(即负债率)却不断上升。由于储蓄偏低，美国居民大多数依赖消费信贷或分期付款应付消费。在这种消费模式的基础上，美国信用卡市场得以不断扩张。

过去数年，银行及相关金融机构纷纷涉足或加大信用卡业务，以极为优惠的条件和高信用额度向消费者发行信用卡。据报道，美国消费者人均拥有6张信用卡，每个家庭平均负债逾1.2万美元，形成了一个巨大的消费信贷市场。

据美国《纽约时报》网站29日的报道称，由于金融危机加剧及其对实体经济的影响，美国失业率在上升，从而导致信用卡持有人违约增多，信用卡发放机构在今年上半年已经被迫冲销了约210亿美元的信用卡坏账。报道援引分析人士的预测说，在今后1年半的时间里，美国信用卡业总体来看可能至少还要损失550亿美元。据悉，目前美国信用卡业因违约导致的亏损占信用卡未偿还债务总额的比例为5.5％，预计这一比例还可能进一步超过2001年互联网泡沫破裂后出现的7.9％。

在经济一帆风顺时，持卡人违约个案及银行撇账都极少发生，信用卡业务因而成为美国金融机构低风险高回报的银行业务之一。然而，次贷危机的爆发和扩散改变了这一状况，随着美国楼市反复向下调整，债务上升，不少美国居民的财务状况持续恶化，再加上失业率上升，信用卡拖欠比率上升，消费信贷步次贷后尘而陷入困局。

谁将是信用卡行业的“雷曼兄弟”？

信用卡危机将对美国核心金融机构带来新一轮冲击，尤其对像摩根大通和美国银行等具有大量信用卡业务的大金融机构相当不利。

摩根大通和美国银行是最主要的信用卡经营商，其信用卡贷款规模均超过1500亿美元，来自信用卡的盈利比重均超过20%。作为信用卡的主要运营商，接下来他们将面临严峻考验。目前信用卡坏账并未到顶，最坏的景况还未到来。而更为严重的是，美国当前7000亿美元救市计划并未包括挽救信用卡债务。

目前各大行都表示有措施防备信用卡债务风暴，去年初摩根大通开始接触有问题客户，设立还款计划或进行账户调整。摩根承认出现较高的卡债损失，但坚持认为已采取正确步骤防范风险。而较小的机构更加困难。为了提高盈利，它们提高了卡债利率。这不仅加重了消费者负担，并且使未来业务开展更加艰难。据业内机构估计，发卡商今年将承受410亿美元的坏账损失，而明年坏账更将高达960亿美元。

上述损失将进一步由信用卡债务支持的3650亿美元债券放大。和按揭信贷一样，银行将不同信用卡应收账款证券化，卖给对冲基金和退休基金等机构投资者。通过这种方法，大型发卡商出售了近70%的信用卡债务，而现在愿意接收这些债务的买家越来越少。信用卡相关债务利率的不断提高，正是投资者的兴趣逐步消退的一个信号。为了吸引买家，卡公司不得不拿出更多资金作为抵押，对相关债券进行担保。

在华盛顿互惠银行的信用卡业务组合中，45%属于次贷。这对摩根大通而言是件头痛的事，因它于9月25日同意以19亿美元收购了华盛顿互惠银行信用卡业务及其他资产。

仅次于摩根大通的第二大发卡商美国银行的情况也不乐观。根据美银10月6日的业绩披露，在其1840亿美元信用卡组合中，30亿美元已成坏账，比上年大增50%。再加上次贷及其他财务问题的困扰，美银不得不将股息分红减半，并宣布发行100亿美元的新股。但市场拒绝了美银的新股发行。

同样，以高端客户为主的美国运通最近也把信用卡损失拨备从8.1亿美元提高至15亿美元，约是去年第四季度4.4亿美元拨备的3.5倍，反映高端消费者的市场情形也不乐观。

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