资金囤积央票市场预期未来利率继续下行

记者孙健芳 央行新闻发言人李超日前在接受新华社记者采访时首次透露，为灵活有效应对正在蔓延的国际金融危机带来的影响，保持中国经济平稳较快增长，央行目前已不再对商业银行信贷规划加以硬约束。

央行此次取消对商业银行信贷规模的硬管控是前两次央行降息政策延续。

由于央行不断执行较为放松的货币政策，导致10月份票据利率继续下行。

在成交量方面，10月最突出的特点是买盘活跃，买方需求旺盛，且在月度内呈递增之势。从票据网报价情况看，本月买断报价量为1356亿元，较上月环比多增38%，而卖断报价量则降幅达43%。回购版块的情况也是如此，逆回购的量仍旧远远大过正回购。而另一方面，就月度范围内看，十月份下旬买断报价量是上旬的3倍。越到月底，市场买方需求越旺盛。这在前几个月，是比较少见的，这反映银行间资金仍旧十分宽松，多数囤积在票据市场。

潍坊农信票据中心王刚认为，伴随着交易量尤其是买方需求的上升，票据市场利率也呈现出明显的变化，利率下行迹象明显。而且，就市场主体活跃度看，市场买方多为国有大行，而报卖者主要是地方性金融机构，其中，局部地区的农信社表现尤其活跃。这说明大银行的资金更宽松。

未来，王刚认为当前市场上所有的因素均支撑利率下行。原因一是在新一轮的降息周期中，存贷款利率不断下降，商业银行资金成本也不断降低，这为票据利率的下降提供了客观条件；二是国家政策总体趋向于宽松，尤其是近期央行放开了对商业银行信贷规模的硬管控，计划信贷政策的暂缓引发的需求变化，无疑会对票据利率产生直接影响，为利率下滑提供动力。基于该预期，他调低对下一月度的利率预期，以买断为例，预测利率区间为3.0-3.3‰。

资金囤积央票市场 预期未来利率继续下行

资金囤积央票市场预期未来利率继续下行