一周政府、机构、学者视点综述

一周政府官员视点综述

1、宏观经济走势和政策调控

央行货币政策委员会成员樊纲：近期多数经济数据表明中国消费者价格已经稳定。央行上周五出台的三个政策针对的都是流动性的问题，货币供给的问题，包括汇率调整等，这几次的政策已比过去严厉。

香港财政司司长唐英年：中央政府上周出台的三项措施的时机和力度都合适，有助于内地经济有序增长，防范泡沫形成。预计中央政府还将加大宏观紧缩政策力度，这可能导致内地股市更加震荡，香港股市波动性加剧也将在所难免。

国务院：今年坚持加强和改善宏观调控。继续实行稳健的财政政策，继续实行稳健的货币政策。坚持扩大内需方针。深化收入分配制度改革。保持固定资产投资适度增长。增加普通商品住房和廉租房供给，促进房地产业持续健康发展。

2、外汇储备

央行货币政策委员会成员樊纲：中国增长的经常帐盈余确实是一个严重的问题，其推动的外汇储备已经达到1.3万亿美元，明年会达到2万亿美元，那是“可怕的”。

3、人民币汇率

国务院副总理吴仪：将经贸问题政治化于事无补。人民币的价值并不是造成美国贸易赤字的原因。如果人民币大幅升值，中国经济将受到伤害。

央行货币政策委员会成员樊纲：为了避免经济大起大落、保持增长动力，特别是这个创造就业的动力，汇率小步升值是更为合适的。”

美国财长鲍尔森：人民币问题成为中国迈向更为市场经济的标志。由于引入更为灵活汇率的速度非常缓慢，中国经济正面临更多的风险。

美国财政部：中国扩大人民币对美元波动区间限制对改变中国汇改进程是“有益的步骤”，人民币目前的升值“还不够快”。

一周投资机构视点综述

1、宏观经济走势和政策调控

安信证券经济学家高善文：由于这次美国经济减速伴随着OECD经济体工业增长的放慢，中国出口活动和贸易顺差等会受到明显影响，但无论是推算贸易顺差的规模，还是推断中国经济的增长率，其总量影响都很小；对于担心经济过热的决策者来说，美国经济减速对于降低通货膨胀压力等倒是个好消息；对于汇率改革来说，则确实要“胆子大一点，步子快一点”。

东方证券：央行组合政策不只着眼于防止经济转向过热，还可能考虑到了扩大人民币汇率浮动区间后会给证券市场带来的影响。此次组合性紧缩政策的目的是确保国民经济平稳快速发展，防止经济有过快转向过热，但不是要改变经济高增长的趋势。预计2季度GDP的同比增速会比1季度有所降低，但部分原因要归因于去年同期基数较高的影响；在3季度以后，GDP的同比增速会回升，全年的增速将可能会超过去年的10.7%。

摩根士丹利大中华区经济学家王庆：中国还没有为真正的资本账户自由化做好准备。中国的外汇储备对于银行体系稳定性是有必要的，中国需要保持充足的储备直到国内银行体系的巩固完全得到保证。

花旗集团黄益平：频繁的调整政策并没有给货币环境带来任何紧缩的迹象，但决策者的决心和持续紧缩的可能性意味着经济和市场仍然存在下调的风险。

瑞银经济学家安德森：当前投资者对于中国经济七大误解--误解一：经济正再度倾向不可持续的、过热增长。误解二：中国不能阻止A股泡沫。误解三：A股崩溃将损害中国经济增长。误解四：央行将要“换档”进入一个更加激进的利率策略。误解五：美国压力意味着中国将被迫加快人民币升值步伐。误解六：美国消费者需求放缓对中国增长构成大威胁。误解七：国家政府将着手新一轮激进的地产紧缩。

投资银行高盛经济学家梁红：上周五推出的措施是积极的，但只是中国货币政策正常化的漫长进程中的一小步，因为这些措施不可能真正解决总体经济或中国资产市场中的过热压力。因此，近期内利率和汇率的上行压力仍将加剧。

高盛：维持利率将在今年年内进一步上调两次、每次提高27个基点预期。

荷兰商业银行：上周五的政策不是中国最后的紧缩措施。中国经济决策层所面临的主要挑战就是防止大量流动性导致经济过热。在今年热钱流入似乎加速的同时，中国过剩流动性的主要来源就是贸易盈余的扩大。荷兰商业银行认为未来两年中国贸易盈余将扩大。

Capital Economics经济学家Julian Jessop：上调对于中国今明两年GDP预期，预计增长率将分别达到10.3%和9.8%。中国的经济增长率将连续第五年达到两位数。

银河证券首席经济学家左小蕾：从防范风险和资本市场健康发展的角度看，如果市场能够正确理解和反应，不刻意忽略所谓“利空”信息，包括利率和存款准备金率的提升这样有利于现阶段资本市场的合理调整的政策可能带来的影响；不刻意放大甚至夸大所有的所谓“利好”信息，包括不断推动不理性增长的“炒作”和一些似是而非的不实之词，而是理性地调整投资行为，市场正常的秩序得到恢复，这次政策调整可能成为资本市场走向健康持续发展的新起点。

渣打银行王志浩：不解决过剩流动性问题，或将在09年发生通货膨胀。

渣打银行：对于资产价格担忧的增长(股市)，而非商品价格扩大，此次升息的主要原因。

国泰君安证券研究：此次加息意在遏制储蓄过度分流，影射股市过热。但如此小幅度的加息幅度显然难以有明显的政策效果。更多地，这只是央行一种作为的姿态，形式意义大于实质。

兴业银行分析师鲁政委：本次央行史无前例地准备金率上调、加息两招并出，其实更多的是市场预期倒逼央行的结果。从本次加息的时点选择上看，如果未来物价不能因此受到明显抑制，从而第三季度CPI数据仍会抬头的话，那么，可能年内第三次加息不可避免。同时，虽然今年业已上调5次准备金率，但年内可能还会再提高2-3次。

申银万国研究所：流动性过剩是全球经济金融失衡的必然结果，短期内建议通过大力发展资本市场来疏导过剩的流动性。

2、外汇储备

中金公司首席经济学家哈继铭：人民币升值步伐加速的背景下，外汇储备正在不断缩水，因此寻找更多高收益投资渠道，保证外汇储备资产的保值增值显得日益重要。

3、人民币汇率

高盛：预计人民币兑美元汇率在未来3个月、6个月和12个月内分别升值至7.55、7.37和7.03元。

Capital Economics经济学家Julian Jessop：虽然扩大人民币交易区间是最引人注目的，但是之前的交易区间从来也没有被充分利用过，并不认为新交易区间可以得到充分利用。

雷曼兄弟：扩大区间后美元兑人民币将更具双边弹性。维持美元兑人民币年底汇价7.50的预期。

花旗银行经济学家沈明高表示：交易波动性上升有利于抑制基于人民币单向升值预期之上的资金流入，但以往人民币对美元上下波动0.3%的交易幅度实际上未完全达到，央行最新举措令市场交投波动加剧的程度达到央行的期望值的可能性也非常小。

瑞士银行：扩大人民币对美元波动区间更主要的意义是中国针对美国的政治姿态，因为之前0.3%的区间从来没有被用足。