雷曼上调中国CPI预期预计今年不会再加息

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发布日期：2007-07-16

讯　雷曼兄弟日前在一份报告中提高了中国GDP和CPI预期，并坚持认为今年不会再有升息。

雷曼指出，基于上半年强于预期的GDP增长，因此将2007年经济增长预期从原先的10.2%提高到10.6%，同时将今年CPI通胀预期从2.8%提高到3.0%。雷曼预计，年底人民币兑美元汇率将达到7.45，而原先预期为7.5。

今年第一季度中国GDP增长率从去年四季度的10.4%反弹至11.1%，达到自1995年四季度以来的第二高水平。适时的数据表明二季度经济增长将更快，主要受到三个引擎的推动—包括净出口、消费和投资。雷曼的中国领先经济指标显示二季度经济活动加强。而OECD的中国领先指标也在2006年9月至2007年3月显现上升趋势。因此雷曼将二季度中国GDP增长预期从10.2%提高到11.2%。

雷曼同时将三季度GDP增长预期从9.8%提高到10.5%，不过预计四季度经济增长率将放缓到9.5%。这是典型的中国式增长，通常在下半年经济增长趋于放缓，因为银行一般在上半年就用完了多数“非官方”的信贷额，导致企业在三季度和四季度只有有限的资金。今年，迄今为止引入的紧缩措施---包括升息，提高准备金率以及削减出口退税等的累积影响也可能会导致下半年增长放缓。

有趣的是，政府采取的出口退税或是新出口关税针对的是能源密集型或是污染密集型产品。这种“绿色紧缩”正在加强，也旨在再平衡经济，向更为有效的投资和缩小贸易盈余发展。

雷曼在报告中预测，贸易盈余的增长将从上半年85%放缓到下半年的18%，全年贸易盈余达到2500亿美元，较去年增长41%。部分基于这个因素，雷曼认为下半年人民币升值幅度将在2.0%，低于上半年的2.6%。年底人民币兑美元汇率达到7.45，稍稍低于原先7.50的预期。

雷曼认为，下半年消费增长将保持强劲，受到收入快速增长和政府对社会福利支出增加的推动。而进口关税削减以及人民币持续升值应有助于消费者对于国外商品的购买力，帮助缩小贸易盈余。因此雷曼将07年GDP预期从10.2%提高到10.7%。

雷曼最后指出，今年余下时间央行将维持存贷款利率不变。央行可能会考虑通胀来源，并关注更加稳定的非食品项目。因此，即使总体通胀暂时性超过3.0%的年度目标，央行不太可能升息。

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