税期临近，目前市场资金面状况如何？

记者注意到，叠加政府债增发，大行整体融出规模缩减，存单首次出现周度净融资转负情况，存单发行利率并未明显下行。随着央行加大净投放资金量，以及政府债净融资规模转负，不少机构预计月底前资金面仍将保持均衡运行。

今日，央行在公开市场大幅净投放1330亿元，资金价格出现小幅上行。截至14时，DR001报1.7264%，上行5.7bp，DR007报1.7167%，下行0.47bp。

具体来看，Wind数据显示，上周存单发行规模7099.50亿元，净融资额为-31.80亿元，是自2月底以来首次周度存单净融资转负，环比前一周1250.60亿元净融资，规模进一步缩减，叠加上周政府债发行迎来阶段性高峰，净缴款规模骤升至7000亿元以上，创今年以来单周缴款量新高，银行系整体融出规模大减，国有大行融出意愿下降更为明显。

浙商固收统计数据显示，上周国有行融出规模下降至2.84万亿，股份行融出规模小幅下降，大行体系融出规模下降至3万亿以下（2.96万亿），银行负债端边际收紧较为明显。

在此背景下，存单一级发行利率虽延续下行但幅度收窄，其中1年期同业存单加权发行利率报1.77%，周环比下行2bp。分机构看，国有行和股份行均下行2bp，较前周分别下行9bp、11bp。

在央行公开市场逐渐加大净投放量下，市场流动性正维持自发式平衡格局。从资金价格来看，仍维持相对平稳状态，R001在1.66%-1.71%区间内波动，周均值较前一周下行6bp；7天资金利率波幅相对较小，R007全周基本围绕1.73%的中枢震荡，周均值较前一周下行6bp。

尽管本周存单到期规模继续上行至7906.40亿元，周度环比增加775.10亿元，面临近期更大的到期高峰，今日央行净投放1330亿元，对资金面略有缓释，资金价格仅出现小幅上行。

华创固收分析师宋琦表示，1y国股行存单定价或在1.7-1.8%的窄区间震荡，整体看4月存单供需格局压力不大，赔率空间的打开或需看到资金面的进一步放松。需求方面，4月理财规模季节性增长，理财和其他产品类对于存单的二级市场配置情绪延续偏强，目前流动性分层重回低位，R系列利率上行幅度小于DR，非银流动性相对充裕对存单定价仍有支撑。

“从利差角度看，目前1y国股存单和国债利差在35bp左右，整体分位数偏低，表明短利率品种性价比或相对更高，从近期存单加权发行期限有所压缩，由8.93个月下降至6.89个月，国有行发行期限压缩幅度最大，发行成功率也较上周有所上升”，宋琦表示。

信达固收分析师李一爽也表示，本周初税期走款影响仍存，逆回购到期规模上升至8080亿元，但政府债净缴款规模将从本周的7978亿元下降至-1301亿元，在流动性上有所对冲。

“4月25日央行将开展MLF续期操作或是关键，目前存单利率相较资金利率利差已明显压缩，部分买盘有所止盈，存单收益率或维持区间震荡，整体来看，资金面在月底前大概率仍将维持平稳”，东吴证券相关分析师表示。