去年业绩逆势大涨的啤酒黑马，如何判断行业后势？

“啤酒行业已进入平稳发展阶段，行业竞争激烈，但啤酒消费结构性升级存在发展空间。公司在华南地区具有较高的品牌知名度和影响力，公司会顺应高端啤酒发展趋势，促进产品高端化升级。”

4月8日珠江啤酒2024年度业绩说明会上，珠江啤酒董秘李宽宽回应21世纪经济报道记者关于啤酒市场竞争格局的提问时表示。

中国啤酒行业去年整体销量出现倒退，各大啤酒企业多归因于消费情绪谨慎，以及华南、华东、西部等地的旺季多雨天气。

坐阵华南的珠江啤酒，同样受到消费情绪和天气的影响，却交出了一份远超行业水平的增长报表——2024年营收57.31亿元，同比增长6.56%，归母净利润8.1亿元，同比增长近30%，收入、盈利创下历年新高。

能交出这份成绩单背后，有大力营销、产品推新、开拓渠道、成本下行等多方面原因，但最重要的是产品结构升级。过去一年，珠江啤酒的高档产品营收、销量都实现了两位数增长，高端化带来的报表红利今年有望延续。

与此同时，去年广东正式超越山东成为全国第一大啤酒市场，吸引各家啤酒企业增产、增资。对此，珠江啤酒今年继续推进产能建设，试图抓紧大本营市场的增长红利。

高端化捧出新黑马

如果说燕京啤酒是前两年就已经跑出来的大黑马，去年这个位置留给了珠江啤酒。

2024年，珠江啤酒归母净利润同比增长近30%， 创造了2019年以后的最好增长表现。前五大啤酒中，多数啤酒去年营收、销量出现下滑，甚至有的出现了两位数下滑。

珠江啤酒的增长主要是来自高档产品，去年其高档产品收入大涨近14%，高档产品收入占比提升至70%。正如董秘李宽宽在8日业绩说明会上多次提到，“啤酒消费结构性升级存在发展空间。”

具体来说，珠江啤酒的增长主要是因为主力产品“97纯生”持续推进对普通纯生的迭代，此外“3+N”品牌结构中的雪堡、珠江+特色产品近年都在持续推行。去年珠江啤酒还推出了珠江P9、珠江啤酒1985等高档新品。其啤酒主业毛利率因此提升了3.77个百分点，达到45%。

此前21世纪经济报道已经关注过，珠江啤酒的吨价已经提升至3800元以上，进一步缩小了与行业龙头之间的差距。

珠江啤酒的整体销量也是增长的，好于行业整体水平。

2024年，珠江啤酒实现啤酒销量143.96万吨，同比增长2.62%。作为对比，去年中国啤酒行业规上企业完成啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6%。

啤酒企业一般四季度容易亏损，但珠江啤酒去年四季度成功扭亏，让一度减持的各路资金扭头回归。年报显示，去年三季度减持的“牛散”张健柏、刘存重新增持，分别增持8.7%和11.4%左右，继续位列第六、第八大股东。此外社保基金一一八组合、银华心怡灵活配置混合型基金也首次进入前十大股东阵营，鹏华中证酒ETF基金更是环比增持近24%，连续三个季度增持。

相较于前五大啤酒，珠江啤酒的全国化程度还相当有限。去年，珠江啤酒来自华南地区的收入同比增长7.45%，收入接近55亿元，占到95%以上，而来自其他地区的收入则出现了两位数的下滑，收入占比进一步缩减。

这意味着其高端化的结构性红利，主要是依靠优势市场的消费群体兑现的。

加码大本营

幸运的是，广东并不是存量型市场，而是少有还在增长的啤酒市场。

2024年，广东以474.72万千升产量超过山东（463.4万千升），全国啤酒第一大省时隔三十多年首次易主。

21世纪经济报道记者此前已经关注过，这与广东人口和人均消费收入的持续增长直接有关，去年已经先后吸引了泰山原浆啤酒、重啤嘉士伯等同行前来设厂。目前国内市场主要的啤酒企业基本都已经在广东布下了产能。

珠江啤酒如何看待广东啤酒市场的竞争格局？

在8日的业绩说明会上，李宽宽回应，珠江啤酒有技术和质量优势，同时在华南地区具有较高的品牌知名度和影响力，将继续促进产品高端化升级。

从近年投资来看，珠江啤酒也很清楚，其接下来的发展机遇依然是在广东大本营。

2023年，珠江啤酒投资7亿元的东莞珠啤扩建工程项目正式投产，新增年酿造产能30万千升、年灌装能力10万千升，同时对原20万千升/年的灌装产能进行了技改升级。

此后，珠江啤酒先后启动了梅州、中山工厂的扩建。

去年11月，投资超过9亿元的中山珠江啤酒产能扩建项目正式启动，项目明年建成后将新增30万吨年产能，并可实现珠江啤酒全品类生产。梅州珠江啤酒有限公司投资1.5亿元新增的瓶装纯生啤酒生产线，已经于今年4月初投产，提前了一个月。

对于华南以外市场，珠江啤酒依然表示将推进。“公司将持续完善全国营销网络，努力增强公司在其他地区的影响力。”李宽宽表示。

传统经销商方面，2024年珠江啤酒在广东以外地区净增长了16家。同时珠江啤酒还在通过开设“珠江原浆体验店”拓展线下场景。

2023年，珠江啤酒提出珠江原浆体验店计划在全国布局500家门店。截至2024年，珠江原浆体验店新增了244家。

为拓展新一代消费者，珠江啤酒也在推动年轻化营销。

一方面是去年官宣汪苏泷为品牌代言人，另一方面是继续与其珠江琶醍啤酒创意艺术园区结合开展派对，持续面向90后、00后年轻群体开展营销。

需要注意的是，其费用有一定提升。

2024年，珠江啤酒销售费用同比增长4.44%，其中广告宣传费同比增长17.5%，是各项费用中增长最快的。

不过由于原料、包材成本下降，费用的增长被抵消。去年珠江啤酒的麦芽采购金额减少了近14%，此外纸箱、玻璃采购金额也在下调。

来源： 21世纪经济报道 肖夏