近期，美国政府拟对所有国家征收10%的“基准关税”（形式为从价税率），并将从美东时间4月9日开始，对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高对等关税。美国列举了180多个经济体“对美关税”（Tariffs Charged to the U.S.A.），并在此基础公布了所谓的“对等关税（Reciprocal Tariffs）”。

对此，长江证券研究所宏观首席分析师于博表示，根据第三方机构PIIE的测算，美国对所有贸易伙伴的商品和服务进口加征10%关税并引发反击可能直接导致2025年、2026年美国通胀分别上升约1.3、0.5个百分点，并拖累GDP增速下降约0.4、0.9个百分点，换言之，美国经济“滞胀”风险将明显升温。而从此前美联储3月议息会议公布的经济预测看，不仅下修了增长预期，还上修了通胀预期，意味着美联储同样担心美国经济“滞胀”风险。

事实上，特朗普政府“对等关税”政策发布后，市场避险情绪显著升温，10年期美债利率下行，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）飙升至2020年4月下旬以来最高水平，美国三大指数领跌全球主要股指，纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数4月7日收盘价较4月2日分别下跌11.4%、10.7%、10.1%。

于博认为，尽管2018年贸易摩擦后美国频频通过关税等贸易制裁手段试图压制中国出口，但我国通过降低美国贸易比重、转口贸易等方式积极应对，实现了出口份额的逆势提升，减弱了美国贸易制裁的负面影响。世界贸易组织数据显示，中国出口占全球比例从2018年的12.8%升至2024年前三季度的14.5%，而对美出口占比则从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，展现出中国经济的韧性。

此外，我国有足够的底气和政策储备，应对外部冲击。2024年中央经济工作会议和今年政府工作报告均强调“…稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击…”。在3月4日举办的国新办解读《政府工作报告》吹风会上，《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛提到：“宏观调控中重视资产价格，把稳住楼市股市写进总体要求，这是第一次。”股市、楼市作为居民财富蓄水池，其财富效应有利于稳定预期、提振消费。

不止于此，美国对等关税政策大超预期之下，除用好“两新”支持、“两重”建设等存量政策外，民生及消费支持政策、降准降息、出台更多结构性货币政策工具支持楼市股市等增量政策可能也会陆续落地。4月7日，中央汇金公司等公告增持股票ETF，坚定看好中国资本市场发展前景，释放稳市强信号。