2025年，是“十四五”的收官之年，也是为“十五五”良好开局打牢基础的关键之年。2025年的政府工作报告在万众瞩目中出炉，民生证券首席经济学家陶川指出，政府工作报告释放了五大积极信号，为打好“十四五”收官战，进阶高质量发展奠定了良好基础。

国内生产总值增长5%左右，粮食产量1.4万亿斤左右，城镇新增就业1200万人以上，单位GDP能耗降低3%左右……政府工作报告，历来被视为国家发展与民生福祉重点关注方向的“风向标”。

如何应对“更趋复杂严峻”外部环境的新变化？这可能是今天政府工作报告最核心的问题。面对美方频繁的加征关税，报告明确提出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足”。陶川发布研报指出，政府工作报告释放的第一个信号就是总量政策，面对不确定性“见招拆招”，这彰显了中国面对外部不确定性的充足“底气”和丰富的政策储备。

消费，“见招拆招”的一大“后手棋”。陶川指出，上述是政府工作报告释放的第二个信号。作为经济增长的“压舱石”，“提振消费”闯进了经济发展的C位。在今年政府工作报告中，“消费”一词提到32次，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”放在政府工作任务首位。同时，“劳动者工资正常增长机制”、“育儿补贴”、“健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给”等“促消费”机制正在完善中。陶川分析认为，消费这一“后手棋”已经备好，在后续经济增长压力较大之际，消费政策将会择机出台。

推进中国式现代化，科技要打头阵。如何利用新技术推动产业向高端化、智能化、绿色化方向迈进，是实现高质量发展必须面对和解答的重要课题。“产业，科技的含量在边际提高。”陶川指出，这是释放的第三个信号，新兴、未来产业已经成为破局全球竞争的关键，而科教兴国、创新引领发展也被摆到更加重要的位置。“新质生产力”虽在重点工作排序中位列第二，但“加快”二字的加入，显示了政府近期工作重心的科技偏向。值得注意的是，“具身智能”和“智能机器人”首次被写进政府工作报告。

政府工作报告指出，实施适度宽松的货币政策。对此，陶川表示这是释放的第四个信号，货币延续适度宽松基调，“与不确定性抢时间”诉求下，降准或迎来兑现窗口。“预计货币政策或将迎来出招时点，以降准为代表的总量操作或率先落地。”他列举了三个理由，首先以关税为代表的外部“不确定性”已近在眼前，降准等总量工具或已迎来“适时”落地窗口。其次，近期国内利率、汇率风险均有所缓释，尤其是此前“抢跑”的国债利率普遍回调，再度为货币宽松留出空间。再者，财政、货币的协调配合是打好政策“组合拳”的关键一环，年初以来政府债供给压力显著上行。

　今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元……从“积极”到“更加积极”，2025年政府工作报告明确了更加积极的财政政策的具体安排。陶川直言，财政政策迎来三大突破，是政府工作报告释放的第五个信号，2025 年我国政府债规模将正式进入“13 万亿+”时代，显示出新一年财政发力的最大“诚意”。

他进行了深入解读，第一，赤字率定在4%，不仅打破了我国财政史的赤字率最高纪录、3%赤字率隐形约束不再，同时也是历年目标赤字率的最大提升幅度；第二，是随着新增专项债用途拓展到化债、土储等，新增专项债额度首次突破 4 万亿元；第三，特别国债首次以两种形式“亮相”，一类是用于“两重”、“两新”的超长期特别国债，另一类是用于国有大型商业银行补充资本的特别国债。

“2025年政府工作报告，全面、务实、具有前瞻性，体现了政府对国家发展的全面规划，这不仅为十四五规划的收官之年注入强劲动力，也为十五五的良好开局奠定坚实基础。”陶川说。