10月23日晚，新东方(NYSE:EDU)发布2025财年第一季度业绩后，未能达到市场预期，盘后收跌逾8%。

2024年6月1日至8月31日，新东方期内营收14.354亿美元，同比增长30.5%，此前预计同比上升31%至34%；不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收为12.782亿美元，同比上升33.5%。新东方股东应占净利润2.454亿美元，同比上升48.4%。

业绩增长主要由教育新业务带动。

新东方董事会执行主席俞敏洪表示：“教育新业务在本季度维持强劲增长势头，录得营收同比增长49.8%。”

教育新业务包括非学科辅导课程，如故事表演、口才、写字等素养课，以及编程、美术、机器人、科学等素质课。目前该业务在近60个城市开展，本财季报名人次48.4万，环比下滑44.7%。

其它教育新业务还包括学习机在内的智能学习系统及设备、智慧教育及智能学习解决方案等。智能学习系统和设备在约60个城市中采用，本财季活跃付费用户32.3万名，环比增长71.8%。

新东方的传统教育业务继续保持增长。俞敏洪在财报中称，本财季的出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长约18.8%和20.7%。同时，针对成人及大学生的国内考试准备业务录得同比增长约30.4%。

值得注意的是，此次财报将直播电商业务剥离出去，单独为教培业务算了笔账，结果显示，其在营收、经营利润上有更好的体现。

新东方CEO周成刚在财报中称，东方甄选以“高性价比”和“多渠道”为策略，目前自营品SKU达488个，俞敏洪曾提出，希望在2024年年底时，自营品SKU能达到400个左右，目前来看，内部已提前完成任务。

直播渠道方面，东方甄选已拓展至天猫、京东、拼多多和小红书，还在尝试探索线上线下结合的模式，将依托新东方800多个教学点，开设地面店，例如会员店。

今年9月初，东方甄选的智能售货柜正式进驻新东方总部南楼和北楼一楼大堂以及东方甄选的办公室，以东方甄选自营产品为主。

与市面上常见的线下售货柜随买随取模式不同，该智能售货柜以产品展示为主，消费者可以通过货柜展示的东方甄选小程序购买相应物品，然后通过物流寄送。目前来看，铺设线下实物柜这套玩法还有待验证。

自去年开始探索的文旅业务，也在财报中有所体现。新东方认为，从本财政年度开始，“文旅新业务将带来有意义的收入贡献。”

“新整合的文旅业务在本财政季度录得大幅增长。”新东方CEO周成刚在财报中首次重点提到文旅。财报期内，该公司开展了海外游学团，以及针对K12和大学生的国内研习营。此外，还在国内30个特色省份及国际上筹办多项面向各年龄阶层（包括中老年人）的文旅项目。

新东方CFO杨志辉在当晚财报会上透露，2025财年一季度处于暑假旅游高峰期，文旅业务收入约为9000万美元，约合人民币6.4亿元。

而在上一财季电话会上，他曾表示，2024财年文旅业务收入3.8亿元。预计2025财年全年将在12亿元左右，亏损1亿元左右，毕竟文旅业务还在投入期，但2026财年或将盈利。

新东方的线下扩张仍在继续。

截至2024年8月31日，新东方学校及学习中心的总数为1089间，与截至5月31日的1025间相比，增加了64间；与截至2023年8月31日的793间相比，增加了296间。截至2024年8月31日，学校的总数为80间。

杨志辉表示，为维护收入和利润的健康平衡，将谨慎管理产能扩张，计划在2025财年将线下校区容量增加约20%至25%。

由于加速扩展教学空间，以及新整合的文旅业务所带来相关成本开支的增加，新东方本财季的经营成本及开支为11.423亿美元，同比增加27.6%，Non-GAAP（非美国通用会计准则下）经营成本及开支（不含以股份为基础的薪酬开支）为11.354亿美元，同比增加32.8%。

其中，营收成本5.835亿美元，同比增加32.3%。销售及营销开支1.937亿美元，同比增加42.3%。一般及行政开支3.651亿美元，同比增加15%。

截至8月31日，新东方的现金和现金等价物为11.47亿美元。定期存款15.138亿美元，短期投资22.486亿美元。递延收入结余（即从客户处收取的现金，并在交付有关服务或商品时确认为收入）在2025财年第一季度末为17.331亿美元，同比增加23.7%。

截至10月22日，新东方根据股份回购计划在公开市场累计回购约980万股美国存托股，总值约4.579亿美元。

新东方预计2025财年第二季度（2024年9月1日至2024年11月30日），若不包括东方甄选自营产品及直播电商业务，营收将为8.514亿美元至8.718亿美元之间，同比增长25%-28%。

杨志辉在财报会上对于新财季各项业务收入增长指引作出说明：留学业务预计增长20%以上，成人业务增长30%到35%；高中业务约20%，教育新业务为50%。

“由于教育的季节性，每个第二季度往往会更慢。”但他强调，对全年约30%的营收增长有信心。

来源：界面新闻 作者：查沁君