经济观察报 记者 汪青 “买了40多万元的银行理财产品，9月底开始到现在已经亏了10000元，封闭期还不能赎回，只能看着干着急。”10月16日，茉莉在社交平台上分享了自己买理财的经历。

这迅速引起不少网友的共鸣：“银行理财就是平常慢慢涨，一跌就跌去十多天的收益！”“最近都不敢看收益，看到就要心痛。”“眼看着马上到期了，结果赶上最近这一波暴跌，直接跌去收益的三分之一，到期后还是直接定存，省心！”

随着近期股市升温、债市回调，股债“跷跷板”效应显著，叠加季末理财回表到银行存款，银行理财产品规模出现缩减。根据普益标准数据，截至2024年9月30日，银行理财产品规模达29.27万亿元，较8月末下降7826亿元。

同时，固收类理财产品收益也有所下滑。普益标准统计最新数据显示，截至2024年9月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近一个月年化收益率的平均水平为2.07%，环比下跌0.16个百分点；近三个月年化收益率的平均水平为2.27%，环比下跌0.21个百分点。

值得注意的是，得益于股市回暖，银行理财权益类产品在此轮行情调整中表现亮眼。

“固收跌起来居然这么凶”

9月下旬，随着一系列提振经济的政策出台后，股市迎来一波猛涨。资金从债市流向股市，导致债市出现调整，而以固收类资产为主要配置方向的银行理财也受到波及。

让茉莉有点诧异的是，主打稳健的固收类理财产品也能跌得这么凶，特别是国庆假期前后，此前好不容易积累的收益在短短数天里跌去了大半。

“买银行理财产品时反复多次和理财经理进行沟通，想要的是稳健型产品，对方也表示固收类理财产品属于低风险级别，基本上不会有亏损。原本想着只要稳健点就好，收益低点也无所谓，没想到这波跌得这么厉害。”茉莉说。

茉莉告诉经济观察报，像她这样购买了银行固收类理财产品导致亏损的投资者不在少数，有的甚至本金都出现了亏损。尽管近日理财产品的净值已经在慢慢修复，但她还是计划到期后直接赎回转存定期。

银行理财产品的净值回撤，让李强的工作也变得更加忙碌。

李强是某股份制银行的理财经理，他告诉经济观察报，现在每天的重点任务就是安抚客户情绪，毕竟今年上半年不少老客户都购买了银行理财产品。最近这一波回撤幅度确实有点大，客户着急上火也情有可原。

在安抚的同时，李强也给客户分析了此次净值回撤的原因，以及给出接下来的投资建议。

李强介绍，他的客户主要是中老年人，尽管他们之前也购买了银行理财产品，但其实并不真正理解银行理财产品的底层投资逻辑。比如，银行理财产品R1等级即现金管理类理财，主要投资于存款、存单和货币基金等低风险资产，这类产品基本上没有亏损的风险，收益相对稳定。这类产品收益在初期可能会较高，但随着时间的推移，收益会逐渐走低。对于初次接触理财的投资者来说，R1等级产品是一个不错的选择。

对于目前客户购买比较多的R2等级理财产品，李强表示，这类产品主要投资于各类债券。其中，最短持有期理财和封闭式理财是两种常见的类型。最短持有期理财采用的交易策略与债市表现息息相关，因此其收益波动可能较大，而封闭式理财则采用持有到期拿票息策略，收益相对平滑，因此受债市的影响整体不大。

“节前政策调整和投资情绪高涨使得股票市场行情走好，资金都流向了资本市场，债券市场就处于承压状态，导致部分R2等级产品近段时间收益表现不佳。从中长期看，债市大概率会进行修复，净值会进行回调，投资者不必过于担心。”李强表示，在沟通过程中，确实有部分客户会要求赎回，但随着近段时间行情渐渐回调，这波也算稳住了。

招银理财在近期发布的公告中表示，从短期看，本轮债市调整尚未结束，但也不宜过度悲观。本轮财富效应带动的居民风险偏好抬升在短期内或有一定持续性，整体市场交易情绪对债市可能形成一定压力。但剔除市场情绪因素后，当前资金利率、经济节奏、政策取向等层面大概率不指向债券市场大幅调整。从中期视角看，支撑债市的主线因素并未发生改变，基本面和货币政策环境对债市而言仍偏顺风，建议投资者保持良好心态，耐心等待净值修复。

权益类理财产品变香了吗？

对于投资者后续资产配置，李强认为，追求稳健确定性收益的投资者，R1等级和R2等级的理财产品仍是不错的选择，毕竟这类产品风险较低，收益相对稳定，适合风险承受能力较低的投资者。

对于有一定风险承受能力的投资者，李强则建议，考虑到短时间债券市场可能仍受情绪影响将继续调整，因此投资者可适当配置权益类理财产品，以把握股票市场行情。

经济观察报注意到，相较于固收类理财产品本轮的大幅回撤，权益类理财产品则表现较好。

李强表示：“此前部分风险承受能力较高的客户在其建议下配置了一些权益类理财产品，因此在这轮行情中小赚了一笔。近期，不时有客户主动联系，要求再配置一些收益不错的权益类产品。”

睿智新虹理财最新数据显示，32只权益类银行理财产品近1个月（2024年9月9日—10月8日）净值增长率平均值为24.72%。其中，主动型产品净值增长率平均值为21.74%，被动指数型产品净值增长率平均值为29.09%。

其中，华夏理财天工日开理财产品5号（AI算力指数）更是实现单月大涨47.27%，在权益类银行理财产品中位居榜首。该产品为被动指数类产品，跟踪标的为华夏理财AI算力指数，选取业务涉及芯片、计算与通信设备等算力基础设施相关领域的股票。

此外，光大理财阳光红新能源主题A，净值增长率为30.88%；贝莱德建信理财贝盈A股新机遇私行专享权益类理财产品1期（最低持有360天），净值增长率为29.22%；贝莱德建信理财贝盈A股新机遇权益类理财产品2期（最低持有720天），净值增长率为28.86%；高盛工银理财·盛鑫君智私银尊享量化权益类理财产品1期，净值增长率为28.70%。

目前，已有多家理财子公司将权益类理财作为重点推介产品，同时也有理财子公司开始重启这类产品的发行。

中国理财网数据显示，10月15日至24日，有3只混合类理财产品即将面市，发行机构包括北银理财、民生理财、大华银行（中国）。

值得一提的是，目前市场上权益类理财产品规模占比仍然较小。睿智新虹理财数据显示，目前32只权益类银行理财产品平均管理规模为1.41亿元。其中，规模过亿元的产品只有9只，占比28%；规模低于1亿元的多达23只，占比72%；而规模不及1000万元的也有12只，占比38%。“近几年随着资管新规实施和非标供给收缩，作为与公募基金、保险资管同台竞技的资管形态，银行理财有必要通过增加股票投资来增厚收益。”国信证券表示，但从实际来看，因2022年后资本市场波动加剧，银行对权益类资产配置占比显著下降，尤其考虑剔除优先股等类债资产后。估计当前理财投资二级市场股票规模约3000亿元，在理财规模中仅占1%左右。未来“国九条”意在加大上市公司分红，重视市值管理，提升盈利质量，这使得权益资产特征与银行理财资产要求匹配度增强。