记者 张锐 10月15日，中国中免（601888.SH）发布2024年前三季度业绩快报公告称，报告期内，在国内消费增长放缓、消费意愿不足的大环境下，公司经营面临诸多困难和挑战。公告数据显示，今年前三季度，该公司实现营业收入约430亿元，同比下降15.38%；实现归属于上市公司股东的净利润约39亿元，同比下降24.7%。

在总体业绩承压的背景下，出入境免税店销售增长成为中国中免前三季度的亮点。中国中免在上述公告中表示，报告期内，受益于免签国家范围持续扩容、过境免签政策不断优化和国际客运航班量的持续增加，公司出入境免税门店销售实现大幅增长。其中，北京机场(含首都国际机场、大兴国际机场)免税门店收入同比增长超过140%，上海机场(含浦东国际机场、虹桥国际机场)免税门店收入同比增长近60%。

中国中免同时表示，该公司正持续增强畅销商品供应，拓宽商品边界，前三季度共引进香化、奢侈品、食品百货、烟酒等各类商品品牌165个，其中的国产品牌数量占比超过40%，实现了良好的销售增量，增强了消费者对国产品牌的认同感和归属感。

免税销售的疲软不仅表现在中国中免的业绩快报中。作为被业界视作“旅游零售的一座闪亮灯塔”的海南，今年“十一”国庆免税成绩单相比去年亦显逊色：据海口海关统计，2024年10月1日至7日，海口海关共监管海南离岛免税购物金额7.85亿元、免税购物旅客11.02万人次，人均消费7124元；2023年中秋国庆“超级黄金周”（2023年 9月29日至10月6日），海口海关共监管海南离岛免税销售金额13.3亿元，免税购物人数17万人次。

10月14日，穆迪达维特免税报告发布的分析认为，海南今年“十一”黄金周离岛免税销售数据反映了国内消费持续疲软的趋势。

不过，值得注意的是，今年8月20日，财政部等五部门联合印发通知关于完善市内免税店政策的通知，其中涉及由中国免税品（集团）有限责任公司经营的北京、上海等6家市内免税店。近期，多份研究报告指出，新政落地有望促使奢侈品消费从海外回流，利好中国中免、王府井（600859.SH）、格力地产（600185.SH）等公司的免税业务。

其中，华西证券研究所的报告指出，2019年我国市内免税店销售额占比不足1%，为当前中国免税体系缺失的一环。同时，目前我国市内免税店购物条件较为苛刻，例如购物人群为180天内有入境记录的国人以及外籍游客等。

上述报告认为，我国市内免税店空间广阔，是重要新增量市场。未来新政落地，仅考虑国人出境的购物需求，预计未来国内市内店市场（不含离岛）或达480亿元；随着入境游快速崛起，未来入境游客免税购物需求的增量潜力也值得期待。

五矿证券研究所的报告亦认为，中国中免在免税业内龙头地位稳固，长期受益于出入境游的恢复以及市内免税店的政策落地及实施，持续看好其口岸免税的销售情况。