经济观察报 社论 10月8日，国庆长假后的第一个交易日，A股成交额创下了有史以来的新高——3.48万亿元。要知道8月底这个市场的单日成交额还不到5000亿元。央行“9·24”新政彻底引爆了股市的上涨，只用了几个交易日，上证指数就从2700点涨到了3700点附近，成交额也迅速飙涨了6倍。

巨额成交的背后，是大量投资者闲置已久的账户被唤醒，场外资金“跑步进场”。整个市场弥漫着“牛市到来，这是一次巨大的财富机会，错过了就再也没有了”的气氛，很多投资者本着开盘即收盘的心态直接在涨停板买入股票。节前节后的几个交易日，大家心中已无股市涨跌、股票优劣的担忧，唯一担心的是买不到涨停的股票。

市场一点儿都不惯着。国庆节后的第二个交易日就以暴跌姿势当头浇了一盆冷水。很多投资者前一天涨停抢买，第二天跌停收盘。很多准备节后大干一场的投资者迅速被套牢。

这样的 “韭菜”，机构不想割都难。经历了长期低迷的中国股市，原本大量被套牢的机构，短短几个交易日就迅速解套，怎么可能在陪着你熬过一个漫长的熊市后，还傻傻地等着你赚到钱后再走？10月10日，高盛表示，周二（也就是暴跌当天）对冲基金抛售了创纪录的中国股票。散户强烈的投机激情，成就了大机构迅速获利撤退。著名投资人但斌在微信朋友圈表示，他在10月2日就警示了风险，呼吁不要利用市场情绪鼓吹大牛市的到来，要客观实际。但他的警示遭来的却是汹涌的谩骂。

回头来看，或许我们对此前出台的政策会有更为冷静和理性的认知。9月24日，“一行一局一会”在国务院新闻办发布会上释放了一系列实质性政策利好，其中包括大力引导长期资金入市，重振股市。总体而论，这只是“一揽子政策”系统部署的一部分。政策虽是强心剂，但是对股市的利好是持续释放的，不可能一夜之间带来翻倍的估值效应。

“9·24”新政很大程度上扭转了投资者预期，股市上涨也的确激活了久已沉寂的市场。不过，股指在短时间内暴涨，市场非理性情绪也被迅速引爆。对超预期财政政策的炒作则进一步拉高了对 “牛市”的预期。投资者的心态也是在这种引导下发生的变化。例如某外资投行在节前最后一天的报告标题撩拨股民心弦：此时不干更待何时？而有的媒体更是竭尽所能地鼓吹赚钱效应“跑步入场的00后3天赚了3万”，这条新闻竟然还高高挂在新闻热搜榜前列！这种情绪的渲染，让很多投资者最后一丝理性都失去了。

事实上，相当一部分投资者特别是新股民不乏投机心态，把政策的出台看成一次绝好的 “赚一把”的机会，他们相信自己会是那一个幸运儿，可以在市场的剧烈波动中全身而退。他们对可能的风险一无所知也并不在意，更少以投资心态面对市场——这意味着关心公司股东回报和投资价值、对市场风险有基本认识、并做好了承担风险的准备。

对很多投资者来说，这几天市场的巨幅震荡是代价不菲的一课。“入市有风险，投资需谨慎”虽是老生常谈，但永远有其现实意义。真正的“牛市”要靠市场生态的恢复，要建立在经济繁荣的基础之上。已经出台和将要出台的宏观政策组合，也正是为了扭转当前内需不振的局面，让中国经济保持持续复苏的动力。就此而言，眼下正是关键时点。对于决策部门来说，做好预期管理相当重要，政策出台的力度、节点和步骤也应避免成为投机炒作的由头。

你以赌徒形象出现，市场必以赌场态度对你。如果投资者用投机的心态对待这个市场，市场中的大多数散户恐怕难免成为被收割的“韭菜”。我们希望看到更多的投资者秉持敬畏之心，以投资心态入市，关心公司价值也不忘市场风险。这是市场走向“牛市”的基石。