近日，双登集团股份有限公司（下称“双登集团”）递表港交所。作为一家成立于2011年的储能企业，双登集团产品主要覆盖通信基站储能、数据中心储能、电力储能三大应用场景。

根据全球咨询机构弗若斯特沙利文的统计，2023年，双登集团在全球通信基站储能市场的出货量处于全球领先地位，占全球市场份额的9.7%；在全球数据中心储能市场的出货量占全球市场份额的12.5%；电力储能项目分布于中国、柬埔寨、蒙古、几内亚等全球各地。

 从业绩数据来看，在近几年储能市场起伏过程中，双登集团凭借核心业务保持高速增长态势——2021—2023年，公司营收从24.4亿元增长至42.6亿元，复合年增长率为32.1%，毛利的复合年增长率则达到371.1%。此外，公司净利润也由2021年的净亏损转为2023年的3.85亿元。

主营三大储能场景 

近些年，在全球能源市场经历从化石能源变革到可再生能源的背景下，储能在提高新能源供电稳定性方面的优势越发凸显，这也推动全球储能市场进入高速增长通道。

其中，因人工智能和大数据技术的迅速崛起，庞大规模资料的传输、 存储及计算催生了电力供应需求的激增，于是应用于通信基站和数据中心场景的储能产品需求水涨船高。目前，双登集团约八成的营收也来自于此。

一方面， 2023年，全球5G通信基站累计数量已达五百万个，相比于2019年，复合年增长率达105.8%。为了确保通信基站持续运作，通信基站的电力需求开始大幅增加。成立十三年来，双登集团陆续与中国移动、中国联通、中国电信及中国铁塔等通信运营商及设备商建立了长期合作关系。海外市场方面，公司也成功进入爱立信、沃达丰、挪威电信等世界知名企业供应链。

另一方面，随着大数据技术的渗透与推广，数据中心储能电池成为保障资料安全及能源安全的必要产品。2018年，双登集团开始与大型科技企业、数据中心运营商等客户建立合作关系。从2018年开始，双登集团先后与阿里巴巴、京东、百度、万国数据及秦淮数据等公司展开合作。根据弗若斯特沙利文统计， 2023年，双登集团在全球数据中心储能市场的出货量占全球市场份额的12.5%。

除了上述两大核心储能场景，近几年，双登集团还在扩大在电力储能领域的布局，并抓住了大规模电网储能、商业和住宅储能领域带来的市场机会。目前，公司已在海内外多个地区落地储能项目。

同步发展两大产品线

双登集团的收入主要来自销售储能电池，包括锂离子电池及铅酸电池。从技术路径看，凭借相对良好的可靠性及温度耐受性，铅酸电池仍是当前市场最为主流应用的产品，在全球市场占据较大份额。

在这其中，双登集团的铅酸电池以拥有低内阻、低自放电率以及优越的充电接受能力等特点立足于市场。以双登集团专为通信基站设计的铅酸电池为例，招股书显示，其具有密封、安全、可靠的特性，运行稳定且具有高能量密度。即使于高温环境下，双登集团的铅酸电池仍能以更长寿命维持其有效功能。这些技术特性让其成为通信基站的理想选择。

如果铅酸电池代表着当下，那么锂电池则在储能行业意味着未来。相较于其他电池技术路线，由于钠离子电池的原料资源丰富、适合寒冷地区、效率高、更环保，其在储能市场的占有率快速上升且有望进一步提高。

此前，双登集团制定了同步发展锂离子、铅酸等多种电池技术融合的战略。在公司专为通信基站设计的锂离子电池中，产品不仅拥有高能量密度、长循环寿命及高可靠性，其特点更能满足客户在通信基站场景上的各种需求。

2021—2023年，双登集团的策略性投入也使得锂离子电池的销售在公司绝对金额以及占总收入的比例均持续增加。2021年、2022年及2023年，销售锂离子电池的收入分别为6.7亿元、15.7亿元及18.5亿元。

招股书显示，为增强企业的竞争力，双登集团拟扩大产能以满足电池需求的预期增长。同时公司一直积极致力于下一代产品及材料的研发，这对公司保持行业领先地位并实现可持续发展至关重要。

营收朝均衡发展

 从业绩来看，近几年双登集团的营收来源更加均衡。2021—2023年，双登集团前五大客户分别占公司总收入约44.9%、54.2%、46.1%，2024年一季度此数据降低至35.7%。 此前三年，公司最大客户占公司同年总收入分别为15.4%、24.3%、21.3%，今年一季度降至10.0%。

 招股书提出，公司计划加深与现有认可客户的合作关系，并提升渗透率。此外，公司计划将产品的应用扩展到更多场景，并拟扩大公司在中国及海外的客户群，从而提高公司在大数据和人工智能时代的市场份额。

 近些年储能行业整体迎来了诸多利好消息。弗若斯特沙利文的统计显示，全球储能市场规模由2019年的35.8吉瓦时增至2023年的157.7吉瓦时，复合年增长率为44.9%，同时预计全球储能市场规模将增加至2030年的1677吉瓦时，这也给整个行业带来了更多想象空间。