8月23日晚，国内第三方医学实验室（ICL）龙头公司迪安诊断发布2024年中报。报告期内，公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为62.18亿元、7174.68万元、7526.74万元，分别同比下降9.12%、84.17%、77.34%。

同期，公司资产减值损失、信用减值损失分别为263.15万元、2.55亿元。

8月26日，迪安诊断股价开盘低走，收盘价报10.59元/股，跌4.34%，当下市值66.19亿元。

迪安诊断成立于1996年，与不少IVD（体外诊断）、医疗器械公司一样，走的“先代理，再自研”之路。其早期与外资罗氏诊断合作，代理后者IVD产品。2020年，黄柏兴还加入了迪安诊断任CEO。在此之前，他自2006年起任罗氏诊断大中华区总经理。

到2004年，公司开始转型布局检测服务，此后通过自建和收购，扩张成全国性ICL公司。形成“产品+服务”的业务布局后，迪安诊断又成立了多家公司开始做自研产品，如迪安生物、凯莱谱、迪谱诊断，涉及病理诊断、分子诊断和质谱诊断三个领域。

实际上，ICL公司拥有庞大的实验室网络和分销渠道网络，赚的是规模效应和成本优势的钱。

此前的新冠疫情中，检测需求不仅带飞了相关公司业绩，也使头部公司呈现强者恒强态势。以2022年的数据看，金域医学、迪安诊断和艾迪康三家占据了国内ICL约八成的市场份额。

而此后，这些公司面临的共同问题是下一个业绩增长点在哪儿，以及催收回款。

具体而言，2024年上半年，迪安诊断的服务业务和产品业务营收分别为23.62亿元、40.85亿元，在总营收中的占比分别为38%、62%，即约为3:7，这一比例回到2019年疫情前的水平。也就是说，没有疫情时期的特殊需求，迪安诊断主要的营收来源还是产品销售。

这其中，报告期内，公司自有产品、渠道产品的营收分别为1.66亿元、39.19亿元，即代理产品在公司总营收中的占比超六成，而自有产品尚处于起步阶段。

服务业务中，迪安ICL营收21.88亿元，较上年同口径同比增长6.32%。但相较于产品业务毛利率稳定在23%左右，服务业务毛利率由此前的40%以上同比下降约10个百分点至32%。这一趋势在金域医学身上同样存在，2023年，金域医学诊断服务毛利率降至35%。

这或是因为业内竞争越发激烈。从项目上看，ICL市场涵盖普检和特检。前者如血液生化，其技术发展成熟，准入门槛较低，利润低，市场竞争激烈。后者如产前基因检测、质谱检测等，通常检验方法复杂，需要专门的设备及人员，利润较高。因而特检也被认为是ICL公司未来的发展方向。

报告期内，迪安诊断特检业务收入9.61亿元，占诊断业务收入的40.69%。不过，该占比近两年变化不大。当期，公司新开检测项目176项。其中，感染性疾病、血液病、神经免疫业务收入分别同比增长93%、84%、53%。

另外，迪安诊断也在今年起谋求出海。今年4月，越南迪安正式开业，成为国内ICL公司在海外开设的首家综合类实验室。公司国际业务对业绩的贡献还有待后续观察。

而回款方面，2024年上半年，迪安诊断应收账款为85.67亿元，占总资产的48.82%。此前新冠疫情期间，公司应收账款从2019年的33.30亿元猛增至2022年的99.56亿元高点，到2023年期末回落至80.54亿元。换而言之，迪安应收账款在2024年再度增加。

同期，2020年至2023年，公司资产减值损失分别为4.75亿元、2.72亿元、6.24亿元、1673.84万元；信用减值损失分别为9351.25万元、9824.22万元、3.05亿元、3.83亿元。

今年5月的调研中，迪安诊断称，公司与新冠有关的资产已计提了充分的减值准备，后续减值风险主要在相关应收账款回收上。

此外，在发展过程中，迪安诊断也试图向产业上下游延伸，如2016年与临床CRO（医药研发外包）泰格医药合资成立观合医药。2022年10月，迪安诊断公告称启动分拆子公司观合医药境内上市前期筹备工作。

另外，2020年2月，凯莱谱也引入投资人，并明确分拆上市目标。不过当下，这两家公司上市进程并无更多消息。

转载来源：界面新闻 作者：陈杨