无惧上半年全球宏观环境复杂性、严峻性、不确定性持续上升，“果链一哥”又一次交出亮丽成绩单。

8月23日晚，立讯精密（002475.SZ）发布了2024年半年度报告和第三季度业绩预告。上半年，立讯精密实现营业收入1035.98亿元，同比增长5.74%；实现归母净利润53.96亿元，同比增长23.89%；基本每股收益为0.75元，同比增长22.95%。

在中报业绩稳健增长的基础上，立讯精密预计前三季度的归母净利润将达到88.49亿元至92.18亿元，比上年同期增长20%至25%，继续呈现强劲的增长势头。

中报首破千亿大关，高质量增长进行时

受益于在成本负债端通过数字化管理、智能制造等方式降本增效，以及在产品端通过高研发投入带来的技术突破，立讯精密自2010年上市以来其业绩一直保持着正增长态势。从中报数据来看，其2010年中报的营收仅为3.88亿元（对应的归母净利润为0.51亿元），而2024年则增长至1035.98亿元（对应的归母净利润为53.96亿元），14年间营收增长超270倍，归母净利润亦增长了约106倍，集高成长与蓝筹特性于一身。

从最近两年的数据来看，立讯精密在2023年中报和2024年中报实现的营业收入分别为979.71亿元、1035.98亿元，同比增长率分别为19.53%、5.74%；实现的归母净利润分别为43.56亿元、53.96亿元，同比增长率分别为15.11%、23.89%。在营收增长率趋缓之下，归母净利润增长率却走高，这正是近年来立讯精密有选择性地调整和优化业务结构的结果，其目的是追求更高质量的成长。

值得注意的是，2024年的中报不仅是立讯精密上市以来最好的一份中报（实际上每年都在刷新最好纪录），同时亦是其首次突破千亿元大关的中报，极具里程碑意义。

众所周知，近几年尤其是2024年上半年，全球宏观环境复杂性、严峻性、不确定性正持续上升。在这样的大环境下，立讯精密为何能够取得首次突破千亿元大关的亮丽中报？答案是，立讯精密始终遵循“三个五年”既定计划，一方面持续夯实消费电子业务基本盘，在横向的开拓中提升产品、业务覆盖面的广度，尤其是近年来在大客户之外的消费电子领域新客户新产品的开拓取得了可圈可点的成绩；另一方面则充分借助通讯业务、汽车业务两大落脚点，以推动公司的多元化发展，并在产业协同的深度探寻中实现核心能力的快速沉淀以及商务拓展的持续突破。

而在交出中报亮丽成绩单的同时，立讯精密更是对前三季度的业绩进行了预增。由于AI技术的发展推动消费电子终端创新加速，全球数据中心往更高算力发展以及智能汽车全球化的市场和产能布局进一步加快，使得立讯精密旗下的消费电子、通讯、汽车等业务迎来更大的增长空间。

在此背景下，立讯精密预计前三季度的归母净利润将达到88.49亿元至92.18亿元，比上年同期增长20%至25%，其中单就第三季度而言，其实现的归母净利润大约为34.53亿至38.22亿元，同比增长14.39%至26.61%。

深度受益AI浪潮，消费电子和通讯业务齐头并进

立讯精密成立于2004年，并于2010年上市，经过近20年的发展，现已成长为拥有众多全球头部客户资源的精密制造龙头企业，并在主营上形成了以消费电子、通讯和汽车为主的三大业务板块，俗称“一体两翼”或“一体多翼”格局。上述三大板块在2024年上半年均实现了营收和毛利率的正增长，其中消费电子和通讯两大业务的增长，核心动力来源于近年来火爆的AI大模型。

自2023年下半年以来，随着AI模型的快速迭代和高效压缩，以及从“云”到“端”的演进趋势下，全球消费电子市场稳步迈入AI时代，越来越多的手机、PC、Pad等移动终端借助端侧AI应用的赋能，并在产业复苏周期的共振下，市场需求被进一步激活。

正是基于这样的时代大背景，立讯精密凭借行业深耕多年所具备的快速规模化量产和制程工艺创新能力，并在新工艺、新制程的加持下，成功为全球头部品牌客户提供从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务，特别在声学产品领域、AR/VR以及家居/办公等智能设备都获得了诸多客户的高度认可，成为当下和未来成长的强劲动能之一。

2024年上半年，立讯精密的消费电子业务板块实现营收855.48亿元（营收占比为82.58%），同比增长3.25%；毛利率提高至10.49%，较去年同期增长0.98%。

而在通讯业务板块方面，由于当前AI大模型参数正快速从千亿级向万亿级甚至更大的量级跨越，庞大的运算量使得下一代AI集群在高速互联性能上有着更苛刻的要求。在此背景下，立讯精密高效协同全球头部芯片厂商为全球主流数据中心及云服务厂商进行光电高速互联产品的前瞻性预研，并共同制定服务于下一代AI集群的高速连接标准。2024年上半年，通讯业务板块实现营收74.65亿元，同比增长21.65%；其占营收的比重，则从去年的6.27%提升至7.21%。

就在8月23日晚立讯精密中报发布后，财通证券分析师张益敏立即发表研究报告指出，AI全面赋能消费电子终端，立讯精密为全球头部客户提供零件/模组/组装一站式服务，报告期内新老产品表现出色；通讯业务方面，光电连接/电源/散热/射频产品技术积累深厚，送样及测试产品获海内外头部客户深度充分认可，同时公司协同全球头部芯片厂商为数据中心及云厂商前瞻性预研光电连接产品，共同制定下一代AI集群高速连接标准。因此，财通证券认为，立讯精密将“深度受益AI浪潮”。

 汽车业务板块拥抱“车路云”时代

在三大业务板块当中，汽车业务板块是占比最少的，但却是上半年表现最为的亮眼的一个。2024年上半年，汽车业务板块实现营收47.56亿元，同比增长高达48.30%，远远高于消费电子和通讯这两大业务板块的同比增长率；其占营收的比重，亦从去年的3.27%提升至4.59%。

汽车业务板块的强劲增长，与“车路云”时代的来临有关。“车路云”是智能网联汽车专业术语，指的是在单车智能自动驾驶基础上，借助最新通信技术将“人-车-路-云”交通要素有机地联系在一起，实现自动驾驶单车最优化和交通全局最优化的发展目标，即车路云一体化。

今年以来，我国出台了多项与“车路云”相关的政策，比如1月份的《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点的通知》、4月份的《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》等等，从而拉开了“车路云”时代的大幕。

随着“车路云”时代的开启、海内外自动驾驶项目的快速落地，以及智能座舱娱乐体验的日益丰富，海量的信息交互带动了智能汽车的舱内外高速互联需求，单车电子电气零部件占比快速提升。据华鑫证券8月13日的研究报告，车路云产业链广泛，其带来的市场空间高达数千亿元。

立讯精密通过在消费电子领域所积累的快速迭代能力和成本控制意识，已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵，借助分布海内外的多个生产基地为全球头部主机厂提供完整的产品落地服务，从而使得其汽车零部件业务在上半年实现量与质的快速成长。

而对于汽车业务板块的发展前景，立讯精密是寄予极大希望的。在此前6月27日的股东大会互动交流中，立讯精密明确表示，虽然在绝对市场规模上，当前汽车市场可能不及消费电子，但其成长速度更快，汽车行业的获利能力也略高于消费电子。公司在汽车领域的高速增长是基于其强大的制造和开发能力，这为立讯精密在这个快速增长的市场中占据了有利位置。在未来10年中，消费电子和汽车将对公司贡献相当。

备受耐心资本青睐

受益于业绩的连续多年正增长，立讯精密已从当年的小企业成长为世界500强。就在中报披露前夕，8月5日，2024年《财富》世界500强排行榜正式发布，立讯精密再次荣登《财富》世界500强榜单，位列488位。此前的2023年，立讯精密首次入榜并名列479位。此外，立讯精密还连续九年入选《财富》中国500强榜单。

连续入围《财富》世界500强榜单，实际上代表着立讯精密的发展潜力与行业地位已获得国际权威机构的认可，这无论是对于立讯精密自身的品牌价值和影响力，还是中国科技制造业行业的影响力而言，都具有深刻的意义。

在自身发展壮大的同时，立讯精密亦在积极回报投资者。自2010年上市以来，立讯精密已多次制定《未来三年股东回报规划》，旨在回馈股东。在此前的7月11日，立讯精密完成了2023年度权益分配方案的实施，共计派发现金股利人民币21.53亿元；最近三年累计分红38.60亿元（分红比例高达42.59%），妥妥的高股息样本股。

近年来，我国资本市场正在提倡耐心资本，而集高成长、高股息、大蓝筹等优点于一身的立讯精密，无疑将是耐心资本的首选目标。中报数据显示，立讯精密股东户数为22.8529万户，较一季报时的31.9082万户下降了9.0553万户，下降比例为28.38%，显示筹码大幅集中，市场资金正在涌入。

而从前十大流通股东名单来看，“国家队”便占据了五席。其中，中国证券金融股份有限公司持有8442.89万股，名列第三位；中央汇金资产管理有限责任公司持有5804.10万股，名列第五位；易方达中证金融资产管理计划持有3865.63万股，名列第八位；华夏中证金融资产管理计划持有3857.68万股，名列第九位；中欧中证金融资产管理计划持有3855.72万股，名列第十位。上述五大股东均是市场俗称的“国家队”，正是耐心资本的核心主体。

出于对立讯精密发展前景的看好，就在立讯精密中报发布当晚，财通证券分析师张益敏将对立讯精密未来三年（2024年至2026年）的归母净利润预测上调为137.27亿元、172.36亿元、205.97亿元，对应的EPS分别为1.91元/股、2.39元/股、2.86元/股，维持“增持”评级。