8月15日，长春高新公布2024年半年报，实现营业收入约66.39亿元，同比增长7.63%；归属于上市公司股东的净利润约17.19亿元，同比下降20.4%。

值得注意的是，这是长春高新近十年以来半年报首次出现净利润增速为负值的情况。在此之前，长春高新的净利润增速不断减缓，2023年上半年，长春高新的净利润同比仅增长1.91%。

8月16日开盘，长春高新股价跌超4%。当前市值为348亿元。

长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。

其中，金赛药业是长春高新主要的营收来源。2024年上半年，子公司金赛药业实现收入51.52亿元，较上年同期增长0.25%；实现归母净利润17.69亿元，较上年同期降低19.49%。子公司百克生物实现收入6.18亿元，较上年同期增长10.50%；实现归母净利润1.38亿元，较上年同期增长23.54%。子公司华康药业实现收入3.91亿元，较上年同期增长10.37%；实现归母净利润0.24亿元，较上年同期增长26.42%。子公司高新地产实现收入4.56亿元，较上年同期增长372.45%；实现归母净利润0.33 亿元，较上年同期增长533.17%。

可以看出，2024年上半年，除了金赛药业之外，长春高新其余三家子公司的营收和净利润都实现了增长，但是未能抵消金赛药业业绩下滑带来的影响。

拥有生长激素的金赛药业曾是长春高新不折不扣的现金奶牛，金赛药业为长春高新贡献了绝大部分的业绩。2020年至2023年，金赛药业的营收从58.03亿元增至110.84亿元，净利润从27.60亿元增至45.14亿元。同期，长春高新的营收从85.77亿元增至145.7亿元，净利润从30.47亿元增至45.32亿元。长春高新的股价也在2021年达到了迄今为止的最高点。

然而，生长激素一品独大也导致长春高新多次因集采传言股价闪崩。2022年8月，长春高新曾因集采风声，市值一月之内蒸发250亿元。

实际上，对于长春高新来说，集采对业绩的杀伤力确实不小。2022年至2023年，长春高新涉及的集采项目包括广东省药品联盟集采、河北省化学药品及生物药品集采、福建省第三批药品集采、浙江省第四批药品集采。这期间，长春高新的营收和净利润增速均放缓。

金赛药业也在谋划转型，去年4月，长春高新曾表示，“过去公司产品较为单一，目前生长激素到了足够的规模，需要投入更大精力到新业务开发。”除了生长激素之外，金赛药业布局儿童及女性健康、成人内分泌、皮科医美、肿瘤等业务板块。

2024年半年报显示，长春高新的销售费用为19.33亿元，同比增长9.38%；管理费用为5.51亿元，同比增长53.71%；研发投入为11.38亿元，同比增长10.18%；其中研发费用8.87亿元，同比增长26.16%。长春高新解释称，管理费用增长和子公司金赛药业业务单元调整有关。

虽然长春高新在金赛药业的转型上耗费了不少功夫，但是暂时还未能见到成效。长春高新的另一家子公司百克生物近年来业绩快速增长，被视为长春高新的下一个增长动力。

百克生物主要从事人用疫苗的研发、生产和销售，主要产品为水痘减毒活疫苗、冻干鼻喷流感减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗、人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）。

其中，水痘疫苗曾是百克生物的营收大单品。百克生物未披露水痘疫苗在2024年上半年的收入，2023年该产品的营收为8.2亿元，占总营收的近五成。实际上，这一收入已经较2022年减少了14.36%。百克生物也直言，“公司水痘疫苗虽然目前市场份额占据领先地位，但伴随出生率下降导致的市场容量萎缩，面临产品销量下降的风险。”

而带状疱疹疫苗的营收已经超越水痘疫苗，成为百克生物的第一大营收支柱，2023年的营收为8.82亿元。2023年1月，百克生物的带状疱疹疫苗才获批上市，同年4月在全国各地开卖，未完成一整个商业销售年，销量额就超越了水痘疫苗。百克生物的业绩增长和带状疱疹疫苗的大卖脱不开关系。

据百克生物此前公告披露，这款带状疱疹疫苗是国内首个适用于40岁及以上成人的带状疱疹疫苗。此前，国内的带状疱疹疫苗市场只有葛兰素史克生产的Shingrix，该产品在2020年6月上市销售。

并且，百克生物的带状疱疹疫苗更具价格优势。界面新闻曾报道，以目前公开的社区服务中心公布的疫苗价格可知，葛兰素史克的Shingrix价格为1598元/针，按照两针的接种程序，完成接种需要3196元；百克生物的感维价格为1369元/针，只需接种一针，价格为葛兰素史克的一半不到。

以目前的市场来看，百克生物的带状疱疹疫苗还有增长空间。不过，带状疱疹疫苗能否代替人生长激素，成为长春高新的下一个营收支柱，还未可知。

转载来源：界面新闻 作者：唐卓雅