7月30日开盘后，CRO板块整体表现活跃，CXO龙头药明康德（603259.SH）大涨逾5%，“药明系”公司药明合联（02268.HK）、药明生物（02269.HK）跟涨。此外，康龙化成（300759.SZ）、凯莱英（002821.SZ）均上涨超3%。

不过，就在前一天晚间，药明康德交出了一份并不算亮眼的中期答卷。

2024年上半年，公司实现营收约172.41亿元（人民币，下同），同比下降8.64%；归母净利润约42.40亿元，同比下降20.20%，扣非净利润44.14亿元，同比下降8.33%。

需要指出的是，这也是近五年来，药明康德首现中报业绩下滑。自2018年上市以来，公司仅在2019年中报时出现归母净利润下降的情形。此后的2020年-2023年中报，药明康德的归母净利润均保持同比增长。

不过，本次中报也释放出一些积极的信号。

药明康德董事长兼首席执行官李革提到，“在外部环境挑战下，公司2024年第二季度收入及利润均按计划环比稳步提升，同时在手订单431.0亿元，剔除新冠商业化项目，同比增长33.2%”。

在美国“生物安全法案”草案设立八年缓冲期，短期内悬而未决的背景下，药明康德如何调整业务策略，以应对不确定性？

五年来中报业绩首降

2024年上半年，药明康德实现营收约172.41亿元，同比下降8.64%，若剔除新冠商业化项目，收入同比下降0.7%；同期，公司归母净利润约42.40亿元，经调整non-IFRS归母净利润43.72亿元。

需要指出的是，由于此前新冠商业化订单的加持，药明康德在2021年和2022年业绩实现高速增长，扣非净利润增速分别高达70%、103%。如今，剔除这一特殊因素带来的业绩高基数后，公司开始回归常态化发展。

对比历年中报可知，除了2019年中报时的归母净利润下降16.91%，药明康德在2020年-2023年中报时的归母净利润均保持正向增长。而这份2024年中报，是公司近五年来首现业绩下降。

从外部环境看，不得不令人联想到2024年年初开始发酵的美国“生物安全法案”草案风波。

目前，美国众议院版本的“生物安全法案”草案已获通过，而参议院版本的草案则新增了长达八年的缓冲期条款，总体来看该草案尚未落地，最终立法悬而未决，但已给药明康德的业务带来一定的潜在冲击。

据中报披露，2024年上半年，药明康德来自美国客户收入107.1亿元，剔除特定商业化生产项目同比下降1.2%；来自欧洲客户收入22.2亿元，同比增长5.3%；来自中国客户收入34.0亿元，同比增长2.8%；来自其他地区客户收入9.1亿元，同比下降17.4%。

值得一提的是，就在7月30日，药明康德中报业绩交流会上，对于美国拟议法案对业绩的影响，药明康德管理层回应称，“（拟议法案）确实带来了不确定性，有客户表达担忧，但从今年上半年来看，影响和预期基本一致，总体有限……公司会继续努力把法案的影响降到最低”。 

五大业务板块均受冲击

分业务来看，药明康德将主营业务分为化学业务(WuXi Chemistry)、测试业务(WuXi Testing)、生物学业务(WuXi Biology)、高端治疗CTDMO业务(WuXi ATU)及国内新药研发服务部(WuXi DDSU) 五大板块。

2024年上半年，五大板块的营收均有所下降：化学业务(WuXi Chemistry)营收下降9.34%至122.10亿元，测试业务(WuXi Testing)营收下降2.35%至30.18亿元，生物学业务(WuXi Biology)营收下降5.17%至11.69亿元，相比之下，营收降幅更明显的为高端治疗CTDMO业务（WuXi ATU）和国内新药研发服务部（WuXi DDSU），前者营收下降19.43%至5.75亿元，后者营收下降24.80%至2.57亿元。

不过，随着多肽药物持续火热，公司化学业务中的TIDES业务(主要为寡核苷酸和多肽)仍带来亮点，实现收入20.8亿元，同比增长57.2%。截至2024年6月末，TIDES在手订单同比增长147%。

在7月30日的中报业绩交流会上，药明康德管理层谈及TIDES业务的后续规划指出，多肽固相合成反应釜总体积今年1月已达32000L，后续将继续加大投资，进一步扩大多肽产能。

对于公司高端治疗CTDMO业务收入不及预期的原因，药明康德则在半年报中提到，“主要由于商业化项目仍处于放量早期阶段；部分项目延迟或因客户原因取消；以及受美国拟议法案影响，新签订单不足”。

尽管面临外部环境的不确定性，但药明康德根据在手订单等给出2024年业绩展望，预计2024年全年收入可达到383亿元～405亿元，剔除特定商业化生产项目后将保持正增长(预计增长率为2.7%～8.6%)。

转载来源： 21世纪经济报道 21财经APP  作者：朱艺艺