7月进入尾声，上市白酒企业的半年成绩单也开始陆续发布。

7月26日晚间，水井坊（600779.SH）交出A股首份白酒公司半年报，营收同比增长12.57%至17.19亿元，归母净利润同比增长19.55%至2.42亿元。其中，在第二季度，水井坊录得单季营收7.85亿元，同比增长16.62%，是上市以来二季度营收最高的一年。

水井坊将营业收入的增加归结于核心产品及散酒销售增长。不过，收入增长的同时，水井坊营业成本也相应增加，同比增长22.21%至3.27亿元。

至于市场较为关注的库存，截至2024年上半年末，水井坊存货额（包括原材料、在产品、库存商品等）为29.94亿元，占总资产的35.64%，较上年期末的24.52亿元增加了5.42亿元。

扎根于四川成都的水井坊前身为“老八大名酒”全兴大曲。1996年12月，水井坊在上交所主板上市，是第六家登陆资本市场的白酒企业，与五粮液等并称“川酒六朵金花”。按营收规模、利润和市值综合来看，水井坊在21家白酒上市公司中处于腰部位置。

在品牌策略和产品结构上，水井坊主要在高端市场发力，近年来不断对核心单品的出厂价、建议零售价提价，以稳固高端定位。其核心产品有水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号三个大单品。其中，后两者占据次高端主要价格带，建议零售价在500元至800元区间。

以中国高端白酒的姿态坚持了十余年，高档产品是支撑水井坊营收的主力。今年上半年，水井坊高档产品（水井坊品牌系列为主）营收为15.17亿元，占上半年营收的88.24%，同比增长6.13%。

为了寻求新的增量市场，拓展更多消费者群体，水井坊在2022年9月推出天号陈（帝皇瓶），抢占300元以下价格带市场。2024年半年报显示，水井坊中档产品（天号陈、系列酒为主）实现营收9704万元，同比增长12.78%。

值得注意的是，与其他白酒企业不同，水井坊是国内唯一一家外资控股的白酒上市公司。

2013年，英国酒业巨头帝亚吉欧收购全兴集团全部股权，正式入主水井坊。此后，水井坊业绩不尽人意，总经理职位也频繁换人。在外界看来，水井坊一直存在外籍高管掌舵中国白酒企业“水土不服”的问题。

而在发布半年报前不久的7月15日，水井坊迎来新任总经理、豫园股份前总裁胡庭洲。

胡庭洲是除前总经理危永标外，水井坊聘任的第二位非帝亚吉欧体系内的总经理。从胡庭洲的履历来看，其曾在宝洁、百事、好时等跨国公司担任高管，在食品饮料、消费和服务行业有超过25年的管理经验。此外，胡庭洲曾供职的豫园股份此前也曾持有金徽酒（603919.SH）25%的股份。

时代财经获悉，胡庭洲在近期公司一次内部会议上谈到，今年白酒行业的竞争将更加激烈，但名优酒企所拥有深厚的历史文化积累和品牌优势，将会是助力企业跨越经济与行业周期的动力。

尽管半年度业绩回暖，但水井坊在国内高端白酒市场的影响力始终未占领核心消费者的心智，与头部品牌有一定差距。

7月27日，中国酒业独立评论人，总裁读书会研究员肖竹青对时代财经指出，水井坊在高端酒、次高端酒和中端酒领域均有主力产品布局，让消费者有更多选择，在获得消费者欢迎的同时也让商家受益。

“此外，水井坊也注重全价格布局，包括计划通过丰富产品线，提高200元价格带的产品份额。随着不断丰富产品结构，渠道力增强，水井坊有望走出困境。”肖竹青表示。

水井坊方面表示，下半年会持续优化产品结构，并根据市场需求和公司战略调整资源投入，以确保业务的健康可持续发展。

今年以来，在白酒板块持续回调的背景下，水井坊在二级市场表现也有一定程度受挫。据Wind数据，截至7月26日收盘，水井坊股价年内下跌39%，最新市值为175亿元，较年初蒸发112亿元。

截至2024年6月30日，水井坊股东总户数为89778户，二季度增加3220户。其前十大流通股东中，有3只公募基金股东，其中有两只指数型基金招商中证白酒A（161725.OF）和鹏华中证酒ETF（512690.OF），二季度两者分别增持169万股、92万股，另外一只偏股混合型基金泓德睿泽混合（009014.OF）则减持52万股。

来源：时代周报 作者：幸雯雯