蒋南青/文 自2023年起，中央财经大学可持续准则研究中心与电动汽车百人会合作开展新能源汽车产业ESG研究。本文是该项目前期调研工作的成果，在此基础上制定一项ESG团标。

一、ESG的统一体系和进展

ESG概念起源可以追溯至三四十年前，近年来，随着全球可持续发展进程加速，ESG逐渐成为备受关注的话题。2021年在联合国气候变化大会上成立国际可持续发展准则基金会（ISSB），它成立的意图是打造一套ESG的“全球普通话”，使得ESG议题得到了前所未有的重视。

之前所有的ESG、CSR或者负责任投资标准都是自愿性标准，但各说各话。根据央财刘倩博士团队之前所做的调研，一个企业需要依据大约七、八种国际标准披露自身的ESG信息，每一个标准涉及的信息点就有几十个之多，比如欧盟企业的ESG报告会看到其中有一大部分是对ESG指标的注释。

自2021年以来情况出现显著转变，ISSB成立并在其下设立了一个分支机构，负责制定一个与财务报表一致的统一的ESG标准。2022年12月29日，中国财政部与ISSB就签署基金会北京办公室谅解备忘录举行线上签约仪式。2023年6月19日，国际财务报告准则基金会北京办公室（以下简称“北京办公室”）正式揭牌。北京办公室将作为亚洲地区的总部，发挥促进亚洲各利益相关方更深层次合作和互动的枢纽作用，并计划通过参与制定应用指南、说明性指南和披露示例，在准则推广以及对于新兴经济体、发展中国家和中小企业（SMEs）开展能力建设工作中提供支持。

至于准则本身与之前的CSR的差异之处在于，ISSB披露准则的首要目标是“披露其关于可持续相关的风险和机遇的重要信息，信息要有助于通用目的财务报告主要使用者作出向主体提供资源相关的决策”。

二、可持续信息披露

财务报告的主要使用者就是传统财务报表的使用者，即潜在和现有投资者及债权人。因此，这项工作的主要服务对象便是这些负责投资决策的人士，也就是为企业和新兴产业提供资源的人。他们在做出提供资源的决策时，不仅涉及到何时进行投资、投资金额，还包括退出投资的时间选择，以及可能提供的贷款的具体条件和利息条款的设计等诸多方面，这些都与未来可持续信息所能提供的数据点密切相关。因此，我们通常会将其简单概括为投资决策级别的ESG 数据信息。

而披露的内容则涵盖了对企业的短期、中期乃至长期影响的预期，这与传统财务报表存在显著区别。每当提及财务报表，常常会提及“当期”。然而，涉及到环境、社会以及治理方面的相关议题时，其涵盖的时间范围可能会跨越数年乃至数十年之久。而与此同时，那些与这些长期性现金流量、融资渠道以及资本成本相关信息也成为了新ESG披露要求中不可或缺的关注点。

例如，以某传统汽车制造商为例，在其财务报表中可以看到，如未来交通运营等因素对该行业发展的影响，部分企业可能会在财务报表中表示，会面临燃油车资产减值的风险，或者某些传统生产线可能需要提前退役，从而导致折旧年限发生相应的调整。

然而，若该汽车制造商计划投资于新能源汽车的生产和建设，如何向投资者解释这一决策并使其与未来ESG趋势保持一致以及预期未来产生增量收益？这正是当前可持续信息报告所能展现出的可持续发展的机遇。

可持续信息披露给出了企业可参考的准则，但是应该披露哪些信息要充分反映利益相关方的关切，如投资者认为该信息至关重要，即使准则没有要求，企业也应当予以披露。例如，以温室气体信息披露为例，大部分ESG要求仅需披露温室气体排放总量即可，但对于石油天然气行业而言，则必须披露甲烷排放情况，因为投资者认为这一信息至关重要，企业无法选择不披露此类信息。

现在的一个变化趋势就是，ESG逐渐从原先的自愿行动转变为企业的必答题，这种变化尤其体现在自ISSB出台以后，各个司法管辖区将采取自上而下的策略，推动其在本国的广泛应用。目前，巴西、加拿大、英国、日本、韩国以及中国香港等国家和地区，均已将ISSB的要求以各种形式融入或衔接至本土的评估体系中，并且正在逐步实现强制执行，并给予一定的时间和空间逐步提高要求，这些举措已经得到了广泛的采纳。

事实上，我国在该领域的行动速度很快。国资委已经发布了一份研究报告，指出对于那些央企控股的上市公司，如果需要提交ESG专项报告，则应按照规定的模板进行上报，这实际上有助于国有企业快速地完善自身的ESG建设。证监会在今年4月12日统一部署和指导，三大交易所也发布了各自的指引文件，详细阐述了ESG框架的具体内容。

三、ISSB给企业带来的潜在机会

至于ISSB对企业是机遇还是挑战这一问题，我们归纳出几项未来有望为行业及新设计带来积极影响的潜在机会。

首先，值得注意的是当前许多全球基金投资了我国企业，鉴于其投资运营的要求，这些基金同样会对他们所投资的企业提出类似的要求。因此，尽管管理机构并未对大多数企业施加强制性规定，但诸如腾讯、阿里巴巴、美团、中国建设银行等大型机构早已开始着手规划和部署自身的经营策略，此举实则是规避撤资风险的关键举措。

此前国际市场上涌现出众多ESG创新产品，我国亦推出了“可持续发展挂钩贷款”与“可持续发展挂钩债券”的同类产品。苹果公司以及我国诸多大型基础设施企业也发行此类债券。若企业的ESG指标有所提升，便有机会获取低利率贷款，或是得到相应的绿色债券、蓝色债券等环保融资工具的支持。 除此之外，如我国福州市、衢州市以及广州市等地方政府会依据企业提交的ESG报告中的各项数据，对企业进行评估并划分不同等级，例如碳效值的高低，从而给予相应的财政及贷款政策优惠支持。

最后关于供应商筛选方面，以苹果公司为例，在构建自身供应链体系时，他们会对供应链上的合作伙伴进行ESG评级。若供应商能够取得良好的评级，则意味着未来将有更大的利润空间和更多的订单机会。

四、新能源汽车行业的指标体系

下面以汽车领域为例。众所周知，新能源汽车已成为众多新兴产业争相学习和探讨的焦点话题，和太阳能、电池等产品，属于我国出口的“新三样”。去年我国新能源汽车销量已跃居全球首位，且出口汽车总量更是首次超越日本。然而，由于我国目前在纯电动和插电式混合动力汽车类型在欧洲和亚洲市场的总出口处于接近50%的领先地位，从而成为国际贸易的目标。

在这种情况下，我国在新能源汽车以及关联企业在整个产业链甚至全球供应链中相关的标准参与度实际上尚显不足。很多国际标准都对我国头部企业形成压制的状态。因此，在电动汽车百人会支持下，央财团队致力于探索新能源汽车企业在诸如ESG领域所能发挥的作用。 因为ESG是一项极具包容性且涵盖四至五级指标与标准的标准，未来中国企业在其制定过程中究竟能占据多大份额，无疑是极为关注并期待实现的目标之一。央财创建了一个包含348家企业的数据库，其中仅有60余家属于新能源汽车企业，原因在于传统燃油汽车仍占有相当大的市场份额。

当前汽车行业所需要遵循各种披露标准，例如，他们必须遵守证监会、证券交易所的相关规定，还有GRI，我国的CSR要求，以及国际的TCFD、UNGC、ISSB等标准。此外还有评级机构等组织也对此高度重视，因为这直接关系到他们能否成功进入某些指数，进而获取所需资金。

从2021年起至今，中国国内的汽车制造商们逐步开始积极地披露ESG报告，新能源汽车的披露率好于燃油车企，已达到70% 多的水平。但是若按照新的标准来看，许多公司仍习惯使用诸如CSR报告的名称，具体内容与ISSB的要求仍存在差距。

其次，仅有少部分企业提供了第三方鉴证，为什么要如此重视这个问题？原因在于，在ISSB强制性要求下，数据的可追溯性以及数据的横向、纵向可比性显得尤为关键。因此，如同财务审计一般，见证环节对于所获取信息的可信度及实用性具有很大影响。未来各车企也需在这方面进行强化。

从全球范围内的国际评级机构表现来看，一个显著的问题是我国有超过260家汽车制造商并未被纳入国际评级标准的关注范畴。即使这些公司已是上市公司，但能够被纳入具有采信价值的国际评级机构数据库中的企业数量仍然相对有限。换言之，在国际市场上，无论是主动还是被动的投资基金，真正关注这个行业中的中国企业数量并不算多。自2021年以来，新能源汽车车企和头部企业的报告披露情况越来越好，而普通企业则并无明显改进。我们看到理想和小鹏汽车去年成功取得了MSCI的AAA评级。尽管我国的头部企业已经取得了显著进展，但普通供应商企业在能力建设方面仍存在较大差距。

央财团队深入研究并论证了当前我国在新能源汽车ESG技术标准制定方面的必要性，同时也探讨了此项标准与国内外其他标准之间的异同及其内在关联。其次，团队构建了两大数据库，即哪些议题对于我国汽车行业和新能源汽车行业是非常重要的，数据库提供了一个庞大的议题池，以便企业能够从中筛选出对自身企业最为重要的议题，再依据这些重要议题与国际标准进行对比，找出企业可以用来展示其ESG绩效的具体指标，比如供应链机制调查、信息保护竞争、原材料要求、经营生产等方面的要求，倒逼企业在ESG方面投入更多的工作。

数据库的议题清单目前仍在不断更新，以适应国际最新行业政策的变化。这份清单借鉴了SASB、MSCI、中金公司以及24家具有代表性的新能源汽车企业，他们在ESG报告中所涵盖的重要性议题包括但不限于以下方面：环境方面，如产品碳足迹、物料消耗与管理、循环利用和可再生资源等、轻量化设计、清洁技术机遇以及全生命周期的碳排放管理等；社会方面，如安全生产、主动安全、被动安全、重大事件参与和救灾等；此外，社会公平和平等包容、治理方面的突发事件危机管理以及传统的公司治理内容等也被纳入考虑范围。

在此基础上，需要整理的标准仍然繁多，包括国际标准、国内标准以及行业内的一些减排、零碳的要求，同时也考虑到所有评级机构对新能源汽车的相关要求，针对即将面临的强制性要求以及与国际接轨的要求，再加上欧盟最新的要求，研究团队将指标划分为三个等级，例如基础性披露要求，建议性披露要求，以及头部企业自愿披露的信息。这项工作已在认可认证协会进行备案，目前正在开展阶段。

此外，现在ESG整个评级体系正在进行调整或重构，过去主要是基于传统行业风险来进行评估，国际和国内的数据机构主要以评价行业的风险为主，企业负债的风险管理的风险越多，它的评级越高。然而，对于新兴产业而言，情况并非如此。新兴行业更注重在某个领域找到行业的突破口，形成行业影响力，这是投资者在影响力投资方面非常重视的因素。如何向外界传达这一问题，是我们新行业和新产品所面临的挑战。

研究团队正积极收集来自各大企业一线的实践经验及他们自身提出的各项标准，期望通过这些标准将中国汽车行业在ESG领域所取得的最新技术成果、创新尝试、运营模式以及标准向外界充分展示。具体而言，团队将从研发创新、产品质量、环保价值以及社会影响等多个维度进行展示。

希望我们能在新兴行业中，充分发挥ESG的作用，建立市场标准的意识，共建ESG行业生态圈，以支持新兴产业的快速增长，推动新产品的开发和设计。

本文为中央财经大学可持续准则研究中心刘倩博士在“2024年绿色低碳 循环创新大会—— 循环产品设计量化与化学再生和生物材料应用”大会的发言摘要。