私募驶入规范发展“快车道”

证券日报2024-07-22 08:31

如今，新“国九条”发布已满百日。新“国九条”提出，“集中整治私募基金领域突出风险隐患”“制定私募证券基金运作规则”，为私募基金行业发展提供了行动指南。

新“国九条”发布以来，私募基金行业“扶优限劣”态势再升级，私募机构优胜劣汰提速。同时，接连发布的新规在基金运作、程序化交易、信息披露等方面进一步明晰了行业规范健康发展方向，私募机构纷纷积极响应。

优胜劣汰再提速

新“国九条”发布后，监管系统进一步整治私募基金领域突出风险隐患，促进私募基金行业优胜劣汰。

一方面，私募机构不良行为、违法行为的披露和处罚力度进一步加大。新“国九条”发布以来，除了发布私募基金违法违规警示案例外，中基协还对机构出具了57份纪律处分决定书，其中涉及机构未有效执行内控制度、未按约定进行信息披露等问题。同时，各地证监局也对违规私募机构采取警示、责令改正等监管措施。

深圳一家百亿元级私募机构坦言：“经过十余年的发展，私募基金日趋壮大，在促进资本市场稳健发展、为经济发展和科技进步提供资本支持等方面的作用愈发凸显，但也出现私募基金管理人良莠不齐的现象。在此背景下，监管态势升级，促使行业进一步优胜劣汰，有利于提升行业整体水平。”

另一方面，私募机构主动或被动退出的情况有所增多。据中基协官网显示，新“国九条”发布以来截至7月21日，已有380家私募基金管理人注销，同比增长29%。注销类型共有主动注销、协会注销、依公告注销以及12个月无在管注销4种，注销数量依次为176家、80家、3家、121家。

在汐泰投资看来，这有助于改善存续私募机构质量、净化私募基金市场环境以及提升私募基金形象，为资本市场的稳定和高效运作提供有力支撑。

纵览近年数据，2018年至2023年被注销的私募基金管理人数量分别为772家、1072家、1057家、1234家、2210家、2537家，不难看出，风险机构和不良机构出清速度正在加快。

因诺资产表示，加速风险机构与不良机构的出清，有利于净化市场环境、降低风险，为投资者营造更加安全透明的投资生态。

“如此，一批长期业绩稳健、产品研究和投资决策能力优秀且内控管理严格规范的管理人能够被投资者发现、认可并取得良好发展，整个行业也能因此受益。”上述百亿元级私募机构表示。

规则框架愈加完善

在新“国九条”指引下，新规接连出台。新“国九条”发布后，《私募证券投资基金运作指引》（以下简称《指引》）《证券市场程序化交易管理规定（试行）》《私募投资基金信息披露和信息报送管理规定（征求意见稿）》（以下简称《信披规定》）等文件陆续发布，从私募证券基金运作、程序化交易、私募基金信息披露和报送等多方面对私募基金行业健康发展提出新要求。

因诺资产认为，这些新规的发布与落地，对私募机构提出了更高要求，标志着私募基金行业迈向规范发展新阶段。

其中，《指引》覆盖私募证券基金的募集、投资、运作等各环节。上述百亿元级私募机构认为，《指引》将强化对私募基金产品和运作的监督，提高投资透明度，能够显著防范业绩造假、利益输送和内幕交易等违法违规行为的发生，强化投资者合法权益保护，规范行业发展。

程序化交易相关动向亦受到市场广泛关注。因诺资产认为，程序化交易管理规定将有助于程序化交易更加规范化，从而进一步提升A股市场的成熟度与有效性。

而《信披规定》正处于公开征求意见中。汐泰投资认为，在这些新规框架下，私募管理人可以更加有效、精确地完善自身风控体系。

在北京市康达（广州）律师事务所高级合伙人余伟权看来，相关新规在出台前的征求意见稿阶段，充分考虑行业合理诉求，形成了良好的互动。

“除了严格执法之外，监管部门也着重关注市场变化，及时做出相应的调整以更好地实现监管目标，兼顾行业的规范和发展。”余伟权表示。

私募机构积极行动

新“国九条”发布至今，私募行业各项规范框架不断完善，私募机构也在积极行动，在日常经营、内控管理、投资运作等多方面贯彻落实，将其切实融入自身发展之中。

记者观察到，私募机构通过培训学习，加强对新“国九条”以及各项新规的理解，并将其落实到公司的日常经营和内控管理上。

在投资运作方面，各家私募机构虽然投资风格迥异、投资策略不一，但均根据自身特点寻求契合点，以实际行动践行监管政策。在新“国九条”指导下，越来越多的私募机构在投资上贯彻“高质量发展”理念，加大对具有创新性、高科技、高成长性和高附加值上市公司的投资，助力新质生产力发展。

对我国资本市场和私募行业发展前景充满信心则是受访机构的共识。因诺资产认为，中长期来看，资本市场制度和监管环境趋严向好，经济发展政策也在逐步发力，我国资本市场长期向好的趋势不断增强。

在汐泰投资看来，新规的实施为行业发展提供了更为明确的指导和预期，有助于增强行业的稳定性和可预测性，为资本市场的稳定和高效运作提供有力支撑。