被中药注射剂集采打击，又被加以“*ST”退市风险警示后，大理药业不得不对当前困局做出解释。

大理药业于近日回复上交所下发的监管工作函。其中，对此前多种形式省际联盟集中带量采购的失利作出解释，并承认由于政策变动超出预期、应对措施不足等问题，公司存在继续萎缩的风险问题。

最为核心的便是大理药业两款核心产品——醒脑静注射液和参麦注射液，均因对集采准备不足而落入销量巨额下滑的境地。

大理药业的业绩也因此陷入困境。据年报，2020年至2023年，大理药业的营收从2.14亿跌至8727万，净利润从盈利323.17万到亏损2003.14万。

到了2024年，大理药业业绩也并未好转。据季报，2024年第一季度，大理药业实现营收1532.03万元，同比下降58.47%，净利润亏损537.50万元。

参麦注射液集采丢标后

一切始于2021年，这一年，大理药业的参麦注射液在湖北19省中成药集采中落选。

根据当年大理药业公告，2021年1至9月，大理药业参麦注射液销售额约为1890万元，其中面向集采19省区的销售额有1150万元。

这也意味着，大理药业参麦注射液基本全部失去了原有的等级医院市场下销量。具体来看，大理药业的参麦注射液业务自断60%的销售额。

除销售受阻，大理药业储备的参麦注射液的原料红参也因此跌值。截止2023年12月31日，红参账面余额为2439.75万元，存货跌价准备为1326.05万元。

针对参麦注射液落选，为补偿报量损失，大理药业选择了两大补救方式——瞄准不受采报量限制的民营医院和积极参与其他省份的集采。

大理药业表示，开发民营医院、第三终端、诊所等渠道进行销售，该渠道不受集采报量限制，这部分医疗机构完全按照各自对产品质量的实际需求进行采购使用；另外，主动收集各类招标政策，分析招标方案，并积极参与19省外的其他各省省级集采活动，以获取更多的中选缔约机会。

截止2024年5月25日，大理药业参麦注射液已在山东、云南曲靖、江苏、上海、安徽的省级集采中选。

此外，集采19省区的仅有两年的采购周期。在2024年4月30日湖北省正式到期后，其他各省也将陆续到期。采购周期结束后，医院有权力采购价格合适、质量优良的未中选、备选产品。大理药业或因此能重新获得补位。

截至2023年末，大理药业与经销商已签订的2024年购货协议合同量140万瓶（各种规格折合成50ml规格，下同）、各省份经销商向公司2024年报量130万瓶，合计270万瓶。

大理药业表示，考虑到各地集采中选后与实际执标之间存在一定的响应时间，及个别区域执标时间尚不确定等影响，公司谨慎预计2024年经销商报量可实现数量为60万瓶，加上购货协议合同量140万瓶，合计可实现数量为200万瓶，较2023年实际销量146万瓶增加37%。

大理药业表示，考虑到2021年湖北第一批中成药（19省联盟）集采将于2024年到期，尚未开展该品种集采区域的增量，谨慎预计2025年、2026年销量分别为240万瓶、和288万瓶，年增长率为20%。2024年至2026年，参麦注射液预计销量合计为728万瓶。

醒脑静大降价

参麦注射液丢采后，醒脑静注射液成为了大理药业唯一的营收支柱。据报告，2023年，醒脑静注射液营业收入占大理药业营业收入的77.03%。

事实上，醒脑静注射液的处境也不好受。

在醒脑静注射液首次参与集采中，大理药业重现了参麦注射液的丢标。

在2022年广东联盟中成药集采中，大理药业脑醒静注射液降幅为10%，低于河南天地、无锡济煜山禾药业11%和41%的降幅。大理药业醒脑静注射液因此成为了备选。

因大部分医院选择使用中选产品，备选作为中选不供货的替代，大理药业醒脑静注射液在联盟6省销量也基本上失去了市场。

逼不得已，到了湖北全国中成药省际联盟采购，大理药业醒脑静注射液已超低价入选。

10ml醒脑静注射液的标价由中选前挂网价38.97元/支下降至中选后15.18元/支，降幅高达61.05%，大理药业2023年平均出厂价格同比下降32.38%，2024年一季度平均出厂价格更是同比下降68.64%。

具体来看，醒脑静注射液从2023年第一季度的2.36元/ml降至2024年第一季度的0.74元/ml，降幅接近七成。

此外，直到湖北省2023年9月25日正式执行后，其他联盟省份才陆续开始执行，其中部分联盟省份于2024年1月1日起才正式执行。再加上部分省份由于地域偏远，大理药业的醒脑静注射液还面临配送商配送不及时的供应保障风险。

也因上述种种，醒脑静注射液2023年度的销售量和销售价格均出现大幅下降的情况，导致醒脑静注射液销售收入同比下降40.94%，从而导致大理药业2023年下半年度及2024年一季度营业收入持续下降。

针对醒脑静注射液在全国中成药带量集采中选，大理药业也表示正采取两种解决方案：一方面将继续落实中选后各参与省份的报量存量市场，另一方面将进行增量市场的开发和拓展。

大理药业表示，一是通过多元化的产品配送布局，满足不同等级医院个性化的需求，开发空白市场，增加销量，实现以量换价；二是努力提升售后服务和学术支持质量，提高客户满意度，促进销量提升；三是持续关注药品集采政策的变化，并根据相关政策变化及时调整自身的经营策略，稳定市场份额。

转载来源：界面新闻 作者：李科文