作为智飞生物（300122.SZ）代理的重磅产品，进口默沙东九价HPV疫苗会否在未来受到国产品牌的冲击，是今日举行的业绩会中投资者首要关心的问题。对此，公司董事长蒋仁生表示，HPV疫苗市场空间很大，更多的厂家参与宣传对公司是有帮助的。对于投资者担忧的财务问题，公司财务总监李振敬认为，公司高企的应收账款和一季度存货增长，是销售及业务规模扩大导致的。此外，公司还对自主产品研发状况等问题做出了说明。

据财报，2023年智飞生物代理的九价HPV疫苗批签发量达3655万支，同比增长136.16%。但实现销售放量的九价HPV疫苗或将在今年迎来强劲竞争对手。行业普遍预测，万泰生物的九价HPV疫苗最快有望在2024年实现获批上市。

对此，蒋仁生认为，HPV疫苗市场空间还是很大的。首先，世卫组织发布了加速消除宫颈癌的全球战略，我国也发布行动计划提出加快HPV疫苗接种工作。其次，国内9-45岁的适龄女性大约有3.2亿人，按照批签发情况计算，目前接种率在21%左右，还有将近2.5亿人需要接种。第三，HPV疫苗男性适应症如果在国内能获批，需要接种的人群数量甚至多于女性，潜力很大。

在应对措施上，蒋仁生补充说明，公司首先会加大宣传力度，让所有人都懂得接种HPV疫苗对于预防宫颈癌是必不可少的。此外，应提高疫苗的知晓率和接种率，未来随着国产九价HPV疫苗的上市，希望更多厂家能够参与宣传，对于智飞生物来说也是有帮助的。而不是说国产上来以后就没有帮助，毕竟还有这么大的空间。其次，默沙东正在推进注册工作，要是顺利的话，公司将积极开展男性适应症市场的宣传推广工作。

在代理产品方面，从今年1月1日起，智飞生物拥有GSK带疱疫苗的独家进口和经销权，这一重磅产品目前的批签发量和销售问题备受关注。

“从今年3月初第一批重组带状疱疹疫苗批签发至今，该产品已获得批签发25批次。”公司董秘秦菲对该产品的相关情况进行了透露。

蒋仁生则表示，公司现已覆盖了1万多个门诊，在此基础上准备把全国3万个左右常规门诊都覆盖了。同时会加大线上线下带状疱疹危害的科普宣传，提升消费者接种意愿，并开展学术推广，让专业人士认可。

此外，蒋仁生表示，未来公司会加速推进自主产品上市工作。今年，四价流感病毒裂解疫苗有望获批，力争到2026年前实现二倍体狂犬疫苗，15价肺炎结合疫苗，四价流脑结合疫苗等产品上市，未来5年内预计在售自主产品的数量将比现在扩充一倍以上。

同时，令投资者担忧的还有智飞生物的相关财务问题，例如下滑的毛利率，据年报显示，2023年公司毛利率为26.92%，整体毛利率和代理品种毛利率均同比下滑。

对此，李振敬解释说明道：产品毛利率下降主要是代理产品结构变化导致的，各产品本身毛利率水平不同，导致代理产品总体毛利率呈现波动，这种趋势不一定会持续。但可以肯定的是，毛利率波动不会影响公司的盈利能力和实际经营运作。

令投资者担心的还包括公司不断高企的应收账款。截至2023年末，公司应收账款达270.59亿元，较2022年末增加了64.45亿元。而到了今年一季报，应收账款已攀升到300.29亿元。

李振敬认为，公司应收账款的增加主要是由于公司销售规模上升导致的。而公司回款情况良好，2023年公司销售收入529亿元，如果回款周期按平均6个月来算，加上税收正好和应收账款期末账面余额一致。从公司和行业公司历史数据来看，产生呆坏账的几率较小。除新冠疫苗外，其他产品产生的应收账款周转天数一直稳定在150—160天。

李振敬同时表示，今年一季度存货的增长和公司业务规模扩大是一致的。由于生物制品有批签发制度，时间大概在2-3月，加上配送到各区县疾控的时间，整体存货周转时间需3-4月。另一个原因是，公司在一季度对代理的重组带疱疫苗进行了采购，而该产品在2024年合同约定的最低采购额是34.4亿元。

转载来源：财联社 作者：何凡