近日，扬州万润光电完成Pre-IPO轮融资，此轮融资由诺延资本和显智链基金联合投资。

财联社创投通-执中数据显示，显智链基金成立于2020年3月，是京东方通过全资子公司京东方创投参与设立的产业基金。目前，京东方创投持有显智链基金76.22%的股权。

该轮融资完成前，万润光电于去年12月进入上市辅导期。江苏证监局公示显示，万润光电由国金证券辅导，其所在的扬州仪征市一直将万润光电作为重点上市后备企业来培养。对此，《科创板日报》记者致电万润光电，对方表示，“有上市计划，但具体问题请联系董秘和证代。”但截至发稿时，该电话均无人接听。

一位投资人对《科创板日报》记者表示，“作为国内面板龙头，京东方参与万润光电Pre-IPO轮融资，显示出这家公司的重要性。从过往投资轮次来看，Pre-IPO轮投资也是京东方少有的出手阶段。”

巩固产业链，京东方投了

京东方参与万润光电Pre-IPO轮融资，与巩固产业链有关。作为产业资本，显智链基金自成立以来共出手23次，主要围绕新材料、生产制造、高端装备、电子信息等领域出手，其已投企业包括陕西莱特光电、成都拓维高科光电、常州德创高新材料等新材料公司。

此次，京东方入股的万润光电，亦聚焦于新材料赛道。公司官网显示，万润光电是一家高端功能性涂层复合材料企业，主要产品应用于消费电子、汽车车衣、光电显示等。

2023年年报显示，京东方柔性OLED出货量接近1.2亿片，创单年出货量历史新高，以16.2%的市场份额位居全球第二，国内第一。同时，为扩大市场份额，京东方豪掷630亿元继续增产OLED。

今年3月，京东方宣布将在成都投建国内首条第8.6代AMOLED生产线，总投资630亿元，设计产能每月3.2万片玻璃基板，主要生产笔记本电脑、平板电脑等智能终端高端触控OLED显示屏。

《科创板日报》记者注意到，此次京东方入股的万润光电，聚焦于OLED核心材料偏光片。上述投资人告诉《科创板日报》记者，OLED核心材料是终端发光层，后者涉及模组材料，其中偏光片是模组材料的重要组成部分。

“在国产化率上，2021年杉杉股份宣布，其通过增资方式收购LG化学旗下偏光片及相关资产70%股权，成立全球最大的偏光片供应商杉金光电。自此，显示屏偏光片开启国产化之路。”该位投资人谈到，京东方投资630亿元，建设第8.6代AMOLED生产线后，更是需要核心材料供应的稳固。因此，该笔投资有助于京东方在产业链供应中占据更多话语权。

万润光电表示，新一轮融资完成后，资金将主要用于超宽幅偏光片离型膜产线的爬坡、新产品研发，以及与下游客户达成友好战略合作关系等方面。

牵手杉金光电，万润光电不容小觑

一位行业人士表示，偏光片作为制造液晶面板最重要的材料之一，已占到液晶面板成本的15%左右。偏光片技术将直接影响面板性能，且影响程度越来越高。

目前，万润光电已进入到偏光片龙头杉金光电的供应链中。

根据东材科技（601208）公告，2023年9月，东材科技全资子公司江苏东材与杉金光电（南京）、万润光电就偏光片用离型膜PET基膜、偏光片用离型膜等方面达成业务合作共识，签署《战略合作框架协议》。其中，业务合作包括产品技术规格交流确定、产品标准联合制定、共同研发样品、共同推进产品量产等具体事项。

东材科技称，之所以与这两家公司合作，一是杉金光电是我国显示领域核心材料的重要研发及生产厂商，已与京东方、华星光电、LG显示、夏普、惠科等建立长期合作关系；二是万润光电为东材科技光学级PET基膜板块最重要的战略客户之一。

“公司生产的光学级PET基膜经过万润光电的后续加工后，直接供应到杉金光电、三利谱光电、三环集团等产业链体系。”东材科技表示。

在偏光片业务上，2023年12月，杉杉股份继续加码。其子公司杉金光电（苏州）拟在扬州设立项目公司，投资建设年产4000万平方米高端显示用偏光片生产线项目，总投资金额不超过60亿元。值的一提的是，万润光电也是扬州本地的企业，该公司位于扬州市仪征经济开发区，注册资本5000万元。

2023年，杉杉股份偏光片业务继续发力。年报显示，该业务实现销量同比增长超过10%。

另据CINNO Research统计，杉杉股份在大尺寸偏光片的出货面积份额由2022年的30%提升至33%，持续保持全球第一，LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务市场份额均排名全球第一。由此，作为杉杉股份旗下杉金光电的供应链企业，万润光电具有“吸引力”。

融资数据显示，这家偏光片供应链企业，成立以来仅有过两轮融资。2021年圆海世嘉投资参与A轮融资；2024年4月，万润光电直接“跳”到Pre-IPO融资，开启上市之路。

该公司第一大股东李刚颇为神秘，少有消息曝光，但其通过持有48.6545%股份成为万润光电实控人；第二大股东亦是一名自然人——居明兴，其直接持股24.32730%。

转载来源：科创板日报 作者：陈美