4月25日，英杰电气发布2023年年报和2024年一季报。2023年公司实现营业收入17.70亿元，同比上升37.99%；扣非净利润4.25亿元，同比上升30.19%；经营活动产生的现金净流量为1.40亿元，同比增长204.81%。公司保持了较好的成长性。2023年底合同负债11.36亿元，订单依然饱满。

2024年一季度公司实现营收3.75亿元，同比增长61.02%；扣非净利润7763.63万元，同比增长44.34%；经营活动产生的现金净流量3396.29万元，同比增长151.59%。公司业绩继续保持较快增长。

英杰电气是以工业电源研发制造销售为主的专业电源制造企业，覆盖包括光伏、半导体等电子材料、充电桩和储能以及其他新能源、新材料、高端装备制造设备的多个细分行业的电源应用，涉及行业应用超过40个。2023年公司营业收入按行业分：光伏行业收入9.74亿元，占营业收入的比重为55.03%，同比上升 58.77%；半导体及电子材料行业收入3.29亿元,占营业收入的比重18.62%，同比上升69.35%；其他行业领域收入4.65亿元，占营业收入的比重26.27%，其中来自于充电桩的销售收入9684.13 万元，同比上升12.51%。

光伏行业、半导体及电子材料行业依然是贡献收入最大的两个行业，而其他行业领域涵盖的行业较多，如充电桩、储能、碳化硅等。公司2024年的工作计划提及“完成新能源汽车充电桩扩产项目的建设”和“抓住储能及新能源汽车带来的充电桩建设的黄金发展期”，可见公司对新增长点已经足够重视，且做了充分准备。

发力电池片设备电源 国产替代空间巨大

公司产品应用于光伏行业上游的材料生产设备的电源控制上，在硅料、硅片、电池片三个环节均有应用。英杰电气在该行业的市场占有率常年保持在70%以上，其中硅料和硅片环节公司具有绝对优势，而电池片环节公司潜力巨大。

据统计，2023年全国多晶硅产量达143万吨，同比增长66.9%，2024年产量预计将超过210万吨；2023年全国硅片产量约为622GW，同比增长67.5%，预计2024年全国硅片产量将超过935GW。这两个环节产量均保持较快增长，对应到相关设备电源使用量上也会有不错的增长，因此预计英杰电气硅料和硅片生产设备电源也会有较好的需求。

晶硅电池片生产设备电源应用领域，2023年全国电池片产量约为545GW，同比增长64.9%，预计2024年全国电池片产量将超过820GW，如此大的电池片市场对相关生产设备电源的需求自然不小，英杰电气相关产品具有广阔的市场空间。另外，2023年公司在TOPCON 和HJT两种技术路线的设备上均有新的电源产品进行测试，运用于TOPCON行业的中频溅射电源订单在2023年4季度已经开始放量，该行业的电源属于国产化替代，未来市场前景良好。随着TOPCON和HJT两种技术路线渗透率提升，公司也将充分受益。

受益于前两年积累的订单，2024年公司光伏行业设备电源收入依然有保障。目前公司尚未履行的大额订单主要集中在光伏领域，2023年公司在光伏行业的订单同比2022年基本持平，形成了连续两年较高金额的行业订单积累。这些订单履约后对2023年业绩继续保持同比较高增速的增长产生了积极作用，预计将持续有利于公司2024年的经营业绩。同时数据显示2023年公司光伏行业生产量、库存量同比上升51.03%、92.11%，主要是由于报告期该行业应履行的订单增加，后续这些订单的履行将为2024年业绩提供充分的保障。

射频电源加速国产替代 碳化硅领域也极具潜力

英杰电气的半导体业务分为设备端和材料端。设备端产品用于刻蚀机、PVCD和离子注入，以及真空技术等领域。材料端则涵盖了碳化硅、蓝宝石衬底、电子铜箔、铝箔和单晶硅等。2023年公司半导体及电子材料行业销售量同比上升 105.65%，库存量同比下降 31.89%，主要是由于报告期该行业结算的订单增加。接下来，公司在该领域依然具有较强的增长动力。

半导体设备和材料一直是我国产业短板，也是被美国卡脖子比较严重的产业，所以国产替代近些年一直是行业发展的主题，因此相关设备一旦在技术上取得突破，市场空间会被迅速打开。

当前公司射频电源具备很好的市场前景，订单目前处于明显的快速增长阶段。射频电源是等离子体配套电源,它是由射频功率源,阻抗匹配器以及阻抗功率计组成,应用于射频溅射,PECVD化学气相沉积,反应离子刻蚀等设备中。在射频电源市场，国内主要设备制造商及下游客户对本土供应商有较大的需求，有望推动订单快速增长。

碳化硅设备电源是英杰电气另一个增长点。随着新能源车、智能电网、自动驾驶等领域的快速发展，功率半导体市场需求快速增长，碳化硅外延等功率半导体设备市场需求快速打开。预计到2028年，导电型碳化硅功率器件市场规模有望达到86.9亿美元，年化增速达到30.12%。随着产业链生态的不断完善，在下游市场需求快速增长和技术进步的驱动下，国内碳化硅产业迎来快速发展期。公司在碳化硅设备电源的一些关键领域取得了重要突破，未来经营呈现向上趋势的良好基础。