2023年，甘李药业终于从胰岛素集采影响中走出来，利润扭亏为盈。

4月24日晚间，甘李药业发布2023年年报及2024年一季报。2023年，甘李药业实现营收26.08亿元，同比增长52.31%；归属于上市公司股东的净利润3.4亿元，同比扭亏为盈。2024年第一季度，实现营收5.6亿元，同比增长0.42%；归母净利润9600.43万元，同比增长95.04%。

甘李药业解释称，业绩增长的原因是公司产品销量得到了快速增长，国内胰岛素制剂产品销量同期增长66.36%，基础、餐时和预混胰岛素类似物销售量均迅速增长，2023年公司国内销售收入较上年同期增长7.46亿元。

从甘李药业的业绩来看，其已经从首次胰岛素专项集采的压力中缓过劲来，以价换量的策略已初见成效。而在4月23日的胰岛素专项续采中，甘李药业的6款胰岛素产品不仅全部中标，还在首次集采的价格基础上进行提价，结合报量等数据，甘李药业接续采购首年将比首次集采首年增加近十一亿的销售收入。

4月25日开盘，甘李药业股价小幅下跌，截至收盘，报48元/股，跌1.6%。目前市值为285亿元。

集采影响逐渐出清

甘李药业是国产胰岛素的龙头企业，目前主要有6款胰岛素产品，分别为甘精胰岛素注射液、赖脯胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）、门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液多款胰岛素类似物产品和精蛋白人胰岛素混合注射液（30R），产品覆盖长效、速效、预混三个胰岛素功能细分市场。这6款产品的营收在2022年之前占甘李药业总营收的九成以上。

在2021年的胰岛素专项集采中，甘李药业的六款胰岛素产品全数入围，平均降幅65.33%，且在三类组别中位列A1。

2022年5月，胰岛素集采正式落地，当年甘李药业的业绩大幅下滑，营收下滑52.6%达到17.12亿元；净利润在上市多年来首次由盈转亏，净亏损额达到4.4亿元。甘李药业解释当年业绩下滑原因时称，主要是短期内销量增长尚不能冲抵价格下降对收入的影响、对集采实施前客户的库存产品进行价格补差导致业绩大幅下滑。

与甘李药业并称胰岛素双雄的通化东宝在2022年也不好过，同样因为补差价冲减营收2.01亿元，但是当年由于出售旗下资产厦门特宝生物，投资收益增加，通化东宝账面上的业绩才好看许多。2022年，通化东宝营收同比下降14.98%达到27.78亿元，净利润同比增加20.92%达到15.82亿元。

而在集采前一年，即2021年，甘李药业贡献了上市以来最佳业绩，营收为36.12亿元，净利润为14.53亿元。

集采后业绩大幅下滑，投资者的心情也像坐上过山车，今年年初有投资者在投资平台向甘李药业留言，集采降价虽然提高了销量，但利润跟不上，况且销量也不可能持续高增长，结合当前利润来看请问这种策略是否正确？另外，也有不少业内人士评价甘李药业在胰岛素首次集采的降价策略“激进”。

2022年甘李药业CFO孙程接受《南方周末》采访时表示，从企业经营上来说，降价也不是完全没有压力。我们认为保障收入不变，甚至增长，需要把产品的量做上去，尤其是新产品和原先市场占有率较低的产品。除了完成集采的量外，还要争取院外市场的量。

2023年，甘李药业的业绩终于好转，净利润扭亏为盈，并且公司三大类胰岛素产品销售均有所增长，基础（长效）胰岛素产品销售量同比增长为32.47%，餐时（速效）和预混胰岛素产品销售量同比增长112.38%。

续采首年采购量增长151%

虽然甘李药业2023年的业绩比起2022年来有所增长，但是和集采前的业绩比起来还是少了不少，除去亏损严重的2022年，2023年的业绩不仅是上市以来的最差业绩，也是十年以来的最差业绩。

不过，在今年4月刚刚结束的胰岛素接续采购中，甘李药业的6个产品全部续标，并且价格相较首次集采均有所上升，平均涨幅31%，其中核心产品甘精胰岛素涨幅达到48%。

甘李药业中标的产品分别为甘精胰岛素注射液、赖脯胰岛素注射液、门冬胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(25R)、门冬胰岛素30注射液、精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)。

这6款产品3ml:300单位(笔芯)规格对应的报价分别是65.3元、35.55元、25.9元、35.55元、25.9元、25.9元。在首次集采中，6款产品同一规格对应的报价分别是：48.71元、23.98元、19.98元、28.88元、24.56元、17.89元。即，上述6款产品在接续采购中分别涨价16.59元、11.57元、5.92元、6.67元、1.34元、8.01元。

从报量情况上来看，甘李药业本次续约基础采购量较上一次集采基础采购量平均增幅为60%。甘李药业在2023年年报中透露，本次接续集采首年采购需求量为4177万支，较上次集采首年采购需求量增加2513万支，增长率达151%。其中三代胰岛素产品占整体三代胰岛素首年采购需求量24%，较上次首年采购需求量占比提升10个百分点，全品数量已经达到行业第二，仅次于诺和诺德。

根据甘李药业公告披露的上述六款中标产品分别在首次集采中的首年采购需求量和接续采购的首年采购需求量，计算可以得出，集采第一年，这六款中标产品接续采购将比首次集采多出10.86亿元的营收。

甘李药业以价换量的策略已初见成效。

在出口海外方面，2023年及今年一季度，甘李药业的甘精、赖脯和门冬胰岛素注射液上市申请分别获美国药监局（FDA）、欧洲药监局（EMA）正式受理和批准前检查，甘李药业称，已经收到FDA和EMA的初步反馈意见，会尽快完成整改。

除此之外，甘李药业的第四代胰岛素研发也有进展，不过尚处于临床早期阶段。第四代预混双胰岛素新药GZR101注射液，完成了两项I期临床研究；第四代超长效胰岛素周制剂—GZR4注射液，也在中国完成两项I期临床研究，实现了II期临床试验中首例受试者的给药。

转载来源：界面新闻 作者：唐卓雅