2023年，“屠宰龙头”龙大美食（002726.SZ）交出了一份不如意的业绩答卷，公司巨亏15.38亿，为上市以来最大亏损。

二级市场表现来看，2024年4月18日收盘，龙大美食股价报7.2元，跌0.28%，总市值77.7亿元。2021年以来，龙大美食股价跌幅合计超40％。在业绩和股价陷入双重低迷期，龙大美食为何这么惨？

财报显示，龙大美食将延续“一体两翼”战略，即以预制菜为核心的食品主体，以养殖和屠宰为两翼支撑。但从财报数据来看，公司预制菜业务增速较快，但占比还不到15％，难以挑起业绩大梁。押宝预制菜能成功吗？

对于业绩情况，蓝鲸财经记者通过电话以及邮箱发函等方式联系龙大美食，截至截稿日期前未收到回复。

上市以来最大亏损

龙大美食最初的名字为龙大肉食， 2014年6月在深交所上市，主营业务为生猪养殖、生猪屠宰及肉制品加工，主要产品为冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品（中式卤肉制品、低温肉制品）。

龙大美食2023年年报显示，报告期内，公司实现营收133.18亿元，同比下降17.36%；净利润亏损15.38亿元，同比下滑2140.92%。

拉长时间线来看，龙大美食的业绩颓势早已显现。自2021年以来，龙大美食的营收就在以超10%的速度下滑，而在2021年-2023年，归母净利润分别为-6.59亿元、0.75亿元、-15.38亿元，在亏损与盈利之间反复横跳。

至于亏损原因，龙大美食方面表示，因毛猪销售价格及猪肉市场价格持续下跌，叠加疫病影响，导致公司传统板块业务出现较大亏损；同时，公司贸易板块业务根据战略进一步缩减，且相关业务受到猪价影响，亏损较大。

财报显示，2023年龙大美食生猪屠宰业务的整体规模保持稳步增长，累计屠宰生猪643.54万头，同比增长9.19%；生猪出栏量为65万头，同比增长29.60%。

屠宰业务的利润来自生猪收购价格与生鲜肉销售价格的价差，并扣除屠宰相关的成本。若鲜肉销售价低于生猪收入价，公司就会面临亏损。

而生猪作为生鲜猪肉产品的主要原材料，占生产成本的比重很高。因此，屠宰业务受猪周期价格波动的影响较大。

据新浪财经，龙大美食存货主要是冷冻肉，一般先收储再销售，保质期长达18—24个月。当猪价下跌时，公司开始大规模收储猪肉，猪价上涨时，快速出货以获取收益。

但结合历史数据看，龙大美食利用冷冻肉业务对冲猪周期的效果并不明显。每逢猪肉价格大涨或下跌时，龙大美食业绩就会出现波动。

2020年，随着猪肉价迎来暴涨，公司净利达到9.01亿元，同比增长276.06%。然2021年营收下滑，归母净利首次亏损，2022年扭亏后2023年又陷巨亏，与猪周期趋势大致匹配。

2023年猪肉价格持续低迷，整体宽幅震荡下行。据生意社监测数据，2023年国内猪价1月1日均价17.72元/公斤，12月31日均价14.42元/公斤，年内大幅下跌18.62％。在此背景下，龙大美食业绩亏损加速。

预制菜业务尚难扛起大旗

在2021年的财报中，龙大美食就确认了“一体两翼”的发展战略：以预制菜为核心的食品为主体，以屠宰和养殖为两翼支撑，并明确重点发展预制菜业务。

从数据来看，龙大美食来自预制菜的营收在快速走高，但占比仍然有限，对业绩的提升

效果不明显。数据显示，2021年-2023年，公司预制菜收入分别为11.82亿元、13.14亿元、19.84亿元，占总营收比例均不足15 ％。且其在预制菜行业净利率并不算高。财报显示，2023年龙大美食的预制食品的毛利率为9.72%。

对比业内其他预制菜企业，龙大美食预制菜的毛利率也不算高。2022年，安井食品、得利斯、惠发食品、龙大美食、味知香和海欣食品有关预制菜业务的毛利率分别为11.42%、12.80%、8.83%、10.43%、23.90%和23.30%。

预制菜品类方面，公司围绕肥肠系列、酥肉系列、培根系列、烤肠系列、丸子系列的产品矩阵，持续推进大单品策略。财报显示,2023年，肥肠类产品收入破3亿元，烤肠类产品超1亿元。

放眼市场，这两大赛道均是群狼环伺。不论是双汇、得利斯等大型肉类企业，还是安井、三全、思念、海霸王等综合性速冻食品企业，几乎都有烤肠这一品项。而新希望、安井、亲热等肉制品企业也都有肥肠产品。

预制菜业是个大市场但也强竞争，要想获得消费者认可，研发投入是关键。2021年-2023年，龙大美食研发费分别为834.33万元、800.30万元、961.78万元，一直不足千万。

此外，近年来龙大美食多次因食品安全问题陷入舆论风波。

例如2022年8月，上海市浦东新区市场监管局披露食品监督抽检信息，在“食用农产品监督抽检不合格产品信息”中，标识生产企业为“山东龙大美食股份有限公司”的四种生猪产品存在恩诺沙星超标问题。同月，青岛市市监局发布青岛市食品安全监督抽检信息通告2022年第5期显示，龙大美食生产的生猪肉，五氯酚酸钠不符合食品安全国家标准规定。

资料显示，恩诺沙星系喹诺酮类合成抗菌药，是动物专属用药。如果长期摄入，可引起轻度胃肠道刺激或不适，严重还可能导致肝损害。

五氯酚酸钠常被用作除草剂、杀菌剂，猪肉中检出五氯酚酸钠的原因，可能是养殖户在养殖过程中违规使用相关兽药。经口摄入可对人体肝、肾及中枢神经系统造成损伤。

此前的3.15晚会曝光预制菜“梅菜扣肉”，撕开了行业品控乱象的遮羞布，为所有从业者敲响一记警钟，低质预制菜将会被市场淘汰。

对于龙大美食来说，既是机遇，也是挑战。

来源： 蓝鲸财经 作者：张静伦