本文来源：时代财经 作者：王晨婷

2024年中国经济第一份季度成绩单公布。初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。

这一数据显著超出市场预期。据时代财经此前梳理，多家机构已经在近期上调预测，把4.5%左右的预测值提升到5%左右。

国家统计局副局长盛来运表示，从增长、就业、通胀、国际收支这四大宏观指标来看，一季度经济运行态势总体稳定，起步平稳。从下一个阶段来看，假日经济继续显示较好效应，经济会延续恢复向好态势。

“一季度GDP表现好于预期，但从3月数据来看，经济呈现边际降温势头。如果要稳固经济回升向好态势，还需保持逆周期调节力度。展望下一阶段，由于去年二季度基数偏低，如果政策效果进一步显现，则二季度经济增速有望回升至5.5%以上区间。”民银国际首席经济学家温彬对时代财经说。

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亮点一：5.3%增速超出预期

一季度GDP同比增长5.3%，超出市场预期。

“从经济增速本身看，这个成果不容易，尤其是考虑到2023年一季度同比增长4.5%，同期基数不低。同时今年一季度5.3%的增速，也强于去年全年5.2%的增速。”东吴证券首席宏观分析师陶川分析称。

陶川认为，从结构来看，也比较“新质”。“工业生产和制造业投资是最主要的动力，同比增速相较去年同期分别上涨3.1和2.9个百分点。今年第一季度的结构基本上勾勒出今年经济的两大抓手：出口和制造业投资。”

盛来运在新闻发布会上也指出：“从核算的角度看，一季度GDP增长5.3%主要还是工业回升、服务业向好共同带动的。”

一季度工业增加值增长6%，比去年同期和四季度都有明显回升，这主要是因为一系列政策推动下，出口好转，需求提升。初步测算，工业增长6%对GDP增长的贡献率为37.3%，拉动了将近2个点的GDP增长。

同时，服务业在一季度占比较大，在春节重要节点的加持下，服务业在去年高基数基础上继续回升，尤其是接触性服务业增长比较快。服务业保持较好发展态势，对经济增长贡献率为55.7%。加上工业的37.3%，也就是说，工业和服务业合共对GDP增长的贡献超过90%。

从实物量指标的增长情况来看，也与GDP增长相匹配。一季度，全社会用电量增长9.6%，工业用电量增长7.7%，货运量增长5.3%，营业性客运量增长20.5%，港口货物吞吐量增长6.1%，均表现良好。

值得注意的是，核算是所有行业增加值的汇总，是一个反映总体情况的指标。

“从恢复的程度来看，我们发现消费的恢复不如生产，而且中小微企业的恢复不如大企业，所以经济恢复存在一个明显的不平衡性。下一步，在继续加强经济回升向好基础的同时，要进一步关注经济发展的不平衡性，尤其是要关注对中小微企业的发展。”盛来运表示。

近一年钢材同比增速及日均产量（图源：国家统计局官网）

亮点二：工业生产恢复迅速

工业是一季度恢复发展中的一大亮点，全部工业增加值同比增长6%，比去年一季度提高3.1个百分点，比去年四季度加快0.8个百分点。

值得关注的是，3月制造业采购经理人指数（PMI）是50.8%，比上个月提升1.7个百分点，且大中小企业的PMI指数都同时位于50%的临界值以上，体现企业信心的增强。

不过，一季度工业生产者出厂价格延续了去年以来走低态势，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.7%，其中，3月份同比下降2.8%。

方正证券首席宏观经济学家芦哲对时代财经说，目前需求端的支撑主要是基建、设备更新以及出口带来的结构性需求，需求端的拖累主要反映在房地产上下游价格，供给端的价格拖累则在于新能源、汽车等行业。“PPI偏弱意味着基建实物工作量回升较慢、出口‘以价换量’仍在持续，需求端的支撑尚不足以对冲供需两端的拖累。”

“工业增速比较好跟去年的基数也有一定的关系。从后势来看，由于支撑工业回升向好的几个原因在今后一个时期继续发挥作用，因此判断工业经济回升向好的态势会得以继续保持。”盛来运说。

亮点三：居民收入增长跑赢GDP

一季度，全国居民人均可支配收入11539元，同比增长6.2%。人均可支配收入中位数9462元，同比名义增长6.4%。

其中，城镇居民人均可支配收入同比增长5.3%；农村居民人均可支配收入同比增长7.7%。

居民收入增长跑赢GDP，意味着经济增长惠及个体，也能促进更高的消费水平和更广泛的经济增长。此外，一季度全国居民人均消费支出比上年同期增长8.3%，这也说明城乡居民收入的加速恢复，为消费支出增长、消费意愿增强、消费潜力释放提供了坚实基础。

不过，温彬认为，居民消费能力仍然偏弱。3月全国城镇调查失业率由上月的5.3%回落至5.2%，但外来农业户籍人口调查失业率则由上月的4.8%回升至5.0%。一涨一跌之间，显示随着生活性服务业景气度回落，创造就业能力下降，可能会影响居民的消费能力。

但下一阶段消费改善仍有基础，一季度居民城乡居民消费倾向为63.3%，达到2020年以来同期最高水平，假期期间居民国内旅游恢复率已经超过疫情前水平。如果居民消费倾向继续提升，收入增速持续改善，将有利于推动消费增速回升。

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亮点四：社零突破12万亿，消费潜力大

从一季度消费数据来看，整体较为平稳，一季度社会消费品零售总额突破12万亿元。其中，3月社会消费品零售总额同比增长3.1%，除汽车以外的消费品零售额34968亿元，增长3.9%。

“3月社零同比读数回落主要受出行类的回撤影响。其中汽车销售‘内卷’显现依然明显，3月零售额同比转负至-3.7%，显著低于3月乘联会公布的6.2%的零售销量。”陶川对时代财经表示，值得关注的是家电项对社零拉动居前，可能是受“以旧换新”政策的支撑。

近一年来社会消费品零售总额同比增长情况。（图源：国家统计局官网）

服务消费的飙涨也是一季度经济“成绩单”的一大亮点。

一季度服务零售额增长10%，比商品零售高6个百分点。从居民的角度来看，居民的人均服务性消费支出增长12.7%，较整体消费支出高了4.4个百分点。从占比来看，居民服务性消费支出占比43.3%，比去年同期提高了1.6个百分点。

盛来运认为，从未来的情况来看，支持消费的有利条件仍在增多，比如政策上的支持，包括消费品以旧换新的政策会有所影响。此外，各地正积极打造消费品牌，改善消费条件；居民收入在增加、就业在改善，有利于增强消费的能力，消费者信心也在不断回升。“但总体而言，加强经济回升向好的基础，增强居民消费的能力和信心，是一项长期的任务。”