3月26日，斗鱼（NASDAQ:DOYU）发布了2023年四季度及全年财报。

财报数据来看，2023年第四季度斗鱼总营收额为12.96亿元，较2022年同期的16.811亿元下降22.9%；第四季度毛利润为1.262亿元，而2022年同期为人民币1.861亿元，毛利率由去年同期的11.1%降至了9.7%。 

2023年第四季度，斗鱼仍未能扭转直播主营业务的营收颓势。2023年第四季度的直播收入从2022年同期的15.967亿元下降至10.208亿元，同比下降36.1%。

受行业监管趋严等因素影响，以打赏为主要营收项的直播业务在2023年呈现出不断下降的趋势，这也是公司总营收下降的主要原因。2023年全年，斗鱼整体收入为55.304亿元，较2022年的71.082亿元同比下降22.3%。

与直播收入相反，斗鱼的广告和其他收入在2023年始终保持着高速增长。四季度斗鱼广告和其他收入为2.75亿元，同比增长226.5%。在前三个季度，该项收入的同比增长率分别为66.6%、106.5%、123.2%，但由于整体体量较小，并未扭转斗鱼总营收下降的趋势。 

除了购入2023年英雄联盟全球总决赛这一新增大额支出之外，斗鱼在2023年四季度依然延续了以往的降本举措。2023年第四季度的销售和营销费用同比下降32.2%至8400万元；研发费用同比下降了26.7%至5910万元。

值得一提的是，在经过多轮裁员之后，斗鱼四季度的一般及行政费用反而同比增长45%至8000万元。财报中给出的原因是由于管理职位调整相关的薪资费用增加、组织精简举措相关的费用增加以及资产拨备的增加。

降本举措下，斗鱼在前三季度均录得正向净利润，但在第四季度斗鱼回归亏损，季度净亏损为6220万元。全年来看，斗鱼运营亏损由2022年的1.989亿元微微收窄至1.64亿元，2023年全年净利润为3550万元，调整后净利润为1.54亿元。 

在出现CEO被捕风波后，外界对斗鱼的质疑普遍集中在盈利能力、因股价不足1美元而收到的退市警告、临时管委会能否平稳完成权力过渡等方面。

目前来看，实现全年扭亏为盈为斗鱼赢得了更多调整的空间。针对退市警告，斗鱼则选择以变更ADS比率来应对。3月15日，斗鱼发布公告称将公司普通股与美国存托股（ADS）之间的比例由1:10转为1:1，在3月28日开盘后，由于ADS比率的变化，斗鱼的ADS价格将按比例上涨。

但长期来看，斗鱼用户规模下降的核心问题在2023年仍未得到解决。即便购入了2023年英雄联盟全球总决赛这一头部赛事版权，斗鱼2023年第四季度的平均移动月活跃用户及季度平均付费用户数量同比仍在下降，平均移动月活跃用户由2022年同期的5740万降至5170万；季度平均付费用户数量由2022年同期的560万降至370万。

1月21日，腾讯系游戏《王者荣耀》宣布全面开放抖音直播。作为国内多个现象级游戏IP的持有者，腾讯向短视频平台释放出了开放合作的信号。这也意味着，游戏直播平台的内容版权壁垒进一步被压缩，斗鱼将面临更严峻的市场竞争。

自其创始人陈少杰因涉嫌开设赌场被捕后，斗鱼平台上已有多位头部主播宣布长期停播，同时抖音快手的直播团队也已经向多位头部主播伸出橄榄枝。在直播内容壁垒受到挑战的情况下，斗鱼扭转用户规模的下降趋势会变得更加困难。 

斗鱼内部也在做出调整，一方面聚焦于游戏，另一方面则向服务转型。在财报中，斗鱼临时管委会表示，未来将利用主播资源、内容生态以及与游戏开发商的合作，培育以游戏为中心的社区，将重点放在游戏内容上。

在四季度财报发布之前，界面新闻曾独家报道斗鱼内部的组织架构调整。斗鱼对主播运营及赛事内部等核心业务的组织架构进行了整合，同时在产品部门内成立主播产品部和厂商产品部。有接近斗鱼的人士认为，这传递出了产品部门转向服务型的信号。 

在老对手虎牙所制定的战略转型中，一大方向便是转为提供更多游戏相关服务，以游戏分发、游戏道具销售和游戏广告等业务来推动商业化。与虎牙类似，斗鱼同样面临着活跃用户与营收增长的双瓶颈，选择转向游戏相关服务也具备合理性。

截至2023年12月31日，斗鱼所拥有的现金及现金等价物、限制性现金、其他非流动资产中的限制性现金以及短期和长期银行存款总额为68.555亿元，与2022年年底基本持平。

从现金储备来看，斗鱼还有内部转型的时间。在游戏直播不再是流量高地的当下，如何稳住用户规模、开拓新的收入增长点，是斗鱼需要面临的难题。

来源：界面新闻 作者：于浩