2024年以来，投资者对债基市场的投资热情高涨。一方面，多只新发债基的募集成绩亮眼，爆款频现；另一方面，大批债基净值持续创出新高。但狂欢的债市下，仍有不少债基难掩颓势。目前，多家公募机构已经发布了债基清盘公告，此外，市场还有不少债基的规模徘徊在清盘边缘，净值走势更是持续走低。

业内人士指出，利好因素并未全部释放，2024年的债市行情依旧可期。长期来看，经济预期变动所导致的利率波动风险不容忽视。投资者应当合理控制久期水平，选择与其风险承受能力相匹配的债基品种。

债基吸金效果显著

近日，年内首发规模最大基金——安信长鑫增强债券宣告成立，在2月26日至3月6日募集期间，净认购金额约为80亿元，有效认购总户数15774户。

安信长鑫增强债券并不是2024年债市的第一只爆款产品。公开资料显示，浦银安盛普安利率债债券、国寿安保利率债三个月定期开放债券的发行规模分别达到了79.90亿元和78.99亿元，东方红汇享债券、万家稳航90天持有期债券、华夏鼎昭利率债债券等新发债基的首募成绩单也颇为亮眼。

债券类ETF同样是投资者青睐的投资对象。Choice数据显示，目前市场上共有19只债券类ETF，截至3月15日，12只产品今年以来获得资金净流入，鹏扬中债-30年期国债ETF、海富通上证城投债ETF等多只产品的区间资金净流入额超10亿元。其中，富国中债7-10年政策性金融债ETF的区间资金净流入额超45亿元。

业绩方面，随着债券市场走出了一波向上行情，Choice数据显示，截至3月15日，今年以来，全市场超5000只债基（不同份额分开计算）的回报率为正。其中，超过60只债基涨幅超过3%。

业绩分化明显

不少投资者在为债市的亮眼成绩单“呐喊助威”时，可能会忽视多只债基的业绩并未受到债牛行情的影响，反而发生了较大幅度的回撤。Choice数据显示，截至3月15日，目前市场上仍有170余只债基今年以来的跌幅超过1%，近100只产品的跌幅超过3%。

权益仓位较高是部分债基业绩走弱的重要原因之一。整体来看，上述跌幅超过3%的产品中，可转债型债基数量较多。而除了可转债型债基，不少债基在2023年四季度末的权益仓位也已经超过10%。

当然，近期随着权益市场回暖，权益仓位较高的基金产品净值明显回升。公开资料显示，不少今年以来收益率较高的债基股票仓位也相对较高。例如，工银可转债债券在去年年末的前十大重仓股占比高达31.20%，包含多只电力股和能源股。截至3月15日，该基金今年的收益率已达11.26%。

此外，中国证券报记者注意到，在大批资金涌入新发债基的同时，不少债基却面临着清盘的窘况。2024年以来，方正证券金港湾六个月持有债券、中银证券安瑞6个月持有债券等不少产品因合同到期、资产净值低于合同限制、持有人大会同意终止等原因清盘，惠升基金、鹏华基金、华宝基金等多家公募机构亦发布了旗下债基可能触发基金合同终止的提示性公告。

天相投顾基金评价中心的研究人员表示，虽然近期债券行情表现较好，多数债基获得了不错的收益，但是债券基金仍有可能因为规模过小从而触发清盘条件。相比于权益基金，债券基金出现机构定制化的现象更多，因此，有不少债券基金管理规模偏小且单一持有人占比很高。当该单一机构持有人完成其投资目标后出现大额赎回时，则可能导致其基金规模骤减，规模跌破清盘线，从而触发基金清盘条件。

利率波动风险不容忽视

展望2024年的债券市场，部分基金经理认为，债牛行情依然可期。

光大保德信基金基金经理李怀定表示，目前来看，债券市场的动能效应依旧较强，市场尚未完全反映所有利多因素，结合目前的政策定调与一些重要经济数据来看，今年债市仍然值得期待。久期策略或仍有一定优势。

天相投顾分析人士表示，春节以来，央行宣布降准，释放约万亿资金流动性，随后央行又宣布非对称下调5年LPR利率25个基点，整体货币端的流动性宽松超出了市场预期。叠加央行呵护资金面态度较为确定，市场不断交易宽松预期，超预期的货币宽松也使得长端国债收益率不断快速下行。在此行情下，长久期的债券基金凭借期限结构上的资本利得优势以及久期的放大作用获得了不错的收益，在债券牛市中久期较高的基金无疑具有更高的收益弹性。

但上述分析人士也提示，从长期来看，大量资金涌入长端国债，使得宽松预期被快速交易，长端利率压缩后存在着一定的波动风险。短期来看，政策面对经济复苏与维稳资本市场的决心使得流动性较为充裕；长期来看，经济预期变动所导致的利率波动风险不容忽视。因此，较长久期的债券基金在后市或面临一定程度的价格波动风险。

来源：中国证券报·中证网