3月以来，摩根资产管理、富国基金、易方达基金、华夏基金、银华基金、景顺长城基金、中银基金等多家公募机构旗下QDII产品大面积限购。截至3月13日，国内公募市场上近半数QDII产品处于暂停（大额）申购状态。

业内人士分析，QDII大面积限购主要系基金公司外汇额度紧张导致。此外，近期部分QDII产品在二级市场上出现大幅溢价，可能导致基金公司采取限购措施。随着QDII额度愈发紧俏，未来公募QDII额度大概率会成为市场上的“抢手货”。

QDII出现大面积限购

3月8日以来，摩根资产管理旗下多只QDII产品发布限制大额申购公告。

根据公告，摩根全球天然资源混合（QDII）、摩根全球新兴市场混合（QDII）、摩根亚太优势混合（QDII）、摩根富时发达市场REITs指数（QDII）人民币、摩根全球多元配置（QDII-FOF）人民币、摩根标普500指数（QDII）人民币、摩根纳斯达克100指数（QDII）人民币、摩根欧洲动力策略股票（QDII）暂停100万元以上的大额申购。

摩根富时发达市场REITs指数（QDII）美钞/美汇、摩根全球多元配置（QDII-FOF）美元现钞/现汇、摩根标普500指数（QDII）美钞/美汇、摩根纳斯达克100指数（QDII）美元暂停10万美元以上的大额申购；摩根日本精选股票（QDII）的限购金额由500万元调降至30万元。

此外，富国基金、易方达基金、华夏基金、银华基金、景顺长城基金、中银基金等公募机构旗下多只QDII产品也于3月集中发布限购公告。

场内方面，景顺长城全球半导体芯片股票（QDII-LOF）人民币份额的限制申购金额由此前的1万元调降至1000元，通过各代销机构申购美元份额的限购金额由1000美元调降至150美元；华夏标普500ETF（QDII）则直接暂停申购业务。

场外方面，易方达中短期美元债债券（QDII）的限购金额由1万元调降至5000元；富国亚洲收益债券（QDII）人民币份额限购金额由100万元调降至20万元；中银亚太精选债券（QDII）人民币份额暂停200万元以上的大额申购；银华美元债精选债券（QDII）通过直销累计申购金额不超过1万元，通过代销机构累计申购限额由500万元调降至1万元。

Wind数据显示，截至3月13日，在国内公募市场上的596只QDII产品（不同份额分别计算）中，共有282只处于暂停（大额）申购状态。

多重因素导致额度紧张

结合过往情况分析，晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣向中国证券报记者表示，QDII出台限购措施，通常是出于以下两方面原因。

第一，QDII的投资额度需要国家外汇管理局的审批，当QDII规模接近投资额度上限时，基金公司将无法继续增加基金规模，因此会选择关闭基金申购或者限制大额申购来维持基金的正常运作。

第二，当QDII所投向市场出现异常波动或者是大幅上涨时，基金公司出于控制投资风险的目的，也可能主动采取限购措施，“例如今年3月以来，多只权益类QDII在美股和日本股票显著上涨的背景下做出了限购的决定”。

北京、上海等多家公募机构相关人士也向中国证券报记者反映，QDII产品大面积限购主要是因为基金公司外汇额度紧张所导致，而且近期部分QDII二级市场的交易价格明显高于基金份额参考净值，出现了大幅度溢价，基金公司基于上述考虑可能会采取限购措施。

以景顺长城全球半导体芯片股票（QDII-LOF）为例，3月12日，景顺长城基金发布公告称，近期该基金二级市场交易价格波动较大，3月7日该基金份额净值为1.3356元，3月11日该基金在二级市场的收盘价为1.458元，明显高于基金份额净值，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。同日，该基金当即调低了限制申购金额。

根据“好买香港”对监管审批的公募基金现有QDII额度统计，截至1月28日，基金公司剩余的QDII额度约为60亿-70亿美元，剩余比例普遍在20%以下。这些额度中，部分会配给基金公司的专户产品，实际剩余的额度可能更少，这意味着未来公募QDII额度大概率会成为市场上的“抢手货”。

短期加强风险意识

“短期来看，此前国内市场出现波动，海外市场因美联储降息预期及人工智能（AI）等相关主题前期存在较大涨幅，所以部分投资者线性外推资产发展方向，追捧海外相关资产，导致部分基金公司QDII额度紧张。”北京某公募分析人士表示。

上海证券基金评价中心认为，美联储货币政策仍有不确定因素，保守估计最晚可能在今年中后阶段开始降息，预计上半年海外权益资产受分子端影响相对较大；下半年，随着美联储进入降息周期，分母端的作用会越来越显著，估值的弹性会更强。

配置方面，上海证券基金评价中心建议，今年上半年可以重点聚焦盈利模式成熟、偏价值的企业以及低估值的指数产品；下半年待科技股的高估值风险缓解、基本面变得更有利后，再加强对科技成长股的配置。

“去年以来受科技领域（如AI、新能源车等）的提振，美股涨幅非常大，但美国经济依然存在问题，比如银行业的流动性问题、政府债务上限和成本增加问题等，其基本面难以支撑企业股价长期高速上涨。”因此，上海证券基金评价中心提示，短期内需加强风险意识，谨慎追高近期火热的QDII产品，配置上更建议选择相对稳健的标普500或道琼斯指数相关的产品。

来源：中国证券报