记者 陈月芹 3月20日晚，看到腾讯控股（00700.HK）交出的多项数据增长的2023年度业绩，并宣布2024年将斥资超千亿港元回购后，众多“鹅厂”（即腾讯）“拥趸”们在股吧发帖称，这两项利好或能带动第二天股价大涨。

不过，K线（股票走势）并未满足股民们的期待，3月21日腾讯股价高开低走，涨幅从开盘时的3.25%波动下滑至收盘时的0.83%，股民们直呼不及预期。

对于一家市值超2.7万亿港元体量的公司，投资者、公众对腾讯的期待已经远不止于平稳地增长。就好像一棵参天大树，不能只要求它活着，而是如何实现老树遒劲，再萌发一些新芽，以体现其创新和想象力，以及更高阶的期盼——什么时候、哪些业务能再开花？

腾讯也不得不思考这个问题。中国互联网格局经历大洗牌，传统的“BAT”（中国互联网公司三巨头，即百度、阿里巴巴、腾讯）江湖生变，字节跳动、拼多多凶猛，而腾讯如何延续自己的“王者”荣耀？

回过头看，腾讯的2023年主要做了4件事，而每一步变革都或多或少地体现在财报上。

第一件事，对外，腾讯从明争暗斗的对垒中回过神来。

例如，字节跳动、阿里巴巴、网易等在多赛道上，围绕产品、流量、用户、时长等维度，与腾讯交锋。马化腾也在反思：过去由于很多友商的带跑（偏），腾讯盲目去做简单的跟随，结果被友商带偏方向，包括但不限于盲目进入自己不擅长的业务，盲目效仿竞争对手扩张规模，结果别人在增重，腾讯增的却是脂肪，打不过对手。

到了2023年，可以看到腾讯和阿里巴巴、字节跳动等互联网巨头破冰拆墙的动作，例如相互买量，广告合作，腾讯向抖音授权多款电竞赛事的直播，淘宝联盟在2023年“双11”期间首次接入了微信广告渠道等。

第二件事，是发掘老树的新芽，向内求增长。

从跟随、对战和围堵中稍微抽身出来，腾讯有了更多精力思考，如何结合自己的特点做出产品调性和生态，而不是跟在别人身后做一样的东西。具体而言，每个业务都要想能不能长青，有没有新芽；不管什么产品，一定要抓住腾讯的强项，打差异化。

微信是一棵老树，凭借月活跃账户数13.43亿的流量，足以充分发挥其连接人和商品、服务的优势，这就是腾讯做短视频平台的差异化强项。因此，腾讯把视频号、小游戏等视为新芽，一再将微信延展渗透到用户生活的深度和广度，在构建微信生态的同时，想方设法将私域流量变现。可以说，视频号撑起了微信，而微信扛起了腾讯复兴的大旗。

2023年视频号交出了被马化腾赞许“不负众望”的成绩：用户使用时长翻番；短视频、电商和广告相辅相成，这体现在视频号新广告库存释放等，推动了网络广告业务同比增长23%，这项业务收入首次突破千亿元营收大关；此外，视频号发力直播电商，也产生了一笔视频号带货技术服务费，带动了企业服务收入两位数增长。

第三件事，对内，执行严格的成本纪律。

“降本”二字，被腾讯管理层频频提及。按照腾讯总裁刘炽平的说法，中国互联网行业经过近几年的结构性挑战，必须从不惜一切代价追求收入最大化，转向实现高质量、可持续的增长，而成本纪律和团队结构优化是其中的关键之一。

从近5年的财报数据可以看出，腾讯的经营成本在2019年、2020年的同比增幅均在20%以上，此后持续降速，2023年在收入增长10%的背景下，成本基本与2022年持平，约为3159亿元。

刘炽平所说的成本纪律包含全方位的缩减支出，例如大力压缩差旅费、会议费、业务招待费、办公费等，2023年腾讯的一般行政开支同比减少了3%至1035亿元；此外，全年员工薪酬约1077亿元，一年间减少3019名雇员，对应的用人成本减少了35亿元。从近5年的雇员数量来看，腾讯放缓了招兵买马的步伐，甚至持续减员，“鹅厂”员工已从2021年底的11.28万人，减少至2023年底的10.54万人。

不过，腾讯的成本大头仍是交易成本，包括银行手续费、渠道和分销成本等，2023年仅这一项支出就达到1349亿元，占总成本的43%。

值得注意的是，大力降本的同时，2023年腾讯有一项支出大幅增长了101%，即所得税开支，这意味着腾讯在2023年仅缴税就支出了433亿元，可供比较的是，这个金额相当于2023年深圳市级总税收收入的12.5%。

第四件事，2023年9月上线自主研发的腾讯混元大模型。据腾讯管理层透露，其参数规模已经扩展至万亿级别，目前已具备文生图、视频生成能力。

腾讯在AI（人工智能）大模型方面的探索，并不求快，如同马化腾在2023年股东大会上所说，“AI是几百年不遇的、类似发明电的工业革命一样的机遇。但对于工业革命来讲，早一个月把电灯泡拿出来，在长的时间跨度上来看，并不那么重要”。

腾讯更看重底层的算法、算力、数据和场景落地。2023年底，腾讯内部已有超过400个业务及场景接入混元大模型测试，企业微信、腾讯会议及腾讯文档等已经落地生成式AI功能。刘炽平也表示，2024年腾讯有望推出基于混元大模型的独立APP（手机应用软件）和更多小程序，这将进一步拓展腾讯的业务范围。

和其他中国互联网巨头相比，腾讯更突出的标签是包容、开放、擅长反思。这一风格下，腾讯选择了一条更稳的路：思考如何让每个业务的老树发新芽。从2023年的业务动作来看，腾讯正在试图探索微信非聊天场景下的视频号、小程序、小游戏等产品的进一步商业化，充分将微信的庞大流量变现增收，再寄望于游戏出海以实现腾讯的国际化，并发力AI大模型以激发腾讯文档等企业服务业务的增长潜能等。