郭施亮/文 美股市场已经走出了长达14年的牛市行情。在美股上演漫长牛市的背后，与多年来大规模的股票回购有着密不可分的联系性。1万亿美元的回购规模是一个什么概念？相当于7万亿的人民币规模，这笔资金足以对市场起到了很强的提振影响。

毫不夸张地说，美股的漫长牛市很大程度上与多年来的股票回购有关，只要美股市场股票回购的规模始终保持在高位水平，那么基本上支撑起美股市场的市场点位。​

在美股市场高企的回购规模背后，美股一批巨头公司的回购热情一直保持高涨的状态。其中，美股七雄不仅占据美股市场的权重非常高，而且还是推动美股股票回购的重要推动力。例如，苹果、谷歌和Meta，在2023年累计回购金额超过了千亿美元，相当于近万亿的股票回购规模，对上市公司股价与整个市场指数的积极影响不可小觑。

假如A股市场展开大规模的股票回购措施，那么将会对A股市场带来不可小觑的提振影响。

事实上，从今年以来，A股市场开展股票回购的动作不断，特别是“注销式”回购的规模已经超过了去年全年。

据数据显示，今年以来，已经有57家上市公司新增披露注销式回购计划，加上30家上市公司把回购股份的用途变为减资注销，相当于87家上市公司实施了注销式回购的操作。

2024年开市不到4个月，已经有87家上市公司实施了注销式回购，已经比去年全年的55家大幅增加，回购注销金额也较去年有了大幅度提升的迹象。

​与股票回购相比，注销式回购可以更好提升上市公司的股票价值。一般来说，股票回购可以用作库存、用作股权激励，也可以用作护盘式回购。但是，相比之下，注销式回购可以更好提升上市公司的股票价值，间接推动公司股价的回升。

​与美股市场万亿美元的回购规模相比，A股市场在股份回购方面，特别是注销式回购上，还是存在非常大的提升空间。假如A股上市公司采取大规模股票回购的操作，且越来越多的上市公司实施注销式回购，那么将会从很大程度上提振了股票市场的投资价值。

​2023年A股实施注销式回购的金额仅有143亿元，今年以来这一个金额已经大幅攀升至227亿，而且仅过了三个月的时间。假如在接下来的时间里，会有更多的上市公司积极跟进，那么年内A股涉及注销式回购的金额有望达到500亿以上的规模级别。

​期待A股市场注销式回购的金额从百亿到千亿，从千亿到万亿的规模跨越。在A股市场积极实施注销式回购的背后，头部上市公司需要起到积极引导的作用。

​对积极实施股票回购、积极分红的行为，一方面可以提升上市公司的股票价值，还利于股东，另一方面可以向市场释放出公司财务实力强、现金充裕的信号，当A股上市公司的整体质量得到显著提升，那么采取股票回购、现金分红的公司数量也会水涨船高，促进A股市场的投资价值进一步提升。

​如果A股注销式回购的规模达到千亿级别水平，那么A股市场也有机会上演回购牛市的行情。