本报记者 谢若琳

见习记者 毛艺融

监管层多措并举活跃并购重组市场。证监会3月15日发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》（以下简称《意见》），其中提到，支持上市公司通过并购重组提升投资价值。

今年以来，A股并购市场活跃。同花顺iFinD数据显示，按首次公告日并剔除失败案例计，截至3月18日记者发稿，年内A股市场共披露430单并购重组，其中63单已完成，367单正在进行。

并购重组能够提振市场活力，助力上市公司高质量发展。其中，产业并购已成为市场主流，行业龙头并购优势进一步突显，“壳”公司将持续出清，并购重组市场有望迈入高质量发展新阶段。

并购市场活跃

产业并购成主流

政策暖风频吹之下，并购市场已明显回暖。对于并购市场的变化，联储证券并购业务负责人尹中余深有体会，他表示：“今年年初，尤其是春节后，并购市场逐渐出现回暖迹象。联储证券在途规模较大的项目，也正在紧锣密鼓地推进。原因主要是上市公司对未来预期更乐观。”

产业并购仍是未来并购市场的“主旋律”。今年2月5日，证监会召开支持上市公司并购重组座谈会时明确提出，支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的，增强上市公司“硬科技”“三创四新”属性。

未来符合国家政策导向的战略性新兴产业赛道将成为产业并购的重点。沙利文大中华区执行总监周明子对《证券日报》记者表示，随着高端制造、人工智能等战略性新兴产业的发展，企业之间技术合并和扩大体量的需求日益增强，未来相关赛道会成为并购高发领域。

谈及上市公司通过并购重组提升投资价值，周明子表示，未来的并购会更关注如何实现资源整合、提升竞争力。上市公司应注重目标企业与自身的产业链衔接度和协同效应，以实现双方优势互补，创造更大的价值。

尹中余持有类似观点。他认为，从长期看，要围绕企业的核心战略进行并购，聚焦与主营业务相关的标的。

“对于主营业务明晰的上市公司，应聚焦主业，基于上市公司的战略或者产品管线规划发起并购，不断强化产业链优势，提升公司核心竞争力，提升上市公司质量。”高禾投资管理合伙人刘盛宇补充道。

周明子建议，监管层可出台更多政策支持链主企业进行产业链上下游整合，并针对不同行业和企业规模制定差异化的政策，更好地促进产业资源的整合和升级，推动全产业发展。

从严监管借壳上市

防止“炒壳”卷土重来

在鼓励支持上市公司并购重组的同时，监管层亦强调从严监管借壳上市。

证监会上市公司监管司司长郭瑞明近期表示，证监会将从严监管“借壳上市”和盲目跨界并购，坚决打击“炒壳”等行为。

“这不仅对并购市场的健康发展具有助推作用，对整个资本市场良性发展也有积极意义。”尹中余表示，在IPO收紧的情况下往往并购会活跃起来，同时“炒壳”行为也可能会增加，导致“炒小炒差”风气抬头。

近年来，并购重组市场环境发生较大变化，市场参与方更加理性，炒概念、追热点式的并购重组已有所减少。不过，对于“借壳上市”概念的炒作仍时有发生。

《意见》提出，支持上市公司之间吸收合并。优化重组“小额快速”审核机制，研究对优质大市值公司重组快速审核。加强对重组上市监管力度，进一步削减“壳”价值。

刘盛宇表示，对优质大市值公司重组快速审核，意味着行业龙头、产业运营能力较好的优质上市公司能够更好地进行产业链重组整合。

华泰联合证券研报认为，上市公司之间吸收合并有望成为主动退市方式之一。合并方通过并购得以实现产业扩张，有利于促进合并后上市公司的高质量发展和股东回报提升。