归入华润医药后，血制品公司博雅生物开始持续剥离非主要业务。

3月13日，博雅生物发布2023年业绩快报。报告期内，公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为26.52亿元、2.37亿元、1.43亿元，分别同比下降3.87%、45.06%、63.51%。

3月14日，博雅生物股价震荡下跌。截至收盘报27.93元/股，下跌2.85%。

实际上，这一业绩大跳水来自两方面的动作。一来，博雅生物在2023年9月、10月分别转让了广东复大医药有限公司（下称“复大医药”）和贵州天安药业股份有限公司（下称“天安药业”）的股权。此后，这两家公司不再纳入合并报表。

另一方面，博雅生物这年计提各项资产减值准备3.30亿元，其中包括收购南京新百药业有限公司（下称“新百药业”）形成的商誉减值准备2.98亿元。由此导致了净利润大幅下降。

前述三家公司都由博雅生物收购而来。2015年，博雅生物宣布以6.7亿元收购新百药业和天安药业股权。此后，新百药业成为博雅生物全资子公司，其业务以生化制药为主、化学药为辅，核心产品有骨多肽系列和缩宫素系列。同时，公司持有的天安药业股权提高到83.36%，后者专注于糖尿病药物研发。由此，博雅生物主营产品范围进一步扩大。

复大医药则是一家血液制品销售公司。2017年，博雅生物看中其渠道优势和影响力，以2.18亿元收购前者82%的股权，该交易溢价超10倍。博雅生物2023年中报显示，复大医药销售网络覆盖广东全省，主要客户群体是省内三甲医院，合作数量达到200多家。其2023年上半年营收和净利润分别为5.36亿元、2497.23万元。

据公司公告，博雅生物剥离复大医药和天安药业解决了与控股股东华润医药的同业竞争，这实际上也是华润医药的内部整合。后者核心业务包括制药和商业流通两大部分，旗下有华润双鹤、华润三九、江中药业、东阿阿胶等多家上市公司，产品覆盖化学药、中成药、OTC和保健品。

2023年下半年，博雅生物将复大医药的股权转让给了华润医药商业集团有限公司，天安药业股权的转让对象则是华润双鹤。

实际上，与本次被大额计提的新百药业一样，天安药业的业绩也难言乐观。两者产品近几年都受到新冠疫情、集采等因素影响。2019年，天安药业、新百药业的营收还分别为3.64亿元、9.03亿元。到2022年，这两个数字已分别腰斩到1.78亿元、4.38亿元。

最新业绩显示，2023年上半年，两家公司的营收分别为5989.8万元、1.85亿元，分别同比下降40.81%、11.43%；净利润分别为7380.6万元、1511.6万元，分别同比下降60.11%、23.25%。

而在博雅生物的主业血制品业务上，公司营收倒是由2019年的10.34亿元提升至2022年的13.42亿元，2023年上半年则为7.62亿元。

从行业来看，博雅生物在血制品公司中处于第二梯队。其目前拥有14个单采血浆站，年原料血浆采集在400吨以上，同一规模的还有派林生物和卫光生物。第一梯队则包括天坛生物、上海莱士和华兰生物，这三家公司的年采浆量在2017年就突破1000吨。

但博雅生物身上始终不缺话题度，一直颇受市场关注。

早在2007年，博雅生物陷入经营困境，高特佳集团以1.02亿元收购了前者85%的股权。当时，高特佳就计划运作博雅生物上市。直到2012年，博雅生物登陆创业板，成为国内第一家由私募股权基金控股并成功上市的公司，高特佳也因此在医药投资领域声名鹊起。

不过，国内血制品领域监管颇严，从原料血浆采集、生产、销售到进口等众多环节均受国家法律法规严格监管。且2001年后，国家未再批准设立血液制品生产企业。由此，整个行业处在存量企业之间进行并购重组的过程中。国资入主也是该领域的大趋势，如派林生物实控人变更为陕西省国资委，卫光生物实控人变更为央企中国医药集团有限公司。

博雅生物实际上是其中的先行者。2021年，华润医药斥资48亿元，正式成为博雅生物控股股东，国务院国资委成为公司最终实控人。

这笔交易对博雅生物而言，可以获得华润医药在新浆站申请、资源嫁接、浆站运营等方面的支持，进一步扩大市场。华润医药也借此进入生物制品领域，寻找制药板块的新增长点。

华润医药入主首年，博雅生物称，公司力争在十四五期间（2021年到2025年），实现浆站数量30个以上，采浆规模1000吨以上。在这一问题上，公司实际上早就计划拿下位于广东的丹霞生物，后者拥有25个单采血浆站，采浆峰值预估在500吨以上，但亏损多年。因而，这一过程也颇为坎坷。

最新的公开动作是，2023年4月，博雅生物与高特佳、丹霞生物签署《战略合作框架协议》，以加强丹霞生物的经营管理水平、行业地位，并将共同探讨股权合作。

到同年9月，博雅生物在调研活动中称，丹霞生物还处于独立的、正常的生产经营。未来，丹霞生物生产经营、财务状况改善和提升，在符合上市公司监管要求的前提下，公司将适时启动并购整合工作。

同月，博雅生物获批在江西省泰和县、乐平市设置单采血浆站。公司预计这两个浆站在今年5月完工，争取6-7月通过验收、开展采浆。

产品方面，博雅生物目前拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4，静丙）、人凝血因子Ⅷ等9个品种，23个规格的产品。

2023年半年报显示，核心产品白蛋白、静丙、纤原保持产销平衡；新产品PCC（人凝血酶原复合物）逐步放量，销售收入达2257.89万元，同比增长106.89%；八因子产品获批签发，并于5月正式上市销售，处于市场开发阶段。

此外，虽然相比之下规模较小，但博雅生物的毛利率处于行业前列，2023年上半年，其人血白蛋白、静丙的毛利率均约为65%。与之可比的是，上海莱士这两个产品的毛利率分别为44.58%、56.58%。

转载来源：界面新闻 作者：陈杨