经济观察报 记者 陈姗 首只2000亿级股票ETF（交易型开放式指数基金）诞生。

3月12日晚间，上交所官网数据显示，华泰柏瑞沪深300ETF最新份额达5579508.77万份，以当日收盘净值3.5895计算，该 ETF管理规模为2002.76亿元，创下历史新高，成为我国首个突破2000亿元大关的股票ETF产品。

今年以来，资金加速涌入ETF产品，宽基ETF份额增长尤为明显，沪深300ETF成为众星捧月般的存在。Wind数据显示，目前全市场ETF规模逼近2.5万亿元，今年以来至3月14日，仅两个多月的时间，ETF规模增幅达20%。目前全市场规模超过千亿的股票ETF有5只，其中4只为沪深300ETF。

“沪深300过去连跌3年。今年以来，A股底部特征明显，伴随着修复行情，大部分投资者认为个股很难把握，为了不踏空，选择买入与市场走势高度相关的沪深300ETF。”一位长期研究基金的业内人士表示。也有业内人士认为，沪深300ETF规模激增，背后也有中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）等“国家队”带头买入的功劳。

资金借道ETF抄底迹象明显。北京一家公募人士告诉记者，使用宽基ETF进行投资，既可以防范投资个股或单个行业主题ETF潜在的非系统性“爆雷”风险，又可以规避投资小部分主动权益基金可能会带来的行业、风格漂移的不确定性。一些资金借助ETF进行低位布局，静待机会。

2000亿级股票ETF诞生

2023年8月7日，华泰柏瑞沪深300ETF成为全市场首只规模过千亿的股票ETF，仅仅7个月后，其规模便突破2000亿元。从成立到千亿规模，华泰柏瑞沪深300ETF用了11年时间，而从千亿规模翻倍，仅用了7个月。

Wind数据显示，截至3月14日收盘，易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF规模均超千亿元，且年初以来份额均增加了百亿份以上。

具体来看，易方达沪深300ETF份额增长最多，其间增加了464.85亿份，增幅为159.52%；其次是华泰柏瑞沪深300ETF，今年以来份额增加了184.24亿份，增幅为49.2%；而嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF今年以来份额也增长了1.5倍之多。

Wind数据显示，ETF市场规模从去年年底的2.05万亿元增至2.47万亿元，仅2个多月增长幅度达20.49%。其中，股票型ETF有740只，较去年底增加了19只；合计规模1.85万亿元，较去年底增加0.4万亿元。

以沪深300ETF为代表的宽基ETF为何受到投资者追捧？

沪深300指数是从沪深市场中选取市值大、流动性好的300只A股作为样本编制而成。该指数被认为是展示中国经济结构调整和产业升级的一扇窗口。目前，该指数有近60%的权重分布在金融、地产、工业品、原材料行业等充分代表当前中国经济的支柱产业，另有超过30%的权重分布在消费、医药、信息技术等新兴产业。

统计数据显示，沪深300指数是目前国内挂钩产品规模最大的指数，截至2024年3月10日，2014年以来，沪深300指数挂钩产品规模从2592亿元增长至7151亿元。“沪深300备受追捧以及份额快速增长，很大原因是在震荡市里，沪深300指数涵盖的上市公司较多，整体很均衡，能分散风险。”上述北京公募人士表示。

“在市场各个板块已经充分回调，同时未来经济逐渐复苏有较大确定性、但尚未被充分定价时，投资宽基ETF可以为投资者提供稳健的回报。”盈米基金研究员谭瑶表示，宽基ETF不仅适合对于各板块偏好较为均衡、倾向于长期持有的投资者，可以使他们有效地通过一篮子股票来分散风险；对于不太希望花费时间进行个股、板块研究的个人投资者，宽基ETF也能够提供一种获取市场的平均回报的简便方式。

谁在买？

随着市场底部震荡，ETF成为资金“抄底”利器，特别是跟踪沪深300、上证50、创业板指、科创50等指数的宽基ETF产品获得大批资金涌入。

一位不久前买入沪深300ETF的投资者向记者表示：“A股最近底部震荡，感觉要涨了，但我不能确定哪个板块或者哪只个股会涨，为了避免踏空，所以选择买宽基ETF会保险一些。”

沪深300ETF规模迭创新高，除了资金借道抄底之外，中央汇金等“国家队”带头买入，也成为重要买方力量。

从华泰柏瑞沪深300ETF的2023年中报来看，中央汇金为该产品的第一大持有人，持有比例为13.09%，持有份额达24.24亿份；国泰君安证券、平安人寿、友邦人寿、中国人寿再保险、招商局仁和人寿保险、民生证券等机构投资者在该基金前十大持有人之列；外资机构GICPrivateLimited（新加坡政府投资公司）也出现在名单中，位列第十，持有比例为0.91%。

自去年10月以来，“国家队”多次官宣增持指数基金。2023年10月23日，中央汇金公告称买入ETF，并将在未来继续增持；2023年12月1日，国新控股公告称，旗下国新投资增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持；2024年2月6日，中央汇金公告称，已于近日扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。“沪深300无疑是中央汇金入市的首选标的，经过几轮增持后，其对沪深300ETF持有份额很可能增加。”上述基金研究人士表示。

近日，瑞银在研报中表示，截至2024年2月23日，中央汇金等“国家队”年内通过ETF净流入A股市场的总规模或超过4100亿元。“华泰柏瑞沪深300ETF在基金份额和规模上的攀升，和‘国家队’资金的涌入有密切的联系。”华南一位基金研究人士分析称，“自中央汇金去年表示将买入并增持ETF以来，该基金的成交数据和规模不断增长，并带动多只宽基ETF的净值上升。同时，近期宽基ETF份额快速增长背后应该还有机构、境外等其他资金涌入。”

马太效应趋强

巨无霸产品出现的同时，ETF市场马太效应也进一步凸显。

Wind数据显示，全市场共有19只ETF跟踪沪深300指数（剔除增强策略型ETF），其中，有7只基金的规模不足10亿元，博时沪深300ETF、民生加银沪深300ETF、方正富邦沪深300ETF的规模刚达1亿元，更有兴业沪深300ETF的规模不足1亿元，仅为0.58亿元。这意味着，跟踪同一指数的ETF规模首尾相差高达2000亿元。

在宽基ETF身上，依旧呈现资金向头部集聚的情况。

Wind数据显示，相比于头部几只沪深300ETF产品年初以来份额增加超百亿份，一些规模偏小的产品年内份额反而减少。截至3月14日，南方沪深300ETF减少9亿份，降幅达50%，规模降至约32亿元；泰康沪深300ETF的份额减少7290万份，降幅为6.51%，规模为40.69亿元；平安、民生加银、方正富邦旗下沪深300ETF的份额均较年初有所下滑。

“头部ETF产品往往会吸引更多的资金流入，而规模较小的ETF产品可能会面临资金流出和规模增长困难的现象。”上述北京公募人士分析称，头部ETF产品通常具有更好的流动性，意味着更容易买卖，交易成本也较低。此外，一般而言，规模较大的ETF在跟踪指数时更容易做到准确，跟踪误差较小，这也是其吸引投资者的一个因素。

谭瑶认为，未来，ETF的头部集中化将更趋明显。一方面，规模较大的ETF能够在流动性上进行自我强化，通过大交易量、充足的流动性进一步吸引更多的投资者，形成正向反馈。另一方面，随着ETF规模的扩大，ETF的单位运营成本将进一步降低，从而能够为投资者提供更低的交易成本、更好的交易体验，这些也同样促进了新投资者的涌入。